聚焦A股黑色星期二：资金因何恐慌？

【中国经营网综合报道】昨日(12月9日)上证指数早间开盘一度走到3091点，午间就开始急剧下跌，最低时达到2834点，最终以2856点收盘，一天内震幅为257点，收盘时最终下挫235点，相比头日下跌164点，三项指标均创A股五年内新纪录，不少股民惊呼为"黑色星期二"。那么，A股巨幅震荡的原因是什么呢?

黑色星期二来袭

据中新网报道，12月9日，随着大盘跳水，两市成交总额达12665亿元，刷新了之前10740亿元的记录，成为了新的世界记录，两市成交额已经连续5日突破8000亿元的大关。截至收盘，沪指报2856.27点，下跌163.99点，跌幅5.43%，成交7934亿元;深成指报10116.5点，下跌438.08点 ，跌幅4.15%，成交4731亿元。

对于股市的巨幅震荡，联讯证券首席策略师曹卫东表示，此番震荡不出意外，“股市早该回调了。”

他分析，昨日股市暴跌与两方面因素相关，一是中登公司发布了《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，部分A股基金不排除退出了A股市场;第二，市场这么连续大涨，在券商股都翻了一倍的状态下指数也上了3000点，适当的调整也是必要的。

此外，方正证券宏观策略首席分析师郭艳红表示，中登公司事件造成短期资金面扰动，融资融券加大市场波动，核心上升趋势并未改变，市场大幅波动提供调仓契机，但未到战略撤退时，原因有几个方面，一是现阶段是改革密集推出时期，自贸区、京津冀、金融改革动作不断，市场短期波动提供调仓契机;二是中登公司事件主要为短期资金扰动，实体经济融资成本未见明显改善，未来货币宽松趋势不变;地产基本面继续改善，经济短期风险可控。市场反弹核心逻辑保持“系统性风险降低+流动性改善”不变，支撑市场重回升势。

值得一提的是，曹卫东表示，短期涨幅确实过了，但券商股应该还有机会，“近一个月中信证券8 、9个交易日涨幅超过60%，升幅很大，意味着升幅的5%到10%要进行调整，这种调整预计持续半个月或一个月，不影响整体向上趋势。但这种急升的过程基本告一段落，接下来不能指望券商股再出现后期一个月的飙升走势。”

他认为，近期重点应关注以年报业绩为重要选股参数，选择成长性比较好的高送转的个股，虽然其在近期的行情中表现比较差，但一旦指数单边下跌，可能弹得也比较猛，然后逐渐震动幅度会收转，收转之后投资者心态可能从比较浮躁的心态转为比较冷静的心态，这个时候医药、消费等个股会再次受到关注，市场可能会进入新的阶段，“如果成交量接下来会出现比较好的上涨，只要成交量不出现大幅度缩减，基本上沪市这边5000亿，深圳那边3000亿，维持这种成交量的话，基本是没什么问题。”

虽然回调被认为是必然的事情，但巨幅震荡还是引来监管层的高度关注。

据证券时报报道，经多家券商证实，昨日股市暴跌之后陆续接到来自监管层的电话，要求提供后市走向观点和各项业务应对市场暴跌的数据。

招商证券一位高管表示，上证指数单日暴跌5.43%在历史上的牛市中也曾出现过。此次能引起监管层的如此关注，是因为本轮牛市带有高杠杆的特点，因此融资融券、股权质押等资本中介业务首当其冲受到关注，自营、固定收益等业务算是普通关注水平。

多家券商两融业务负责人表达了对两融业务的忧虑。北京某券商人士表示，尽管可能性很小，一旦投资者情绪从过去极端乐观转向极度悲观，市场出现连续暴跌，那对融资融券业务的打击无疑是致命的，目前整个行业的融资融券规模只能经得住市场极端的连续微跌。

此外，监管层还要求各大研究所提供市场观点，但券商普遍认为，市场观点只是辅助性的工具，落脚点还是在一旦市场走势转向，将对证券业各项业务造成的冲击。在后市观点上，尽管市场出现暴跌，但是券商依旧看好明年的行情。

其中，华泰证券表示，短期股市面临继续调整的压力，但央行的态度不同于去年“钱荒”，正常来说，跌幅相对良性，但是考虑到两融业务所特有的助涨助跌性，需要警惕短期踩踏效应。中信证券称，明年，货币宽松、资本市场国际化、改革加速将是推动A股震荡上行的三大合力，股票仍会是较好的大类资产选择。非银行企业部门的盈利增速和净资产收益率(ROE)得到实质的改善，则是全年行情演绎超预期的关键因素之一。