探因油价下跌的“新常态”

【中国经营网注】从事宏观对冲基金投资多年的陈凯丰，早在油价还在120美元附近满天飞的时候，他就开始看空商品期货，如今他的态度依然没有改变。实际上，一些大型的玩家正在撤离战场。欧洲最大的对冲基金之一Brevan Howard已经开始清盘旗下规模达6.3亿美元的商品基金，另一些基金也紧随其后开始有所动作。

陈凯丰强调，任何一个市场在出现这种爆发式的事件后，大的利空利多消息基本上已经被市场消化了，油价会步入一个相对平稳的阶段，但是相对于之前价格而言，会在一个较低的区间波动。他预测：油价未来将在60-80美元的范围进行区间波动。

据21世纪网报道，距离上周四的欧佩克会议“黑天鹅”导致油价暴跌已经过去了几个交易日，石油价格仍然在低位区间盘整，时好时坏，这似乎印证了位于纽约的三山宏观基金(Three Mountain Capital)首席投资官、纽约大学客座教授陈凯丰的预测：油价未来将在60-80美元的范围进行区间波动。

北京时间12月4日晚7点，WTI原油价格每桶67.47美元，布伦特原油价格每桶70.12美元。自从上周四两者分别跌至68美元和71美元附近后，尽管有短暂回升迹象，但始终没有逃出这一价格水平区间。

从事宏观对冲基金投资多年的陈凯丰，曾经在摩根士丹利摸爬滚打多年。早在油价还在120美元附近满天飞的时候，他就开始看空商品期货，如今他的态度依然没有改变。

一些大型的玩家正在撤离战场。欧洲最大的对冲基金之一Brevan Howard已经开始清盘旗下规模达6.3亿美元的商品基金，另一些基金也紧随其后开始有所动作。

陈凯丰在接受21世纪经济报道记者专访时强调，任何一个市场在出现这种爆发式的事件后，大的利空利多消息基本上已经被市场消化了，油价会步入一个相对平稳的阶段，但是相对于之前价格而言，会在一个较低的区间波动。

多方因素导致油价暴跌

《21世纪》：虽然此前市场有所预期，但是欧佩克会议决定的当天，油价下跌的幅度仍然超过想象。你认为什么原因导致当天油价暴跌?有否预计到这样的情况?

陈凯丰：尽管大家有这个预期，但是不减产的不利消息出来后，市场仍然比较悲观。此外，当天油价下跌还是有很多其他原因。一个是当天有大型的对冲基金决定清盘，其次又赶上感恩节的长周末，市场很多交易员没有在交易，导致流动性很低。因此当天，是基本面加技术因素再加资金流等多方面综合因素，导致了油价暴跌。

《21世纪》：对冲基金在这个时候进行交易动作，对市场的影响也很大?

陈凯丰：这样的情况经常会发生。一些大事件出来后，如果市场波动性很大的话，一些大型的基金如果本来就有清盘担心的话，那么这些事件就会成为最后一根压下来的稻草。

《21世纪》：当天我们看到WTI一度跌至每桶68美元以下，布伦特也接近每桶70美元的水平线。外界一直在担心布伦特跌破70美元的“心理关口”，对于这个“心理关口”，你是怎么看的?

陈凯丰：油价长期来看，还是看基本面的，这个“心理关口”并没有太大的意义。油价还是长期的供求关系决定的，用油量的不断下降和产量的不断上涨，决定了这个商品的大趋势是在往下走的。

60到80美元区间波动

《21世纪》：尽管油价暴跌，但是市场各类指标来看，似乎并不恐慌?

陈凯丰：的确是这么个情况。我觉得对于油价没有必要反应过度，油价下跌并不是一个非常坏的事情，对消费者是好事情，对经济也有刺激，因此根本不需要恐慌。

《21世纪》：这一轮的下跌何时可以见底?为什么你觉得油价不会再往下跌太多?

陈凯丰：这一轮要再往下跌很难很难，毕竟供需角度来看，印度、日本等国都是大量进口原油的国家，他们的需求量会有所上扬。

我觉得现在我们需要注意的不是一个见底的问题，而是一个区间波动的问题。

在现在这个位置上，油价会在往下到60美元、往上到80美元的区间内波动的可能性较大。再往下则可能会触发减产，再往上的话也可能导致生产再次加大，因此上下两端都有一些基本面的支持和压力。

因此我个人认为，未来一段时间内油价将呈现区间波动。当然现在的区间会比以前的区间降低一个台阶，以前大概是90-110美元之间，现在总的基本面供需关系决定了这个新的区间是往下走的，但是再往下暴跌和往上暴涨的可能性也都很有限。

《21世纪》：感恩节当天消息出来的时候，你表示要等等看市场，让硝烟散一散。这周开始来看，你觉得市场逐步被厘清了吗?

陈凯丰：我觉得已经好了很多。对冲基金有清盘的动作，任何一个市场在出现这种爆发式的事件后，相对来说会平复一段时间。大的利空利多消息基本上已经被市场消化了，以后就是看流量，总体来说影响不会太大。油价会步入一个相对平稳的阶段。

远离高风险资产