中国经济面临"四万亿"以来最严峻局面？

【中国经营网综合报道】上周末(9月13日)，国家统计局发布的经济数据有些令人吃惊。8月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，增速较7月份回落2.1个百分点，创下六年新低。对此，国家统计局专家郭同欣表示，经济运行出现波动，既有世界经济复苏乍暖还寒、国外需求不振的原因，也受基数、气候等特殊因素的影响，还包括国内房地产调整效应累积增加、企业主动调结构转方式的结果。

经济数据超预期下跌

据每日经济新闻报道，8月经济数据下发，工业、电力、投资等主要经济指标增速有所回落。从反映实体经济的工业增加值方面来看，8月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，比7月份回落2.12个百分点，发电量同比下降2.2%。

作为拉动经济增速的马车之一，1~8月份，我国固定资产投资(不含农户)同比名义增长16.5%，增速比1~7月份回落0.5个百分点。国家统计局发布的郭同欣解读文章显示，经济运行出现波动，有多重因素，但在经济运行新常态下，部分指标出现波动是正常的，一定程度上也是市场自主调整的结果。

需要指出的是，8月工业增加值同比增长不足7%，创下自2008年12月以来新低的同时，亦与之密切相关的发电量年内首次同比下跌。分三大门类看，8月份，采矿业增加值同比增长4.2%，制造业增长8.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降0.6%。

工业增加值与GDP增速呈现正向对应关系，月初两大制造业PMI数据均环比下跌，而9月11日发布的物价数据中，PPI跌幅再度扩大同样印证中国工业经济低迷，通缩压力来袭。

拉动经济的三驾马车均显疲态，2014年1~8月份，全国固定资产投资(不含农户)305786亿元，同比名义增长16.5%，增速比1~7月份回落0.5个百分点，这也创下今年以来的最大跌幅。消费增速为11.9%，低于已经保持3个月的12%以上的增速，回归至4月份的增长水平。

从直接相关行业来看，8月份载货汽车产量同比大幅下降，粗钢、水泥产量低增长，平板玻璃产量下降。 国家统计局工业司高级统计师江源还提到，今年以来，由于市场需求不旺，企业产成品库存增长较快的累积效应逐渐显现。库存的继续快速增加难以为继，必然导致企业控制库存、减少生产。

民生证券分析师管清友分析说，过去的政策托底延缓了产能出清，过剩产能挤压了新经济生存空间，导致经济结构虽有所改善，但新增长点很难大规模形成。对于经济和市场来说，“痛”过之后才会好。

那么，宏观调控将会怎样?国务院总理李克强在夏季达沃斯论坛上表示，中国政府仍将在保持定力的同时有所作为，坚持区间调控、定向调控：一方面靠改革激发市场活力，一方面增加公共产品的有效供给，同时促进实体经济、新兴产业发展。

就货币政策而言，他说，中国政府会继续坚持稳健的货币政策。在稳定总量的同时，进行结构性调控、定向调控，努力控制和降低企业的杠杆率。

前述不愿具名经济学家也表示，现在宏观调控的根本着眼点肯定是质量，针对短期经济波动也要兼顾，这是一个节奏把握问题，尽管经济下行压力增大，但包括棚户区改造在内的一些投资屡屡被决策层关注，应该会逐步发力，托住这个底。

另据新京报报道，进入7月份，宏观经济数据频泼冷水，投资放缓、内需低迷几成市场共识。对此，李克强总理指出：“看中国经济，不能只看眼前、看局部、看‘单科’，更要看趋势、看全局、看‘总分’。针对8月M2数据，9月9日，李克强在天津达沃斯论坛上表示，在控制范围之内。

“我们还会继续坚持稳健的货币政策，在稳定总量的同时要进行结构性调控，也就是实行定向调控。”李克强称，“中国去年以来一直实施的是稳健的货币政策，我们没有依靠强刺激来推动经济发展，而是依靠强改革来激发市场活力。”

此言被分析人士解读为，中国政府已经排除了下半年全线降准的可能性，中国货币政策仍然会坚持定向调控，也就是定向降准的政策。

国信证券首席宏观研究员钟正生表示，对低迷货币增速无需过度悲观，比如得出融资需求已全面衰竭的结论(虽然实体经济融资需求弱是个不争的事实)，或者得出央行在刻意收紧基础货币源头的论断(虽然管住管好“流动性总闸门”可能是未来一段时间内货币政策的常态)。预计央行可能会加大引导和稳定市场预期的力度。

钟正生称，全面宽松仍非宏调政策选项。“李克强强调，政府最关注就业，而到8月份新增就业已经接近全年目标，同时强调M2增速在控制范围之内，且表示不可能再依靠增发货币来刺激经济增长。这意味着二季度稳增长措施已基本达到政府目标，后续无论财政还是货币政策都无需大规模发力。”

国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌近日表示，虽然经济增速会放缓，但经济运行的质量和效率将得到显著提升。我国正处在由高速增长向中高速、中低速增长的转型阶段，一些原来高速增长掩盖的问题将会在这一时期集中暴露。