大唐高价回购煤矿，内幕为何？

【中国经营网综合报道】国家审计署6月20日披露的大唐集团审计报告，将一桩蹊跷的交易公之于众。该报告称，大唐集团旗下大唐国际（601991.SH）先以信托方式为民营企业购买煤矿提供资金20亿元，2013年又与民营企业合作发行40亿元矿产投资基金拟高价回购其所购煤矿。对此事项，大唐国际未按规定向大唐集团报告。

据中国新闻网的报道，6月20日，审计署发布了11家国企2012年度财务收支审计结果公告。大唐集团也被审计署点名，审计报告显示，大唐集团在会计核算、经营决策、内部管理等方面存在不规范问题。近年来成为主业之一的煤炭也成为大唐违规的重灾区，在收购多项煤炭资产的过程中，子公司未按规定报集团及主管部门备案或核准的情况频频发生。

报道称，国资委曾要求央企压缩管理层级，从严控制新设三层企业，原则上不设四层企业，从源头上避免企业管理层次增多。但是现在有些央企的规模过于庞大，集团对各类子公司的管理链条过长，也容易造成机构臃肿、监督管理失控、决策效率低下、管理成本增加等问题，甚至造成国有资产的流失。

据21世纪经济报道的报道，大唐国际此前对此20亿和40亿的交易都已发布公告，而上述审计报告将两次事件联系到一起，则显示了另一幅图景。调查表明，“中植系”多家企业参与其中，以中融国际信托有限公司为平台，使用一系列操作手法，将央企与民营煤矿两次对接。

大唐结缘“中植系”

报道称，2011年1月8日，大唐国际与中融信托签署了资金信托合同，由大唐国际出资20亿元投资中融信托设立的专项信托计划，期限为3年。中融信托以受托人的名义将该项信托资金用于向“项目公司”实施增资，用于整合鄂尔多斯市达拉特旗境内部分煤矿。

根据报道，项目公司为内蒙古乾泰能源投资有限公司，股权结构为：北京兴业源投资有限公司持股51％、中恒景晟投资管理有限公司持股29％，内蒙古乾泰实业集团有限公司持股20％。

事实上，北京兴业源与中恒景晟办公地址在同一幢写字楼，这里同时也是中植集团办公场所。北京兴业源法定代表人为王颖，另一名投资人为邢艳霞。其中，王颖曾经担任盟科投资董事长，嘉诚资本的法定代表人。

调查结果显示，盟科投资与嘉诚资本是都是“中植系”的成员。盟科投资的出资人为盟科置业集团有限公司，后者是中植集团在哈尔滨开发区共同注册设立的中外合资房地产开发企业；来自北京顺义区投资促进局的消息显示，嘉诚资本是中植集团下属专注于私募股权投资的平台。

报道称，邢艳霞则曾以中植集团助理总裁的身份出现在新闻报道当中。中恒景晟的法定代表人为王天宇，自然人股东为邹文昉。其中，王天宇曾任中植集团执行总裁，而他与邹文昉合资成立的中海聚融是中植资本管理有限公司的法人股东，王天宇也是中植资本的法定代表人。

梳理上述工商信息，在大唐国际投资之前，乾泰能源80％的股份已在“中植系”的控制之中。兴业源后来将其持有的51％股份转让给中恒景晟亦相当于“中植系”的内部流转，“中植系”的持股比例依然为80％。

值得注意的是，而作为对接乾泰能源与大唐国际的平台，中融信托与中植集团的联系更加紧密。中植集团是中融信托第二大股东，却被业内公认为中融信托的实际控制人。中融信托多名高管有“中植系”背景，其董事长刘洋原为中植集团总裁。

按照大唐国际与中融信托签订的合同，大唐国际出资20亿元对乾泰能源进行增资，增资完成后，大唐国际应持有乾泰能源50％的股份，这部分股份由中融信托代持，中恒景晟持有40％，乾泰集团持有10％。这意味着，煤矿整合工作完成后，大唐国际将受让中融信托代持的50％股份，而“中植系”仍将是乾泰能源的第二大股东。

此外，耐人寻味的是，“中植系”亦是大唐国际的股东之一。大唐国际2013年年报显示，中融汇投资担保有限公司是其第十大股东，持股比例为1.2％。工商资料显示，该公司目前的投资人为王娟、丁翠梅，这两人同时也是中泰创展控股有限公司副总裁， 而中泰创展控股有限公司在公开招聘启事中称，“隶属于中植集团，兄弟公司为信托业第一名的中融信托”。

市场生变 大唐抽身

2012年是中国煤炭市场的转折之年，此前数年煤炭市场供需两旺，发电企业生存困难，谋求并购煤炭资产发展“煤电一体化”。大唐国际正是在此时与乾泰能源商讨合作，并在2012年1月8日签订合同。但煤炭价格在2012年开始下滑，行情迅速由热转冷。