李扬：房地产市场还不会形成系统风险

图为中国社会科学院副院长李扬

6月14日上午，中国社会科学院副院长李扬出席2014年中国企业竞争力年会夏季峰会并发表演讲。

李扬坦言，当前我们所遇到的问题，应当说是过去三十几年，甚至是六十几年积累下来的问题，这些问题必须用改革才能解决，绝对不是什么短期的刺激所能解决的。而要想解决这些问题，必须维持一个相对稳定的经济环境，所以，在这个意义上，微刺激是合理的。

对于房地产市场的“转折”，李扬认为，市场虽然在调整，但是还不会形成一个系统性风险。原因有二：其一，房地产市场是由住房拥有者发动的，大家都是购房，房子的价格随着市场价格的波动在波动，它有一个限价。

当市场出现动荡的时候，这个限价与购房者还没有偿还的贷款的规模而言处在什么状况，就要决定市场向什么方向变化。美国这一轮危机问题，香港这一轮出问题，都是因为所谓的负资产，就是房子的限价已经不够偿还贷款，所以接着会引发恐慌性的销售，这种情况在中国现在根本没有出现。

所以，这种层面上对市场进一步的负面的影响，我们在一个不短的时间里看不到，也就是不必有太多担心。

其二，是贷款者，房价如果跌了，会不会使得原来的优良资产变成不良资产，使得原来的不良资产规模扩大。就涉及到整个贷款结构中，所谓的止损保障体系问题。大家知道中国的房子绝大多数在三成以上，也就是30%以上首付率的贷款结构性获得金融支持。

而且既然是首付率这么高，商业银行和客户谈判的时候，一定在案板底下还会有一些隐藏的东西也就是一般会35%到40%，这些都是它的止损的一些指标。再加上还有其他一些东西，就是人们购买住房实际得到的贷款，反过来说，就是银行真正付出的钱大概也就一半多一点，于是我们有一个账，价格要跌到这样一个水平，它才会出现真正的损失，跌不到就不会，现在我们非常乐观的看到，离止损线还远着呢。

基于这两方面的原因，李扬认为这个市场虽然在调整，但是还不会形成一个系统性风险

此外，李扬指出，中国房地产市场自从设立以来，还没有经历过一个完整的经济周期。换言之，如果没有经历一个完整的经济周期，这个市场的特征并不能够充分显示出来。现在大概我们可以说接近经历了一个完整的周期了，那么这个完整周期下来之后，大家回头一看房地产市场它是一个高度区域化的市场。

在北京看的房和在县城看的房完全不是一回事。因此，一个政策不可能在北京制定，全国一刀切的去执行，不可能是这样。所以，现在我们已经看到很多地方在松动。实际上，一线二线三线四线房地产形势也是截然不同的，即使像北、上、广、深这样一些地方，不同地方的价格也是不同的。