电子产品零售商百思买(Best Buy)(纽约证券交易所代码：BBY)在 11 月 23 日发布第三季度收益报告后在股市中受到猛烈抨击，该报告揭示了一些潜在的令人担忧的趋势。在那之前，该公司一直享受着不错的牛市，其股价今年上涨了约 40%。然而，由于有组织犯罪实际上足以降低利润率，而且该公司的指导基本保持不变，该股因此暴跌。

这就是市场可能反应过度的原因，也是谨慎可能是明智的原因。

零售盗窃浪潮仍在继续

9 月上半月，杂货和药房连锁店Kroger(纽约证券交易所代码：KR)透露，大量商品在没有先进入结账通道的情况下走出了许多地点。据首席执行官 Rodney McMullen 称，盗窃(被称为“缩水”)降低了克罗格的利润率，在毛利率下降 60 个基点中占 15 个基点。在克罗格的第二季度财报电话会议上，麦克马伦评论了收缩是如何“严重受有组织犯罪驱动的，或者至少看起来是这样”。

本案中的“有组织犯罪”是指松散关联的团体或窃贼的“快闪族”。克罗格的地域组合可能会提高盗窃率，加州占其门店的近 10%。该州的新政策将 950 美元以下的盗窃减少为轻罪，这意味着警察通常不会费心调查。因此，金州现在拥有美国零售盗窃最严重的五个城市中的两个。

现在，同样的趋势正在蚕食百思买的利润。在接受 CNBC 采访时，首席执行官科里·巴里 (Corie Barry) 表示，成群结队的小偷正在“瞄准商店，闯入并抢走大量商品，然后用光了。”除了降低利润外，巴里还指出，“对我们的员工来说，这些都是创伤性的经历，而且这种情况发生得越来越多。”

她称公开盗窃的兴起是“企业发展轨迹的一个可怕变化”，犯罪浪潮正在影响员工的留任，可能导致受惊的员工在劳动力短缺的情况下辞职。

巴里还指出加利福尼亚是盗窃中心，但表示其他主要城市也出现了同样的趋势。第三季度收益报告本身表明，总利润率同比下降 60 个基点，从 24% 降至 23.4%。促销活动和其他因素也导致了低迷。

同比涨幅不高

百思买第三季度的主要财务指标比去年的业绩有所改善，但幅度很小。收入同比仅增长 0.48%，而国内可比销售额仅增长 2%。每股收益 (EPS) 仅增长 1%。与之前的预测相比，该公司的全年指导仅略有增加，而几个指标仍然持平。

然而，缩小到两年的比较显示出更加乐观的增长轨迹。第三季度 119 亿美元的收入比两年前增长了 22% 以上，而调整后的每股收益则飙升了 84% 至 2.08 美元。毫无疑问，去年的结果被 COVID-19 扭曲了。正如一些公司因封锁而看到销售额下降一样，百思买也明显上涨，因为人们坐在家里购买额外的电子产品来支持他们的工作和休闲活动。但从长远来看，百思买似乎仍在稳健运营。

市场是否对百思买的报告反应过度?

百思买的股价在发布第三季度收益的当天暴跌近 16%——尽管在交易结束时反弹至 12% 的跌幅。负面情绪持续到第二天，引发了一个问题，即华尔街的悲观情绪是否正确，或者投资者情绪是否对结果表现出夸大的反应。

百思买略显疲软的表现及其入店行窃问题本身似乎都不足以解释如此急剧的暴跌。看起来很可能是这两个因素一起让投资者感到震惊，抛售，然后自食其果。盗窃虽然在政府应对无效的情况下可能会继续甚至增加，但仍仅使利润率下降了几个基点。

收入显示合理增长，盈利在过去两年强劲增长。在这一点上，百思买看起来仍然是一个体面但并不出众的积极零售股票，值得考虑。