是什么拖垮了曾经以酱油风头无两的加加食品？

加加食品（002650.SZ）实际控制人杨振的“忽悠式增持”成为近日市场关注的焦点。

杨振曾在2018年2月4日向公司发出关于拟增持公司股份的通知，表示其将自2018年2月5日起的6个月内，增持公司股票金额最高不超过2亿元，且不超过公司总股本2%，该增持计划将于2019年3月19日到期。但实际上直到2019年3月7日，杨振仍然一股没买，还打算将增持股份的计划取消。

面对深交所在3月6日的关注函中对取消增持计划合理性、杨振是否具备增持资金实力等方面的疑问，加加食品于3月12日回复解释称，增持计划原拟定的资金主要来源于杨振实际控制的地产公司湖南盈兴地产，但2018年2月加加食品股价快速下挫以致临时停牌，杨振面临股票质押平仓风险，个人债务危机已逐步蔓延影响至上市公司，这笔资金优先用于解决杨振自身债务问题，以稳定上市公司控制权、经营权。

创建于1996年的加加食品集团股份有限公司是湖南的明星企业，是一家大型调味食品企业，产品线涵盖酱油、食醋、鸡精、味精、伴餐食品和食用植物油等品类，其中明星产品有豆先生·原酿造酱油、加加鸡精、加加味精、南沙蚝油、面条鲜生抽酱油等。其中，“加加面条鲜”和“原酿造酱油”是这家公司着力扶持的拳头产品。公司目前在湖南长沙、河南郑州、四川阆中建有三大核心生产基地，拥有1200家总经销商。

2012年加加食品在深交所上市时，被誉为“中国酱油第一股”。

上市后，加加食品自信心爆棚，自2012年起多次发起投资或并购。不过，除收购四川王中王食品有限公司带来了不少收益外，其余几次都不太成功。

两年前加加食品欲收购湖南辣妹子调味品公司，以扩充产品线，却终未达成。2017年10月，它又联合湖南朴和私募股权基金管理有限公司，计划共同设立并购基金，用于投资辣妹子食品股份有限公司。2015年，加加食品计划涉足电商，对湖南长沙的云厨电商投资5000万元，但是等钱烧完时也没有获得相应回报，最终以0元的转让了所持股权。

在收购并购方面分散的精力和资金，对加加食品自身业务发展也带来影响，其业绩也从上市那一年开始走下坡路。

2012年至2017年，加加食品的营收分别为16.57亿元、16.78亿元、16.85亿元、17.55亿元、18.87亿元、18.91亿元，呈现微涨态势；但净利润从2012年的1.76亿元下滑至2017年的1.59亿；基本每股收益也从2012年的0.76元大幅下跌至2017年的0.14元。

截至2018年9月30日的前九个月，加加食品营收为13.12亿元，净利润达1.03亿，基本每股收益0.09元。

加加食品2018年年报将于今年4月发布，不过在2月底发布的业绩快报中，该公司已经拉响预警：公司2018年1-12月实现营业收入17.89亿元，同比下降5.42%，是近7年来首次出现下滑，而食品加工制造行业平均营业收入增长率为10.35%；归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比下降24.65%，食品加工制造行业平均净利润增长率为12.32%。同时，净利润的下滑也致使2018年基本每股收益较上年同期减少28.57%。

加加食品解释称，本报告期内公司坚持推进实施“大单品战略”，重点关注“面条鲜”、“原酿造”、“盘中餐茶油”等高毛利产品及新产品的推广，做重点省份、客户和渠道，全力支持团购餐饮特殊渠道市场的开拓与发展。但是由于植物油、酱油未达到预期销售，营业收入下降；提升产品品质加大生产投入、原辅材料价格持续上涨，生产成本上升；管理费用、销售费用增加等原因导致净利润有所下降。

对比几家调味品上市公司公布的业绩数据来看，加加食品是其中唯一净利润下滑的。千禾味业预计2018年1～12月归属于上市公司股东的净利润为2.4亿元，与上年同期相比变动幅度为66.6%；佳隆股份预计2018年1～12月归属于上市公司股东的净利润为3790万元，与上年同期相比变动幅度为77%。而2018年前三季度，恒顺醋业、海天味业的净利润也都实现了高增长。

显然，无论是和过去的自己比较，还是和行业平均水平相比，加加食品都没能跟上节奏。