红星美凯龙陷困局：资金缺口47亿 线下商场门可罗雀

中国最大的家居连锁商场——红星美凯龙（601828.SH、01528.HK）近年在全国快速扩张，发展势头相当迅猛。到去年底，红星美凯龙已经覆盖超180个城市，拥有359家家居商场。

长江商报记者在探访中发现，与加速扩张形成鲜明对比的是，其线下门店生意冷清，有的门店一个月也就成交上十单甚至几单生意。

高速扩张的红星美凯龙现在也存在资金链隐忧。截至2018年9月底，其负债率增至58.41%，短期借款较2018年年初增长11.55倍。更为严重的是，货币资金只有76.92亿元，无法覆盖124.31亿元的短期债务，存在47.39亿元的资金缺口。

雪上加霜的是，2月12日，公司及旗下商业平台合计申请发行的35亿元资产支持证券被中止审核。

债务攀升下，红星美凯龙转型新零售谋变。目前已与腾讯战略合作，在去年国庆大促期间取得了不错成绩，销售额增长22%。

为进一步了解公司经营业绩与转型成效，长江商报记者发送采访函至红星美凯龙，截止到发稿前未得到相关回复。

线下门店冷清体验多下单少

元宵节刚过，长江商报记者来到位于武汉市汉阳区龙阳大道的红星美凯龙环球家居广场实地探访。由于周围地下车库的扩建，加之节日消费热度趋缓，店前广场并未见往日成排小轿车停放。走进一楼家具家居展示大厅，行业主流的入驻合作品牌展位前展板、投屏、大屏幕等宣传方式依旧“火力全开”，但围观、询价、体验的顾客并不多。

随后，记者以消费者身份来到某时尚家居品牌展位，驻场店员和品牌导购迅疾迎步上前，向记者投以热情的微笑和凝望的眼光。记者刚要坐下体验一款“热卖”寝具床品，店员立即拿起吸尘器，俯身吹掉小片试用区域的灰层。“这是节后刚刚到店的网红新品，原来只在网上展示推介，接受预订。”据店员向记者透露。记者离开时，他们特意提示，网上预订、到店体验，可以优惠，并留下了名片和优惠卡。

在卖场休息服务区，记者随机采访了新婚不久的张先生。他告诉记者：“婚房的床也是新的，先上网搜，觉得这款特别喜欢，先预订了，今天来试试。”他欣喜地说，这款床品只有红星美凯龙有货，而且正在特惠，准备再到网上比比价再下单。

“现在是节假日还在做活动，但也没吸引到人流，很多顾客都是来看看款式，体验下，再到网上找‘同款’，平时一个月能成交上十单都算不错了。”一位卫浴销售员工向长江商报记者无奈表示，记者在商场赚了一圈，逗留近一个小时，观察到，即使是在节假日，商场的人气也不见高涨，偌大的商场只是偶有三三两两的顾客进入，以中年人居多，很多顾客也只是进来看看款式，下单的很少。

融资项目被终止资金缺口达47亿

门店生意“冷清”没有抵挡住红星美凯龙扩张的步伐。

财务数据显示，截至2018年9月底，公司投资活动产生的现金流量净额为-82.63亿元，可以看出红星美凯龙的扩张势态。到2018年底，红星美凯龙的家居商场增长至359家。

大量的投资带来了业绩的提高。2018年前9个月报告期内，公司实现营业收入99.91亿元，同比增长29.40%；归属于上市公司股东的净利润达到41.60亿元，同比增长46.50%；扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润约21.99亿元，同比增长27.54%。

不过，高速扩张也带来了负债的攀升。去年前三季度，其负债达到630.96亿元，同比增18.58%，负债率为58.41%，同比增长2.86个百分点。流动负债为261.01亿元，流动资产为147.60亿元，流动负债是流动资产的1.77倍。