雅戈尔接连抛售金融资产 “回归主业”还在路上

“5年投入100亿元，再造一个雅戈尔”，这是雅戈尔董事长李如成在2016年宁波国际服装节时喊出的口号。近日，雅戈尔频频出售旗下金融资产，被业内认为是加快回归主业的信号。李如成近期公开对媒体表示，智能制造和智慧营销等新零售布局是雅戈尔破局的主要手段。然而由于雅戈尔的门店近六成开在商场里，很难实现线上线下同款同价，打通全渠道，因此终端对于雅戈尔新零售的体验并不明显。

另外，《中国经营报》记者了解到，由于主品牌老化问题较为严重，消费人群相对固化，拉新能力较弱，而旗下面向年轻人的品牌GY以及新品牌汉麻世家对于服装业务的收益尚未显现,，而雅戈尔服装业务业绩中很大一部分来源于单位团购。

服装零售专家李政隆向《中国经营报》记者表示，像雅戈尔、报喜鸟这样不缺钱、不缺资源的老牌男装企业品牌要想跟上新零售时代的步伐，需要将自身的角色从服装生产商转变为服装零售商，从渠道到管理进行一系列的变革。

主业与副业的博弈

11月20日晚间，雅戈尔发布公告称，11月16日～20日，公司出售创业软件股份223.83万股，预计获利3013.82万元(未审计)，占2017年度经审计净利润的10.16%。除此次抛售创业软件股份之外，雅戈尔此前已多次抛售旗下金融资产，通过出售上市公司股票及其权益类资产获取投资收益。

根据雅戈尔11月15日发布的公告，2018年9月7日至11月15日，公司处置金融资产的交易金额合计14.22亿元，净利润4945.45万元，占2017年度经审计净利润的16.67%。

对于频繁出售资产的用意及资金安排，雅戈尔方面回复称，金融资产的出售所得也仍将用于投资板块。

在鞋服行业独立观察人士马岗看来，雅戈尔出售金融资产与其“回归主业”的计划有关联，但出售资产并不等于回归主业。从雅戈尔的服装业绩表现来看，回归主业的目标仍没有实现。根据年报显示，2017年雅戈尔服装业务营收48.91亿元，占总营收的48.97%。而2016年雅戈尔服装营收为42.74亿元，占比仅为28%。

在雅戈尔的官网上，雅戈尔是拥有纺织、服装、地产、贸易、投资等五大业务板块的综合性企业，从上世纪90年代起进入房地产市场开发领域及专业化金融投资领域。但对于以服装起家的雅戈尔，在发展地产和金融业务的过程中，服装业务被“边缘化”，近10年停滞不前。

用李如成的话说，“外面的世界很精彩，各种产业蓬勃发展，雅戈尔也挡不住诱惑，开始对房地产进行开发，参与金融投资，给资本成长带来了帮助，但也给品牌带来了很多制约”。2007年《商业周刊》在一篇报道中对雅戈尔评价道，“除股票与地产投资业务外，雅戈尔的其他业务都已变得无足轻重。”李如成在近期的一个访谈中表示，这一评价对他的刺激很大，于是从2012年起计划回归主业，希望通过智能制造、智慧营销等手段破局。

不过记者注意到，在雅戈尔宣布抛售创业科技股份后，11月26日雅戈尔发布公告称，全资子公司宁波铂筑置业以近11亿元的价格竞得宁波市一宗宅地使用权。“行胜于言，雅戈尔一边高喊回归主业，但另一边却还在继续拿地、投资金融，这些都不是回归主业的行为。”马岗评论道。

由于投资业务波动剧烈，加上回归主业收效甚微，雅戈尔为了掩饰投资损失甚至还曾玩起“会计魔术”。今年1月末，雅戈尔发布2017年业绩快报，归属于上市公司股东的净利润同比下滑90.36%，业绩下滑的原因是由于所投资的港股中信股份减值，影响金额为33.08亿元。

但2018年4月，雅戈尔宣布公司业绩“仆而复起”，预计2018年第一季度实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加约86.80亿元，同比增长687.95%左右。而实现这一“逆袭”的手段却是将中信股份的会计核算方法由可供出售金融资产变更为长期股权投资。

这一手段引起了监管部门的注意，上交所向雅戈尔发出监管工作函，问询会计核算方法变更是否符合会计准则规定。最终雅戈尔在收到工作函的两天内取消了会计核算方法变更。

品牌老化严重

“雅戈尔是英文‘青春’的音译，如今雅戈尔客户都是老龄群体，品牌不再年轻，请问雅戈尔如何解决这个问题?”在上交所互动平台上，有投资者向雅戈尔提出了这样的疑问。对此，雅戈尔方面回复称，“智能门店、智能营销、智能工厂正致力于解决这一顾虑。”

湖北武汉一名代理过多个商务男装品牌的经销商熊茂立(化名)告诉记者，雅戈尔转型做地产和金融之后，在商场里的知名度下降了不少，加上品牌老化较严重，30岁以下的年轻顾客基本不太会去雅戈尔，消费能力较高的会去买大牌潮服，而大众消费者更愿意购买优衣库这种快消时装，目前雅戈尔的主要业绩很多是单位团购，以企业消费居多。

雅戈尔2017年年报显示，雅戈尔集团服装板块下有主品牌 YOUNGOR(雅戈尔)、美式休闲男装品牌Hart Schaffner Marx(哈特马克斯)、以汉麻纤维为原材料，目标消费群体年龄为30岁～50岁的HANP(汉麻世家)、年轻时尚男装品牌 GY以及高端商务服饰品牌MAYOR(市长)，产品结构横跨中高端。