被甩“包袱” 江中食疗何去何从

孙吉正 顾莹

华润江中制药的收购和重组正在进行中，剥离不良资产也成为了华润对江中集团进行的“外科手术”。作为江中集团多元化的主要拳头，食疗系列产品曾一度是江中集团的发力点之一，但华润正式入股江中集团之前，江中集团低调将食疗部转予他人，接手者为武汉晟道创业投资基金管理有限公司（以下简称“晟道投资”）。此外，在江中食疗易主之际，关于猴菇食品商标的研讨会在北京低调召开。

江中集团方面向《中国经营报》记者表示，目前食疗部分已经完全为晟道投资管理，江中集团方面不再参与食疗部分的经营和管理。晟道投资告诉记者：“不会对江中食疗的原有团队进行较大改动，经营层面仍以原有团队为主。晟道投资看重的是江中食疗在一级市场的影响和发展前景。”

猴姑易主

华润医药对江中集团的收购要约正在进行之时，5月30日，制药集团旗下子公司、食疗品牌“江西江中食疗科技有限公司”（以下简称“江中食疗”）与晟道投资联合宣布，晟道投资以增资扩股形式，对江中食疗进行投资，并实现对其控股。

据晟道投资的说法，早在2017年12月，晟道投资与中叶资本等一道，就完成对江中食疗的投资。根据知情人透露的信息，早在2017年，江中食疗的管理团队也逐步交由晟道投资方面。根据天眼查显示，在2017年12月，江中食疗的法人发生了变化，接任者为晟道投资CEO薛宇宁。

2018年6月，江中食疗在推出豆稀等新品之时，武汉当代集团旗下的私募股权投资机构晟道投资入局江中食疗，增资金额共计5.75亿元，晟道投资实现控股，凭借超过50%的股权已易主薛宇宁。

根据江西产权交易所披露的《江西江中食疗科技有限公司增资公告》显示，2014年，江中食疗净利润为0.186亿元；2015年由盈转亏，当期亏损2.59亿元；2016年亏损4亿元；2017年亏损1.25亿元。截至2017年，两年多的时间，江中食疗累计亏损约7.7亿元。且从2014年到2017年，江中食疗的营业收入从6.5亿元跌至1.3亿元。对于猴姑系列产品的市场表现，有业内人士指出，一方面江中食疗深陷对山寨品牌的维权中，另一方面，江中集团在快消市场仍旧缺乏足够的经验，高额的市场营销投放并未换来利润的正向增长。

拥有猴姑等系列产品的江中食疗已经成为江中集团的“包袱”，在2017年5月18日，华润医药宣布控股江中集团，对于在华润入股之前将江中食疗转予其他机构，不免有华润有意剥离江中集团不良业务的嫌疑。但对此，晟道投资方面表示，在2017年6月份决定向江中食疗增资之时，并不清楚华润方面的动作，因而仅仅是时间上的巧合，“晟道投资看重的是江中食疗在一级市场的影响和发展前景”。

对于江中食疗的剥离，九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为总体来说是利好的，“江中打造出了OTC第一个销售额过10亿元的产品。但食疗系列产品，却并未给江中集团贡献太多利润。对于江中集团和华润是否有意剥离该部分，仍值得商榷。”