联华超市再遭抛售 “大企业病”积重难返

刘旺,吴容

顾莹 近日，联华超市(00980.HK)发布公告称，接到上海易果电子商务有限公司(以下简称“易果”)及百联集团有限公司(以下简称“百联集团”)的通知，易果生鲜向百联集团转让其持有的联华超市内资股股份的转让手续已经完成。至此，易果生鲜不再持有联华超市内资股股份，控股股东百联超市直接持有联华超市内资股股份约2.9亿股。

从买入到清空，易果只用了一年半的时间。业内认为，易果之所以抛售联华超市股份，是因为联华超市的新零售转型不顺，业绩持续亏损。

和君咨询合伙人、连锁经营负责人文志宏对《中国经营报》记者表示，联华超市业态转型和新零售变革方面已经进行了些许改变，但庞大的门店群拖慢了联华超市转型的进程。而二股东阿里巴巴对联华超市能起到多大的帮助作用，就要看阿里的赋能方案是否真的有成效了。

股份再遭抛售

联华超市与易果的“联姻”，仅仅持续了一年半的时间。但从联华超市的业绩表现情况来看，双方的结合似乎并不顺利。2017年，联华超市实现营业收入252.25亿元，同比下降5.4%;归属公司股东的净亏损约2.83亿元。

在文志宏看来，易果抛售联华超市股份，与联华超市业绩表现不无关系。“联华超市连年亏损，扭亏较难。资本市场上就是这样，很少有企业愿意将资本浪费在盈利无望的合作方身上。”文志宏说。

从买入到清空，易果只用了一年半的时间。

2016年12月，易果与永辉超市签订《股份转让合同》，以8.5亿元的价格收购了永辉超市所持联华超市21.17%的股份，永辉超市完美退场。

对于退出的原因，永辉超市表示，公司与联华超市经营战略发生调整，以及双方在重叠市场业务的发展，因此不再维持股权层面的合作，但在门店合作经营、联合采购等方面仍有合作空间。而彼时的永辉超市入股联华超市，也不足两年的时间。

根据相关媒体报道，易果集团联合创始人金光磊曾表示，易果在生鲜供应链和冷链物流商有领先优势，在业态上与联华超市有很强的互补性，入股联华超市之后将凭借各自优势，在新零售领域进行创新。

但仅仅半年之后，易果便将持有联华超市18%的股份转让给阿里巴巴，另外2%的股份转让给百联集团。

对于联华超市近年来不断的股权更迭，文志宏分析认为，联华超市属于国有控股，联华超市寻求民营资本进入，表达了对现有体制进行变革的决心。而联华超市庞大的体量也吸引了不少寻求合作的企业的关注，不乏像永辉、阿里这样的优秀企业。但在后续的过程中，国有体制的局限性较大，在合作过程中管理、决策、人员执行等方面肯定会出现各种问题，这也是联华超市频频与合作企业“分手”的原因。

体量的烦恼

通过联华超市股权更迭的时间线来看，无论是永辉超市还是阿里巴巴，都没能帮助联华超市实现扭亏。2015年联华超市亏损约4.97亿元，2016年亏损4.5亿元，2017年亏损2.83亿元。

从销售数据上来看，联华超市2017年同店销售同比下降约4.85%，其中超市市场业态同店销售同比下降约为1.58%，便利店业态同店销售同比下降3%。

文志宏告诉记者：“联华超市目前处于衰落的状态，虽然保持着相对较大的体量，但标超业态占比较多，并且业态老化严重。目前新零售赋能大都对应大卖场业态与便利店业态，标超业态改造难度较大。”