老板电器一季度净利增逾五成稳居厨电高端市场龙头

近日，杭州老板电器股份有限公司（002508.SZ）（以下简称：“老板电器”）发布2017年一季报。根据一季报显示，老板电器2017年一季度营收同比增长近34%，净利润同比增长更是超过50%。

就在老板电器2017年一季报发布前不久，其还发布了2016年年报。根据老板电器2016年年报显示，报告期内公司营收达57.95亿元，同比增长27.56%；净利润为12.07亿元，同比增长45.76%。相较于2016年的成绩，老板电器2017年一季度业绩可谓进入高速增长通道。

面对一季度中营收与净利润的如此高增速，老板电器副总裁、董秘王刚表示，一季度的业绩增长超预期。老板电器2015年和2016年连续两年收入的增长都在27%~28%左右，而2017年一季度收入增长近34%，比以前增速都要快。原来预计整个收入增长在25%左右就是符合预期的。

业绩惯性超预期

根据老板电器2017年一季报显示，报告期内，其营收达13.62亿元，同比增长了33.98%；净利润同比增长54.28%，达2.52亿元；扣非归母净利润为2.06亿元，同比增长了33.13%。此外，实现每股收益0.35元，同比增长52.17%。

在国内经济增长放缓、整个厨电行业面临转型挑战时，为什么老板电器还能创造出超预期的业绩？对此，王刚称，首先是行业整体环境超出大家预期，行业整体增长情况良好。除了老板电器处于增长态势外，同行业的其他几家增长也很快。

王刚进一步表示，此外还得益于老板电器内部战略比较清晰。第一是在原来传统产品上进一步增加市场份额。现在来看这个市场空间还很大。以油烟机为例，其整个市场容量一年大概在2500万台左右；第二就是嵌入类产品发力，烤箱、蒸箱、微波炉、净水器、洗碗机等一季度增长很明显，整体同比增长了100%以上。

在一季报中高毛利也是老板电器一大吸睛之处。老板电器2017年一季度综合毛利率达58%，净利率18.5%，较2016年一季度提升了0.5和2.4个百分点。此外，2012~2016年其综合毛利率分别为53.58%、54.44%、56.55%、58.17%、57.31%。老板电器毛利率一直维持在较高水平。

对此，王刚表示，毛利率高取决于很多因素决定。第一个就是老板电器自身产品的定位。老板电器定位是中高端产品，那么相较于市场内同样类似定位在中低端的产品来说，其毛利率自然没有老板电器高。

此外，不打价格战也是老板电器高毛利的一大“法宝”。王刚称，另外一个原因跟竞争格局有很大关系。因为老板电器和竞争对手从来不打价格战，大家定位在高端。这是维持毛利率高很重要的原因。

中怡康品牌中心总经理左延鹊对此也认同。其表示，厨电行业的竞争生态相对健康，品牌集中度低、很少打价格战，所以大部分厨电企业都能取得不错的业绩。

中怡康线下监测数据显示，2017年一季度与去年同期相比，作为厨电主力产品的吸油烟机市场均价提升了283元，3500元以上价格段零售量份额提升了7.2个百分点。

2016年末原材料纷纷涨价，据统计，电解铜、硅钢片、玻璃、牛皮纸等原材料2016年末价格相比2016年初涨幅分别为27.8%、94.44%、35.8%、71.43%。在如此迅猛的涨价潮之下，老板电器毛利率是否还能维持高增长，王刚直言：“问题不大。”

“原材料的涨价在2016年四季度给我们带来比较大的影响。面对钢铁2016年10月份开始的大幅涨价，我们没有去囤货。但从2017年一季度的情况来看，钢材从3月份小幅回落了。高毛利率现在来看不光是维持的问题，可能还会往上走。”王刚说，“4月1号开始我们涨价了。原材料价格下降，产品又涨价了，两个因素叠加说不定二季度毛利率还要高。”

高端智能化产品成新增长点

在2017年一季度业绩超预期的背后，则是老板电器各产品品类的持续发力。根据中怡康零售监测报告显示，2017年一季度老板电器主力产品吸油烟机零售量、零售额市场份额分别为17.9%、25.8%，燃气灶零售量、零售额市场份额分别为14.7%、21.9%，同比实现稳步增长。