避免与雷士左右互搏 受累股权持久战 德豪润达剥离照明业务自救

LED全产业链龙头广东德豪润达电气股份有限公司(以下简称“德豪润达”)与其参股的雷士照明控股有限公司(以下简称“雷士照明”)先后发布的公告，一经抛出便引发市场浮想联翩。

德豪润达12月11日公告称，为更好聚集国内照明主业，拟以1.9亿元剥离旗下国际照明业务。而12月12日，雷士照明公告称，委任德豪润达实控人王冬雷之子王顿为公司执行董事。至此，德豪系占据董事会半壁席位，对雷士照明董事会形成实质性控制。

对此，德豪润达董秘办向《中国经营报》记者表示：“不予置评，以公告为准。”但业内人士称，德豪润达出售国际照明业务，或属规避与雷士照明国际业务左右手互搏的应对之策。

断腕或为整合

德豪润达12月11日公告称，将旗下国际照明业务资产归集至全资子公司德豪(香港)光电科技有限公司(以下简称“香港德豪光电”)，并拟将香港德豪光电作价1.9亿元以现金方式出售给瑞玉中国高科技产业投资基金(有限合伙)。

据悉，香港德豪光电下属LED照明国际业务主要包括，德豪润达LED国际事业部、广东德豪雷士照明有限公司下设的照明工厂、芜湖德豪润达光电科技有限公司下设的照明厂以及ETI Solid State Lighting Inc.，均系德豪润达LED照明国际业务核心资产。

另据银信资产评估有限公司出具的资产评估报告显示，香港德豪光电2015年营收4.81亿元，净利润0.26亿元;2016年1~9月，营收3.99亿元，净利润0.46亿元。德豪润达公告称，出售国际照明业务有利于公司更好聚焦并做大做强国内照明业务。

值得一提的是，雷士照明12日公告称，委任王顿为公司执行董事，李华亭为公司非执行董事。王顿为德豪润达实控人王冬雷之子，李华亭为德豪润达副董事长、总经理。至此，德豪系占据雷士照明10席董事会中5席，王氏家族占据4席执行董事席位中3席。简言之，德豪系对雷士照明董事会已形成实质性的控制。据德豪润达2016年半年报显示，公司持有雷士照明27.03%股权，为其第一大股东。

在LEDinside 研究部总监王飞看来，德豪润达剥离国际照明业务或为避免与雷士照明国际照明业务产生左右手互搏，服务于整合。

目前，德豪润达在上游芯片领域比肩三安光电、华灿光电等，跻身第一梯队，远胜于雷士照明。但在下游照明应用领域，德豪润达在国外市场多以贴牌“AEG”、“WHIRLPOOL”为主，国内市场以“雷士德豪”“ETi”等自有品牌进行销售，品牌溢价能力难敌雷士照明。

“各取所长，剔除掉二者重合的部分，节约运营成本的同时也可理顺双方关系，从而实现充分整合。”国家半导体照明工程研发及产业联盟副秘书长耿博表示。

广东南网光亚照明研究院副院长兼秘书长刘俊也表示认可：“此举基本可以确定今后德豪润达将以中上游的芯片、封装为发力方向，而雷士照明则将以下游的照明应用为重点。”

协同效应尚未显现