新东方在线战略亏损：扩张提速

李向磊
8月16日，新东方在线科技控股有限公司（以下简称“新东方在线”，01797.HK）公布了其上市之后的首份年度财报。据财报显示，2019财年（2018年5月~2019年5月），公司营收9.19亿元，年内亏损6410.9万元，经调整年内亏损为28.9万元。同时，新东方在线高层发生变动引发业内关注，原执行董事潘欣正式离职，由新东方原中国副总裁孙东旭代替。
背靠行业巨头新东方教育科技集团（NYSE:EDU，以下简称“新东方集团”），新东方在线近年来发展迅速，成为在线教育领域内为数不多实现盈利的企业，直至2019财年。对于亏损，新东方在线解释称，主要是由于继续投资推广大学课程设置及K-12分部，导致营销开支，特别是线上媒体推广相关开支大幅增加。
《中国经营报》记者注意到，相较亏损，新东方在线更看重在K-12在线教育领域市场的影响力，并不断加码。但从市场占有率来看，新东方在线并不占据压倒性优势，作业帮、洋葱数学、DaDa哒哒英语等众多在线教育企业营销力度不断提升，从各个细分领域抢夺份额；另一方面，新东方在线大力推进的东方优播业务还要面对与另一个教育巨头好未来旗下学而思网校的直接竞争。

利润换市场？

据了解，新东方在线主要业务涵盖大学教育、K-12在线教育和学前教育，前身是新东方旗下的网校。2017年，新东方在线在新三板挂牌，但不到两年便从新三板摘牌转战港股，并于2018年3月登陆港股，成为“港股市场在线教育第一股”。
登陆港股5个月后，即8月16日，新东方在线发布了截至2019年5月31日的2019财年业绩报告。财报显示，公司总营收9.19亿元，同比增长41.3%；净利润为亏损6410.9万元，同比下降178.2%，经调整后亏损28.9万元，而去年同期的净利润为7358.4万元。
对于亏损，新东方集团创始人俞敏洪似乎早有预料。其在新东方在线上市当天接受媒体采访时曾表示，尽管公司之前是持续盈利的，“但是后面两到三年肯定会让它亏钱，因为你要以最快的速度铺设市场”。
记者注意到，暑假期间，线上各家教育机构营销战争如火如荼，作业帮、猿辅导、学而思网校等在线培训机构争相竞夺市场，提升在线教育市场占有率。尽管如此，对于在线教育市场的争夺，新东方在线似乎势在必得。
新东方在线2019年财报显示，报告期内，公司销售及营销开支由2018财年的2.24亿元增加98.2%至4.44亿元。新东方在线联席CEO孙畅今年4月接受媒体采访时表示，财务报表上呈现的加强投入，主要是公司去年暑假第一年尝试做K-12的推广，因此市场费用比此前要多一些。
“暑假是培训机构的一个战场，K-12教育培训更是众多培训机构竞争的焦点。”教育行业资深人士朱培元表示，随着互联网发展，新东方在线重点投入的K-12教育业务是市场上竞争最为激烈的赛道，虽然有新东方集团的品牌作为背书，但随着机构的争相投入，营销费用也水涨船高。
“现在教育培训机构越来越多，生源争夺非常激烈，我们在四五月份就已经启动了暑期招生活动。”河南郑州的一位教育培训机构负责人告诉记者，虽然平时教育培训机构也开课，但暑假是他们必须要争取的一个“战场”，因为会有一大拨家长把孩子送进辅导培训机构，同时，暑假招来的学生也有机会转化为寒假或者长期上课的学生。
记者了解到，新东方在线K-12课程设置上涵盖了中小学以及高中的大部分学科的教学内容，在2019财年，其K-12付费学生人次同比增加209.2%。其中，东方优播的付费学生人次同比增加316.1%。营收方面，K-12业务营收由2018财年的0.88亿元元增长至1.59亿元，同比增长80.8%。
值得注意的是，随着升级K-12课程设置，课程研发、教学人员、课程研究人员以及技术成本增加，新东方在线的毛利率由2018财年的61.2%下滑至2019财年的55.1%。其中，K-12业务的毛利率则由39.2%减少至10%。
记者就营销费用投入以及是否有指定盈利时间表等问题致电新东方在线相关负责人并发去采访函，截至发稿未收到回复。

K-12业务挑战仍存

公开资料显示，K-12全称kindergartenthrough 12 grade，主要被美国、加拿大等北美国家采用，是指从幼儿园（通常5~6岁）到十二年级（通常17~18岁）阶段的学生。在中国，K-12教育通常指小学6年、初中3年和高中3年基础教育课程，涵盖课外辅导、培训以及学校信息化，在培训形式上，又可分为民办教育、线下教育和在线教育。
随着互联网的发展，K-12在线教育培训市场规模不断扩大，热度持续上升。根据Analysys易观2019年1月份发布的监测数据显示，预计2018年中国互联网K-12教育市场交易规模达178.7亿元。不过，虽然K-12在线教育市场有着上亿级用户需求，且交易规模将维持稳定的增长态势，但相对整个教育培训市场而言，K-12在线教育市场仍有很大上升空间。
前景向好，市场空间巨大，K-12在线教育培训领域也引来了众多入局者，除了教育行业两大巨头好未来、新东方集团在积极布局K-12在线培训市场之外，在K-12在线教育细分领域就涌现出哒哒英语、学霸君、洋葱数学等新星企业。
尽管当前新东方在线的营收主要来源是以英语学习课程、海外备考为主的大学教育业务，但K-12培训业务已经成为新东方在线重点加码的领域。2019财年财报显示，其大学业务营收为6.31亿元，占公司总营收的比例约为68.66%，同比增长36.5%，相比之下，K-12教育业务营收增速超80%。
“虽然K-12教育培训的市场空间非常大，但对新东方在线来说，其并没有领先同类机构多少。”北京某教育机构负责人对记者分析指出，对于最初作为新东方线下教育补充的新东方在线来说，其占有的优势仍是以雅思、托福等留学英语培训以及考研、职教等大学教育为主。然而，这些优势比较难转化成其在K-12在线教育领域内的优势。
根据弗若斯特沙利文此前出具的报告显示，按照营收标准来计算，新东方在线占中国在线课外辅导市场及备考市场总营收的0.63%。相比之下，其K-12教育业务市场份额占比则更少。
“大学教育业务营收占新东方在线总营收比重较大，说明其课程更加适合有自主学习和自控能力的成年人。”朱培元对记者分析道，一方面因为新东方集团是以出国留学英语培训起家，K-12在线教育业务起步较晚，对新东方在线的支持力度有限。另一方面，上市之后，新东方在线势必要单独面对市场，而当前在线教育市场已经变成红海竞争，其面临的竞争压力必然会进一步提高。
记者了解到，在K-12教育培训细分领域内，不仅有哒哒英语、VIPKID等英语在线一对一企业，还有学霸君、一起作业、跟谁学等从学科辅导这一细分领域切入K-12在线教育的企业。在资本的助推下，K-12教育培训企业快速扩张以抢占市场，也就意味着对于做K-12全科培训的新东方在线来讲，要面临众多同类企业的挑战。
当前，新东方在线继续加码K-12培训业务。8月16日，新东方在线发布2019财年业绩报告的同时，又发布公告称，由其全资附属公司北京迅程以约9400万元向天津前程收购东方优播余下49%股本权益。目前，新东方在线持有东方优播51%股本权益，收购事项完成后，东方优播将成为新东方在线的全资附属公司。
“未来，新东方在线的大学教育业务能否持续稳健发展，投入大量资源拓展的K-12培训业务能否成为其新的营收增长点，以及学前教育业务能否快速增长，将决定新东方在线能否获得资本市场的认可和追捧。”朱培元说。