51Talk巨亏 能否摆脱“规模不经济”魔咒

51Talk的2017年报，再次向资本市场交出业绩不佳的答卷。

近期，作为在线教育市场唯一的上市公司，51Talk发布2017年全年财务业绩报告。财报显示：2017年51Talk全年营收8.5亿元，同比增长102.7%；全年净亏损为5.8亿元，同比增长13%，呈现出营收和亏损同步增长的趋势。

2016年6月10日，51Talk在纽约证券交易所上市，成为国内首家在纽交所上市的在线教育企业。然而上市两年来，51Talk持续亏损，股价表现低迷。

上市以来51Talk动作频频，去年推出高端“哈沃美国小学”品牌，今年2月宣布正式转型在线少儿英语。旗下“51Talk”品牌将专注于在线青少年外教一对一大众市场的产品，而成人英语使用“无忧英语”品牌。

虽然51Talk不断调整经营策略，但从2017年财报看，一系列的变革并未扭转其持续亏损的局面。为什么营收高速增长的51Talk却不能降低运营成本，反而亏损面扩大，《中国经营报》记者致电51Talk公关部门，截稿前未收到采访回复。

营销开支持续扩大

纵观51Talk上市前后的营收数据，其实并不难看。2015年，51Talk全年营收仅为1.547亿元，在上市的利好刺激下，2016年全年营收大幅增长到4.14亿元，增长170%，2017年依然保持了较高的增长率，全年营收8.5亿元，同比增长102.7%。根据其年报显示，持续的增长来自于活跃用户数量的增长，目前活跃用户数为25万人。

51Talk在披露2017年年报的同时，还披露了2017年第四季度的相关数据，显示：四季度净营收为2.61亿元，2016年同期为1.28亿元，同比增长103.3%；营收成本为9800万元，2016年同期为4540万元，同比增长115.8%。增长主要由于支付教师总费用的增加，本季中教师教授付费课程的数量增加，同时欧美教师的增长也提高了平均的单课成本。

而由于各项运营费用的同步增长，导致2017年第四季度亏损1.53亿元，和2016年同期基本持平。净亏损为1.6亿元，去年同期亏损1.54亿元。从全年数据看，总运营费用为11.05亿元，比2016年的7.833亿元增长41.0%，导致2017年亏损高达5.8亿元。

“很明显，2017年比2016年在营收上取得了不小的突破。但是51Talk目前处于高速发展中，一方面需要利用新技术，比如AI、VR、直播等，另外还需要更新课程，这些都需要投入成本。另外，移动互联网下半场越深入，流量获取成本越高，加上行业竞争激烈，营销成本势必也跟着水涨船高，还有公司快速发展，管理成本也水涨船高。” 互联网教育领域分析人士刘志刚表示。

不过刘志刚也指出，2017年取得快速发展的51Talk，亏损面竟然比2016年还大，也证明了51Talk在管理上、战略上存在问题，扩大规模而不能带来规模效应，边际成本并不递减，“规模不经济”的魔咒依旧存在。未来51Talk能否实现营收与利润的同比增长，扭亏为盈，目前仍然存在着很大的不确定性。

主打菲外教

春节前后，无论是北京地铁还是上海地铁站内，51Talk的灯箱广告无处不在，启用的新品牌代言人贾乃亮也隆重出现在广告当中。其实，这只是广告投入的冰山一角。