净利下滑逾五成业绩承压 奥飞“泛娱乐帝国”布局遇困

本报记者 杨玲玲 上海报道

近日，致力于打造“新世代”迪士尼的奥飞娱乐股份有限公司（002292.SZ；以下简称“奥飞娱乐”）发布2017年半年报称，报告期内，主营业务收入17.79亿元，同比增长17.2%，归属母公司股东净利润1.35亿元，同比下降53.8%。

据了解，奥飞娱乐最早以玩具起家，随后通过扩张、投资、并购进入多个领域，成为一家以IP为核心，集漫画、动画、连续剧、电影、游戏、媒体、玩具、婴童、授权等于一体的泛娱乐生态集团。半年报数据显示，其核心收入仍来源于动漫玩具类业务，上半年实现8.03亿元收入，同比增长4.23%。而游戏类和影视类业务下滑幅度较大，营收分别同比下降41.56%和40.46%。

针对公司业绩表现以及发展规划等问题，《中国经营报》记者致电致函奥飞娱乐公关部相关负责人，其回复称：“利润同比下滑，主要因为报告期内公司投资收益减少、费用项增加所致。在公司一季度财务费用高企背景下，随着定增过会未来有望一定程度上减轻公司财务压力，并将加速公司的互娱业务后期推进。”

业绩承压公司定增、减持“输血”

近日，根据奥飞娱乐发布的2017年半年报，上半年公司实现营业收入17.79亿元，同比增长17.20%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比减少53.80%；经营活动产生的现金流量净额1.20亿元，同比减少58.54%。半年报信息，公司出现了增收不增利的现象。

“增收不增利属于正常现象，奥飞娱乐部分业态当前正处于扩张阶段，一些收购事项对利润的影响具有不稳定性，也可能带来利润增长乏力的问题。”北京大学文化产业研究院副院长陈少峰对此置评称。

具体来看，在影视业务方面，奥飞娱乐上半年营收2.25亿元，同比下降40.46%，对于下降的原因，奥飞财报中解释为主要因上年电影发行结算集中在上半年所致；游戏业务方面，奥飞娱乐上半年营收3198.13万元，相比于去年同期减少41.56%，减少原因在于雷霆战机收入减少。

不仅如此，根据奥飞娱乐近日发布的2017年前三季度业绩预告，预计公司2017年1-9月净利润为3.07亿元～4.38亿元，上年同期为4.38亿元，同比变动-30.00%～0.00%。公司对此给出的原因是游戏业务收入减少，新业态布局费用增加，归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降。

对此，奥飞娱乐回函表示：“在行业竞争激烈、游戏生命周期等客观因素影响下，本期雷霆战机等游戏收入减少。公司储备的游戏产品较多，多款游戏正在测试开发阶段，尚未贡献收入，下半年陆续有游戏上线。”

据了解，该公司最早以玩具起家，随后通过扩张、投资、并购进入多个领域，成为一家以IP为核心，集漫画、动画、连续剧、电影、游戏、媒体、玩具、婴童、授权等于一体的泛娱乐生态集团。而漫画、动画、网剧、电影等内容产品的制作周期长，创作前期需大量的资本投入，对公司的资金量、现金流有较高要求。

记者统计发现，2011年上市至2016年，奥飞娱乐共计投资了61家公司，每年的投资金额分别为0.34亿元、0.74亿元、5.90亿元、9.67亿元、5.96亿元和36.25亿元。特别是2016年，仅上半年的投资金额23.75亿元就已经超过了过去5年之和。

陈少峰表示：“从玩具起家，逐渐拓展到泛娱乐领域，奥飞娱乐的摊子铺得比较开，加之电影和游戏的竞争异常激烈，如果前期的投资和收购未能及时助力公司的业绩增长，很有可能会出现资金压力。”

而减持、定增成为奥飞缓解资金链紧张的主要手段。2016年2月16日至2月18日，公司高层通过减持或质押股票为公司“输血”。蔡东青及其一致行动人蔡晓东、李丽卿累计减持6000万股公司股份，占公司总股本的4.74%，累计套现16.32亿元。奥飞称，全部减持金额拟根据奥飞动漫运营所需，为其提供无息借款额度，直至公司自有营运资金充足时再归还。