下游汽车行情不振 鸿泉物联持续盈利遇“阻”

杭州鸿泉物联网技术股份有限公司（以下简称“鸿泉物联”）作为科创板第三批受理企业，于近日获得上交所问询，但因销售严重依赖下游大客户，受到市场关注。

此次，鸿泉物联在科创板拟公开发行新股数量不低于2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%，募集资金5.82亿元用于年产20万台行驶记录仪生产线项目、年产15万套辅助驾驶系统技术改造项目、研发中心建设项目及营销网络建设项目。保荐机构系东方花旗证券有限公司。

《中国经营报》记者注意到，2018年受整体汽车市场低迷行情影响，国内商用车行业增长放缓。对于主要依托国内汽车行业细分商用车市场的鸿泉物联，2018年度产品销量及销售收入均出现下滑。从资产结构上看，2016～2018年（报告期内）鸿泉物联应收项目及存货占总资产比例分别约为71.08%、71.14%、58.63%，导致其财务风险偏大。同时，在销售严重依赖下游大客户、订单锐减、商用车需求下降等不利因素下，鸿泉物联可持续盈利存在疑问。

针对上述疑问，记者向鸿泉物联核实了解。该公司证券部相关人士表示，公司最近忙于准备科创板问询事宜，不便接受采访，以招股书披露的内容为准。

受汽车行情影响业绩波动

成立十年之久的鸿泉物联主要利用人在回路的智能增强驾驶技术、人工智能技术和大数据技术，研发、生产和销售智能增强驾驶系统和高级辅助驾驶系统等汽车智能网联设备，其产品主要应用于商用车（载货汽车、客车、专项作业车等）领域和全资子公司成生科技提供的智慧城市业务。

公开资料显示，公司目前已成为陕汽、北汽福田、安徽华菱、苏州金龙、北奔等大型整车厂的主要供应商。其主要围绕智能网联设备形成了多项核心技术，拥有28项专利、86项软件著作权。公司拥有技术人员174人，达到员工总数的49.29%。

鸿泉物联称，公司核心技术产品包括智能增强驾驶系统、高级辅助驾驶系统、人机交互终端、智慧城市政务管理系统。目前，智能增强驾驶系统已进入国内前十大重卡整车厂中的四家；截至2018年底，全国已有 21 个城市的渣土车项目应用了鸿泉物联生产的高级辅助驾驶系统；人机交互终端已进入陕汽、苏州金龙等整车厂；智慧城市政务管理系统主要应用于上海、浙江地区环卫、气象、河道部门。

记者注意到，2017年度和2018年度，鸿泉物联95%以上的营收来自核心技术产品的销售贡献，销售收入主要来自国内市场。此外，报告期内该公司采用以销定产模式进行生产；销售主要采用直销模式。

财务数据显示，2016～2018年，鸿泉物联实现营业收入分别为1.52亿元、2.71亿元、2.48亿元；净利润分别为0.32亿元、0.48亿元、0.57亿元。三年营收复合增长率约28%、净利润复合增长率约33%。可以看出，其营收出现波动，2018年相较于2017年下滑了8.43%；而利润却逐年增加。

从营收构成上看，报告期内鸿泉物联营收及利润主要来自智能增强驾驶系统、高级辅助驾驶系统、人机交互终端、智慧城市政务管理系统。

从核心技术产品营收构成上可以看出，主要原因是由于占营收比例较大的智能增强驾驶系统及人机交互终端的销售额在2018年度进入了下滑通道。

这和2018年汽车市场行情整体低迷不无关系。2018年受整体汽车市场低迷行情影响，国内商用车行业增长放缓。

据国家统计局发布的2018年11月份社会消费品零售总额统计，汽车类商品同比增长负10%，比上月跌幅扩大3.6个百分点。中汽协表示，2018年全年销量为2800万辆，呈现3%的下降幅度。中汽协认为，2018年车市将成为28年来，即1990年以来的首次负增长。

另外，在2018年底举办的商用车年度评选活动上，国家信息中心经济咨询中心数据资源处副处长、商用车研究业务负责人谢国平指出，2018年1～10月，国内汽车市场总体走势“低迷”，步入“零增长”，这是多年未见的现象。“在1991年到2018年间，从销量来看，国内汽车行业一直处于正增长态势中，在2009年达到45%的最高增长幅度后，汽车市场进入缓慢增长阶段。”