动力电池陷竞争“红海” 龙头企业增收不增利

梁锶明、翁榕涛、童海华

动力电池行业经历蓬勃发展的同时，也面临着产能过剩带来的困境。

近日，宁德时代新能源科技股份有限公司(300750.SZ，以下简称“宁德时代”)副董事长黄世霖公开表示，国内动力电池产业现在结构性产能过剩现象明显，这种现象会延续到2023年。而在成本上，到2020年时，基本动力电池的成本一定低于1元/Wh。

过去两个月，动力电池上市企业集中发布了2018年中报。不少动力电池企业的营业收入增幅明显，但毛利率却有所下滑。

2018年上半年，宁德时代电池业务毛利率为32.67%，同比下降4.38个百分点。亿纬锂能(300014.SZ)等动力电池企业的毛利率均出现不同幅度下滑，成飞集成(002190.SZ)、猛狮科技(002684.SZ)等部分企业毛利率甚至跌为负值。

一些行业人士分析，原材料价格波动及市场竞争加剧，是这些动力电池企业毛利率下滑的重要原因。

毛利率巨幅下滑

据多家动力电池上市企业披露的2018年上半年业绩情况，动力电池产业仍在蓬勃发展，但毛利率却面临下滑趋势，“独角兽”企业宁德时代也难以幸免。

2018年上半年，宁德时代动力电池系统销售收入接近72亿元，较上年同期增加35%。

据宁德时代披露，公司在动力电池领域的市场占有率高达42%。今年前6个月，动力电池市场装机总量为15.45GWh，其中宁德时代装机量为6.5GWh。

市场占有率如此之高，宁德时代的毛利率依然出现下滑。2018年上半年，该公司电池业务毛利率为32.67%，同比下降4.38个百分点;锂电池材料毛利率21.98%，同比减少11.3个百分点。

其他动力电池企业的毛利率亦出现下滑。2018年上半年，亿纬锂能的锂离子电池业务毛利率为18.78%，同比下滑4.05个百分点;国轩高科的动力锂电池毛利率为32.47%，同比下滑5.44个百分点;成飞集成的锂电池业务毛利率为-3.19%，同比下滑了27.95个百分点;猛狮科技的锂电池产品毛利率为-28.07%，同比下滑49.75个百分点。

一些市场人士分析，动力电池行业的原材料价格居高不下，以及激烈竞争的“价格战”是各家企业毛利率承压的主要原因。

以宁德时代为例，2018年上半年，公司主要原材料价格降幅低于产品销售价格的降幅。该公司进一步预判，“若未来市场竞争加剧或国家政策调整等因素使得公司产品售价及原材料采购价格发生不利变化，公司毛利率存在下降的风险。”

原材料价格暴涨

据统计，2015年~2017年，宁德时代在正极材料上的采购金额占比最高，分别为5.56亿元、17.64亿元、33.82亿元。在三元锂电池的四大主材中，正极材料需要的原材料为镍、钴等，其中钴的产量储量较少且价格较高。

钴、锂等原材料的采购价格上涨，对电池企业构成实质性影响。2018年以来，电解钴的价格在2018年4月达到68万元/吨的高点，随后有所下滑。截至2018年8月，电解钴价格为48万~50万元/吨，仍处于较高价格区间。此外，成本端原材料价格居高不下的同时，销售端动力电池价格的下滑，让动力电池企业毛利率遭遇双重夹击。

高工产研分析，随着上游关键材料碳酸锂及硫酸钴价格下滑，正极材料价格在2018年第二季度开始全线下滑，预计下半年下滑趋势仍将保持，届时动力电池企业的成本压力将有所缓解。

不过，尽管钴价在2018年上半年达到高点之后有所下滑，但由于电解钴的供应格局短期难以扭转，后续钴价波动会继续影响动力电池企业的毛利率。

中银国际证券分析，2018年～2020年预计钴矿供应量分别为11.99万吨、13.47万吨、14.62万吨，同期终端实体需求预测分别为12.43万吨、13.45万吨、15.14万吨，未来3年内钴的供需格局偏紧。

“钴的价格总体还是处于较高水平，如果动力电池体系不改变，钴价不会降下来。”中国电池联盟研究部主任杨清雨表示。