业绩动荡 金鸿顺终获证监会IPO批文

尽管冲刺IPO之路一波三折，但苏州金鸿顺汽车部件股份有限公司（603922.SH）(以下简称“金鸿顺”)终于通过了证监会的企业IPO批文。

日前，证监会核发了8家企业IPO批文，金鸿顺也在其中，保荐机构为东吴证券。据悉，金鸿顺为生产汽车车身、底盘冲压零部件以及相关模具的汽车零部件企业。金鸿顺在招股说明书中透露其拟于上交所公开发行不超过3200万股，发行后约占总股本的25%，计划募集资金6.58亿元。募集资金用于长沙金鸿顺汽车部件有限公司50万套汽车车身件及10万套汽车底盘件项目、汽车零部件(沈阳)生产基地项目等。

在金鸿顺冲刺IPO引起业内关注的同时，由于其申报期间的业绩波动也带来了不少争议。金鸿顺相关负责人则向《中国经营报》记者坦言：“公司业绩波动是受我国汽车行业增速放缓的影响。此外查看公司数据可知营业收入与净利润的波动具有合理的匹配性。”

斩获IPO

“汽车零部件制造行业属于资金密集型行业，由于公司产能受限且需进一步完善战略布局，存在大量的资金需求。目前公司主要外部融资渠道为银行借款，较为单一的融资渠道导致公司无法及时、充分的满足经营所需资金，从而限制了公司的进一步发展。”金鸿顺在招股说明书中如此解释申请IPO的必要性。

据悉，在IPO申报期间，2014年~2016年金鸿顺收入分别为9.47亿元、8.54亿元、9.01亿元，净利润分别为1.15亿元、0.81亿元、1.06亿元，实现了连续三年盈利。在业内人士看来，连续的盈利能力是金鸿顺取得IPO的关键。

目前金鸿顺是上汽大众、上汽通用、广汽菲克、东南汽车以及东风裕隆等整车制造商的一级供应商。同时也向本特勒、博世、大陆汽车和卡斯马等著名跨国汽车零部件供应商提供配套。业内人士认为，整车制造商一旦确定某款汽车零部件的供应商，通常会采用“一品一点” 的供货模式。因此中信建投证券分析，目前金鸿顺合作的部分车型生命周期最晚截至2023年，保证了金鸿顺在这段时期销售的稳定性。

金鸿顺相关负责人表示：“金鸿顺一直在加强业务开拓，并在承接新项目，持续加强模具开发投入，为后续零部件销售收入提供了有效保障。”从金鸿顺提供的资料发现，2017年上半年其在制模具项目共有93项，较2016年整年项目的80项还要多出13项。一位不愿具名的业内人士称：“未来行业的发展是轻量化、智能化。这个趋势零部件企业都要把握好。”

一波三折

事实上金鸿顺的IPO申请并不顺利。从2013年开始，金鸿顺收入上升至10.6亿元。2014年~2015年，金鸿顺收入便出现了连续两年下滑。尤其2015年营业收入和净利润双双下滑，同比下降了9.76%和28.96%。

金鸿顺在招股说明书中解释称，业绩波动主要受汽车销售行业增速下滑和行业产品价格下降的影响。但申报期间金鸿顺的毛利率一直保持持续增长，甚至高过同行业平均水平。根据公开资料，2014年~2016年，金鸿顺的毛利率分别为25.54%、26.38%和27.44%。

“金鸿顺综合毛利率与同行业相比的差异主要由于产品结构的差异导致。与同行上市公司相比，金鸿顺的特有产品真空助力器组件带动了公司的毛利率。”金鸿顺相关负责人如此解释说。

“今年汽车零部件行业整体发展要好于整车市场，亮点在于优质自主整车企业产业链相关的零部件表现亮眼。”一位不愿具名的汽车分析师如此说道。

除申报IPO期间的业绩波动，回顾金鸿顺申请IPO始末，也可谓一波三折。

早在2016年4月1日，金鸿顺预先披露了招股书申报稿。但2016年12月6日，金鸿顺原董事长、实际控制人洪健程因病去世，由于事发突然，其生前并未对其财产继承立下遗嘱。根据台湾涉外民事法律适用法，其遗产将由其配偶洪李纯玉和其子洪伟涵继承。2017年3月21日，洪李纯玉出具《声明书》，声明放弃金鹤集团相关股权的继承权，洪健程持有的金鹤集团100%股权全部由洪伟涵继承。根据金鸿顺招股说明书披露，洪健程去世后，洪伟涵和洪建沧（洪建沧与洪健程为兄弟关系）于3月22日重新签订《一致行动协议》，二人合计间接持有公司96%的股份，继续共同控制公司。

而发审委针对金鸿顺提出的询问问题主要是：公司需进一步说明董事长洪健程去世是否导致实际控制人发生变更，是否影响公司股权清晰和经营管理的稳定性；报告期内业绩波动的原因，经营环境是否已经或将要发生重大变化；金鸿顺模具所涉及问题。

金鸿顺在公告中做出如下解释：洪伟涵继承公司控股股东股权不存在诉讼、争议或纠纷，洪伟涵继承股权后与洪建沧合计间接持有发行人96%的股份，公司控制权保持稳定；金鸿顺表示2015年公司全年营业收入预期较2014年同期下降10%~15%，是因为受中国汽车行业整体增速放缓影响；关于模具的会计核算模式，金鸿顺称公司确认收入的时点和依据，符合合同约定及行业惯例，符合会计谨慎性原则和《企业会计准则》。

在8月22日证监会披露的《主板发审委2017年第126次会议审核结果公告》显示，金鸿顺首发申请获通过。但业内人士认为，拿到IPO之后金鸿顺所面临的压力也没有减少。随着2017年汽车购置税恢复至7.5%，2018年恢复至10%，金鸿顺的销售可能会出现挑战压力。金鸿顺在招股说明书中披露风险时说，2017年1~6月，我国汽车产销量同比增长4.92%和4.09%，增速较2016年有所下滑。公司2017年1~6月营业收入为49605.54万元，较2016年同期增长10.16%。如果未来汽车行业景气度出现明显下滑，将对公司的经营业绩产生不利影响。