自主品牌结构调整 长安汽车现阶段性“瓶颈”

编者按/ 近日，汽车企业2017年上半年财报陆续揭晓，在车市销量增幅大幅减缓的背景下，财报表现也颇有两极分化之势。中汽协数据显示，乘用车在上半年累计销量为1125.3万辆，同比增长1.61%，增速比上年同期减缓7.62个百分点。从上半年净利润来看，上汽、东风、广汽、吉利、华晨等企业实现了增长，而长城、比亚迪、北汽、力帆等企业则出现净利润的下滑。车企财报冷热不均的背后，汽车企业究竟如何应对市场变化？下半年又将如何布局？

在经历了车型销量下跌和官方降价之后，重庆长安汽车股份有限公司（000625.SZ，以下简称“长安汽车”）的营业利润也应声下滑。

日前，长安汽车发布了《2017年半年度报告》，长安汽车在今年上半年的营业收入为335.6亿元，同比下滑6.27%；归属上市公司股东的净利润为46.2亿元，同比下降15.9%。尽管在官降的作用下车型销量有所回升，但长安汽车在今年上半年的经营利润仍有明显下滑。此外，今年上半年，长安汽车的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为35.6亿元，同比下降29.6%。

对此，长安汽车相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，长安汽车的销量下滑与其主动进行的产品周期调整、终端库存调整、产品结构调整有关，面对当前的业绩、销量双下降的局面，长安汽车将继续踏踏实实做好产品，实现技术、质量、客户愉悦体验的三重提升。

业绩下滑

从长安汽车的半年报来看，其业绩下滑存在合资利润下降、自主品牌毛利率下滑等多方面原因。对此，西南证券在相关研报中指出，长安汽车营收端下滑主要是自主品牌车型销量下滑以及多产品官方降价影响，利润端影响主要因为长安福特的投资收益大幅下降。

在利润贡献方面，长安汽车主要子公司及对长安汽车净利润影响10%以上的参股公司主要有河北长安汽车有限公司、南京长安汽车有限公司、长安福特汽车有限公司以及长安马自达汽车有限公司等六家企业。其中，长安福特营业收入为494.23亿元，实现净利润62.39亿元；长安马自达营业收入为108.56亿元，实现净利润12.01亿元。长安铃木和长安标致雪铁龙因对上市公司净利润影响不足10%而未被披露。

与去年同期相比，长安汽车在主营业务上的毛利率下滑超过3%。根据划分方法的不同，长安汽车的毛利率下降比例也有所不同。半年报中的相关财务数据显示，长安汽车在汽车制造业的营业收入和成本分别为326.2亿元和285.3亿元，毛利率为12.55%，同比下降3.72%。从产品销售的角度来讲，长安汽车销售商品的营业收入和利润分别为325.4亿元和284.1亿元，毛利率为12.69%，同比下滑3.63%。

在今年上半年所面临的发展风险中，长安汽车指出，其所面临的市场风险和中国品牌发展风险分别为“新车频繁推出，价格战、阵地战不断上演，未来发展空间缩小”以及“合资价格下探，对中国品牌性价比及向上发展形成巨大挑战，且投入不足，向上发展困难”。

对此，长安汽车给出的应对措施分别为“抓住未来三年关键时期，快速提升自主规模，同时积极拓展海外市场，增强国际市场竞争力”及“创新模式，加快战略转型，整合优势资源，快速发展”。

深度调整

作为中国汽车四大集团阵营中的企业，长安汽车现已形成轿车、微车、客车、卡车、SUV、MPV等低中高档、宽系列、多品种的产品谱系。然而，即便是在多个细分市场提供销量支撑的情况之下，长安自主品牌依然出现了较为明显的销量下滑。

逸动、悦翔、欧诺、欧尚以及CS系列在今年上半年的累计销量为48.5万辆，同比下滑7.30%。此外，受行业MPV细分市场销量整体下滑的影响，长安汽车在MPV细分市场的产销量同样下滑较大。根据长安汽车6月产销快报显示，欧诺、欧尚两款车型在今年上半年销累计为11.2万辆，同比下滑25.83%。

对此，上述长安汽车负责人表示，与去年相比，长安汽车出现不同程度的下滑，原因来自以下几个方面：一是从汽车产业规律来看，基本上5年为一个产品周期，长安汽车从2012年开始发力，目前正在经历一个调整期；二是长安汽车今年的新品红利还有待释放；三是长安汽车已达到年销百万辆的体量，增速逐步放缓，为了保持营销价值链的良性循环，长安在上半年及时进行了终端库存结构的调整，由于体量大调整起来需要一个过程。除此之外，长安汽车为保证库存的正常水平，SUV产品上半年进行了结构调整，MPV产品也受整体MPV市场下滑带来的影响，逸动、悦翔主动做产品结构调整，压缩了自主品牌轿车市场的空间，影响了上半年的整体销量。

长安汽车方面认为，其当前的业绩表现与官降也有一定的关系，但官降不是导致长安汽车销量波动的直接因素。随着下半年全新轿车睿骋CC的上市以及新逸动XT R(已上市）、凌轩自动挡车型等多款车型的上市，相信长安汽车还将继续增长，取得不错的市场表现。

即便是在业绩和产销量双双下滑的情况之下，仍有华泰证券、财通证券、西南证券等多家券商机构认为长安汽车值得期待。

今年上半年，长安汽车研发投入15.85亿元，全面推进300余项科研项目开展，实现产销143万辆，占据市场份额10.7%，自主产品结构持续改善。对此，西南证券给出了“公司自主品牌多车型官降对全年的毛利率造成负面的影响，但长安自主推陈出新能力较强，毛利率提升空间巨大。”的评价。该机构认为，随着CS55、轩凌MPV、新款CS75等车型的上市，长安汽车的销量可能实现整体上涨，业绩有望持续释放。

对此，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树在接受记者采访时表示：“作为自主品牌中的‘老大哥’，长安汽车目前遭遇的是成熟期的烦恼。与广汽传祺、吉利汽车等‘成长期’的自主品牌不同，长安汽车当下面临的问题和解决思路更值得借鉴。”崔东树认为，长安汽车虽然没有优势明显的强势车型，但其在乘用车市场的布局更为均衡。尽管各个细分市场的行业变动都能影响到销量业绩，但长安汽车对于市场风险的抵抗能力也更强。