慈铭结盟美年大健康 体检业“三足鼎立”格局生变

体检行业的三国时代终结?近几年刚刚形成的爱康国宾、慈铭体检、美年大健康体检三巨头格局或将发生重大变化。

2015年1月6日，慈铭体检在其官网上公布，将战略性引入目前行业规模最大的专业体检机构美年大健康产业(集团)有限公司的投资，共同打造健康体检同业联盟。消息公布后，投资方美年大健康保持了沉默，而此前一直对慈铭体检饶有兴趣的爱康国宾也对媒体三缄其口。

作为曾经冲击A股的中国体检行业第一股，慈铭体检的昔日繁华曾令行业其他企业难望其项背。然而，行业格局瞬息万变，慈铭体检在2014年IPO过会之后悬而未决，业内亦认为慈铭大举扩张后的资金链陷入紧张局面，引入战略投资者此番被解读为欲解慈铭体检的燃眉之急。

不过，一位不愿具名的慈铭体检人士对《中国经营报》记者回复称，坊间传言并非事实。慈铭此番引入资本并不意味着财务困境，慈铭目前仍有着良好的造血能力，而且仍是行业中营收最好的企业之一。

行业格局会否由慈铭与美年大健康的结盟而发生巨变?未来体检业谁将坐上头把交椅?

美年大健康借势

作为此次战略投资的赢家，美年大健康可谓低调谨慎，此次与慈铭体检结盟，或为其冲击A股IPO再添筹码。

美年大健康董事长俞熔在接受本报记者专访时表示，由于时下美年大健康自身的特殊原因，不便发布消息，一切以慈铭体检官方网站发布的消息为准，慈铭体检所发布的信息，其措辞与信息都是经过双方互相协商敲定的，也代表着美年大健康的立场。“此次入股慈铭体检的信息披露只是一个阶段性的披露，未来还会有更深层次的动作，以及详细的合作计划。”

有知情人士告诉记者，俞熔所说的特殊原因是，美年大健康正谋求在A股上市，鉴于慈铭体检IPO过会后搁置的前车之鉴，美年大健康不得不谨慎对待各种信息的披露。

美年大健康早在2013年就表现出强烈的上市意向。

2013年9月2日，美年大健康产业集团再获风投支持，分别从平安保险、凯雷投资集团、凯辉中法基金三家联合获得总金额3亿元人民币的战略投资，据此先后累计吸纳了超过9亿元人民币的风险投资。其时，美年大健康管理层透露出的上市日程表还是“未来2~3年的时间实现上市，尚处于准备阶段。”

不过慈铭体检IPO搁置，以及爱康国宾迅速登陆美国资本市场，让美年大健康不得不提速上市进程。美年大健康曾称，公司计划将于2015年在A股主板上市，选择募资也是为了进一步拓展体检上下游产业链而做准备。2014年3月4日，两家体检巨头美年大健康和爱康国宾同日之内宣布IPO计划，一度引发业界震动。

而仅1个月后，爱康国宾就正式登陆纳斯达克，成为名副其实的中国体检行业第一股，爱康国宾此次IPO公开募资达到1.53亿美元，上市当日市值就突破10亿美元，获得近35倍的市盈率。

在资本市场的较量中，同业竞争者谁率先募资成功，就意味着可以获得较低的融资成本，以及较高的溢价优势大举并购，整合业内的其他资源。未上市的竞争对手在并购领域显然难以与上市公司一较高下，不仅如此，竞争对手的IPO成功率也相应降低。

因此，摆在美年大健康面前的难题，不仅是体检业务对大客户的竞争，更表现在资本市场上对同行体检机构的并购竞争。

分析人士认为，慈铭体检IPO搁置之后的资金困局，让美年大健康既看到了机会，也看到了危机。原因在于，慈铭体检若有意引入投资，爱康国宾和美年大健康都有机会去争取。爱康国宾即使并购失败也只是扩张受阻，若并购成功，对美年大健康的位势则极为不利。

知情人士告诉记者，2014年爱康国宾也确实为收购慈铭体检做了很多工作，不过最终慈铭体检选择了与美年大健康结盟。不过这一说法未得到三方证实。

业内人士分析，与慈铭体检结盟，美年大健康不仅可以获得其利润分成，更重要的是结束了双方多年对抗竞争的局面，在未来针对体检机构的大幅扩张过程中，结盟模式可以减少不必要的资本消耗。

不仅如此，美年大健康在如今备受资本关注的移动医疗市场也动作频频，在2014年10月，美年大健康与挂号网正式达成战略合作，再加上2014年7月份网购保健品领导品牌禾健与挂号网达成的战略合作，禾健、挂号网、美年大健康三方战略布局移动互联网医疗健康，分别立足“营养健康”“医院就诊”“体检”等领域，共同打造“中国健康预防生态圈”，通过观念-预防-体检-管理全方位地管理中国国民健康，形成了完整的垂直移动互联网健康服务生态圈。

在规模扩张以及紧跟产业前沿的双重保障下，美年大健康的IPO之路越走越近。

慈铭以退为进?

慈铭此番迅速引入资本，未尝不是冲击A股暂停之后的一次战术退让。

“不到迫不得已，昔日的中国体检第一股不会选择放弃坚持多年的竞争态势，来接受美年大健康的战略投资。”慈铭体检一位离职员工告诉记者。

对此次“闪电式”地引入竞争对手投资，慈铭创始人韩小红在官方网站上表示，之所以选择美年大健康，一是双方都采用同样的连锁健康体检模式，二是美年的产业布局与慈铭的事业发展具有战略互补性。

公开数据显示，慈铭目前拥有19家子公司、80家直营及加盟体检中心,在全国20多个省市建有网络，品牌效应良好;而美年在29个省的40多个核心城市开展业务，拥有超过110家体检及医疗中心的服务网络。