网秦分手飞流计划 IPO成镜花水月

去年深陷“反浑水”风波的网秦，在沉寂了将近一年后终于重回舆论视野。

日前，该公司公布2015年第二季度财报。据财报显示，今年二季度网秦净营收同比增长25%至1.021亿美元，去年同期这一数字为8160万美元。而该公司的亏损为160万美元，同比收缩了90.2%。除此以外，网秦同时宣布了将协议出售飞流及国信灵通，而该公司美股也随即盘后大涨逾61%。

忙着扭亏和转型移动平台化的中国科技互联网公司网秦，似乎收到了初步成效，此时正急于脱手飞流和国信灵通套现。不过一方面开出高价的网秦，能否顺利脱手以上业务尚未可知，另一方面，同时涉足移动安全、移动企业、移动医疗、移动娱乐和移动游戏五大业务线，网秦平台化的道路能否走稳，也有待观察。

分手飞流因缺钱

《中国经营报》记者了解到在各个细分业务线中，移动增值服务营收3170万美元，同比增长8.2%，系秀色视频直播业务增长拉升。飞流游戏营收同比提升10%，为移动游戏业务板块的增长贡献了收益。广告营收同比增长6.1%至1620万美元。企业移动化业务增长48.1%至5280万美元。此外网秦称由于公司战略以转移至移动应用和服务，传统的移动安全业务营收同比下降。

单从上述数据来看，如今的飞流对网秦仍具备较大的价值，然而在公布财报的同时，网秦表示将协议出售飞流全部股份给清华控股旗下的北京金信融达投资管理有限公司，据称转让价格为40亿元人民币。此外，同样被挂牌出售的还有移动企业业务线中的国信灵通，预期以8000万美元的转让价格出售给国信灵通创始人侯树立先生。

决意将飞流出售，意味着网秦此前让飞流IPO的计划戛然而止。据TechWeb报道，2014年10月28日，网秦曾披露拒绝了野牛资本的私有化邀约，并以1500万美元的价格向野牛资本子公司出手了3.85%的股权，为飞流进行融资。根据双方的协议，飞流需在一年内完成上市，否则买家有权撤资。

如今一年之期未至，飞流业绩也仍在增长，那么网秦为何决定出售飞流及国信灵通？接受采访时网秦首席执行官许泽民表示是综合考虑了公司的资产管理和具体业务的实际发展做的决定。“飞流和国信离开网秦之后有自己的发展和成长计划。我们认为这样的交易对于飞流和国信而言会给予它们更好的发展空间。”

事实上，对于网秦而言，现在最需要的是能够帮助尽快扭转亏损局面的业务线，而从这点上看，伴随着高风险的手游显然不是适合的品类之一。速途研究院分析师郑春晖指出，飞流从去年起已经在走下坡路。飞流在手游爆发期曾获得一些红利，然而随着红利逐渐减少，公司的投入并没有增长，市场份额也越拉越小。而手游是需要烧钱换份额的市场，针对C端消费者的广告投放很大，平均在千万级。但每次推广新游戏都是一种赌博，不见得能成功成为爆款，上千万的开发投入可能会打水漂。行业内触碰此前上市失败，他表示，这类手游企业只要不能成功上市，在资金链上都会比较短缺。

而从行业竞争上看，今年手游迎来了重度竞争的一年，前景难测，而随之企业也需要更大投入。“很多手游企业都从美国纳斯达克退市了，重返A股，预计今年年底完成，这给飞流带来的压力也是很大的。”郑春晖指出。

从另一个角度看，网秦也未必是最适合陪飞流继续走下去的飞流的东家。网秦和飞流的缘分始于2010年9月，网秦受够了后者33%股份，而在2012年网秦正式完成对飞流全部股份的收购。尽管对飞流期许颇多，但移动游戏并未真正成为网秦的支柱，时至今日网秦的“新宠”已经转变为移动娱乐业务。郑春晖认为原因在于网秦在移动游戏的战略和运营模式上犯了一些错误，“飞流从去年开始就一直在走下坡路，手游需要高投入才有高回报，但飞流在投放力度上比较抠门”。

此外，飞流在网秦旗下的后面几年间，飞流原副总裁王可于2014年底离职，并转为出任中国手游出任CMO。原联合创始人兼COO杜木刚今年下半年离职，自行创业，成立了游戏运营发行公司“天际时空”。管理层变动、团队核心人物相继出走也使飞流的发展和前景显得“后劲不足”。易观国际分析师陈旭认为，网秦在收购飞流后并未过多干预原创始团队，但在留住人才上，飞流仍显不足。