面板行业产能过剩 华映科技陷财务困境

在面板行业供过于求的状况之下，台湾第三大面板企业华映科技(000536.SZ)财务状况显得捉襟见肘。

日前公司大股东质押股数超过警戒线，公司股票已经处于平仓区间。面对不景气的行业现状，华映科技主业难振的局面短期难以缓解。

深陷质押泥潭

公告称，本月初公司控股股东中华映管(百慕大)股份有限公司共计持有公司49576.56万股，占公司总股本的63.63%，其中用于质押的股数累计为49554.31万股，质押股数占其持有公司股份数的99.96%，预警线区间为9.15元至12.33元，平仓线区间为8.32元至11.21元。9月2日，公司股票收盘价格已处于上述平仓线区间。上述股权质押未进行配资及高杠杆融资。

从2014年至今，这家公司共计进行了13次股权质押。特别是在今年两次股市暴跌后，华映科技开始了大规模股权质押。

来自华映科技自行公布的公告显示，其质押股权价格的预警线区间为9.15元至12.33元，平仓线区间为8.32元至11.21元。在9月2日交易日当天，华映科技的股票收盘价格已处于上述平仓线区间。

从今年年初至今，华映科技已经连续4次停牌。尽管公司解释说停牌原因意在资产重组，但是一些分析师认为这是其避免股票价格下跌导致被平仓的技术手段。而发出该观点的原因是其重组购买的资产是实际控制人的亏损资产。包括凌达光电等在内的3家公司在去年分别亏损474.4万元，142.8万元，383.2万元。

本报记者以股民身份致电华映科技董秘办公室，相关人士解释说：“我们目前正在做重组的评估。”但是当问及是否为避免股价继续下跌而停牌说，他表示并不清楚，要咨询大股东才能确定。目前经过解除质押并再度质押后可能“解决了一些问题”。他认为，从目前大股东的做法上看，避免平仓应该没有问题。

未来发展难以预料

以股权质押为手段进行融资，这种频繁的交易足以显示华映科技在资金上的缺口。

来自华映科技的中期财务报告显示，上半年公司应收为27.9亿元，同比下滑了17.82%。其净利润为3500万元，同比下滑78.57%，扣非后的净利润更是同比下降了80.86%。其总资产也减少了2.73%。

记者以投资者身份咨询时，华映科技董秘办公事解释说：“导致净利润下滑的原因是折旧，以及去年子公司收入一部分土地转让收入。今年没有这部分收入，所以数据出现下降。”

行业观察家梁振鹏对《中国经营报》记者评论说：“华映科技的主要产品是手机、平板电脑等小尺寸面板。其面板生产线都为低世代级别。”

记者统计显示，华映科技的主要产品是中小尺寸的液晶面板，其产品占比达到80%。更根据中期财报的统计显示，其液晶模组销售占据总营收91.22%，贡献值达到25.5亿元。

华映科技董秘办公室在回应相关问题时说：“未来下半年整个模组加工生产这一部分业务可能会略有下降，跟上半年情况差不多。但也可能会更好一些。”

但是由于2015年上半年,电信购机补贴大幅缩减,中国大陆智能手机销售有所下滑。而俄罗斯、巴西等新兴市场增幅不明显,使得华映科技承接海外市场订单的复苏程度受到限制。

数据显示，2015年第2季度智能手机出货量较去年同期仅增长15%,成长率创下2009年第3季金融风暴以来的新低。平板电脑方面,由于全球总体经济较为低迷,中低阶大屏智能手机替代平板电脑的效应显现,同时厂商存货水位上升等扩大了淡季效应,平板电脑2015年上半年的出货数量低于市场预期。上述华映科技人士评论说：“从上半年看整体情况，市场数据确实有下滑。所以宏观环境应该会对业务造成影响。所有企业都会受到宏观环境的影响。”

2015年8月20日，有8家包括券商、基金等机构投资者作为特定对象对华映科技进行了调研。有机构投资者问及公司液晶模组加工业务业绩时，公司董秘陈伟回答说，今年公司液晶模组加工业务跟随手机平板模组及车载模组毛利变化情况，不断调整产品结构，努力维持总体盈利水平，不受单一产品毛利变化而出现业绩的大幅波动。上半年，由于受科立视厂房设备折旧等因素影响，公司业绩较上年同期出现一定程度下滑。

他预计下半年随着车载、工控模组产品产能的逐步释放，公司业绩将有明显改善。

在华映科技公布2014年年报后，就有观察家批评科立视拖累了母公司业绩。一此外华映科技旗下的其他子公司亦出不同幅度的业绩下滑。

行业观察家刘步尘认为，中华映管虽然是台湾地区排名第三的液晶面板企业，但是其距离前两名还有很大差距。“从今年8月开始，境内面板市场开始供过于求。一些大型企业纷纷上马了高世代的大型生产线。所以预计未来液晶面板市场将面临更大挑战。”

同时研究机构的数据亦不容乐观。公开资料显示，IDC、TrendForce两大市场研究机构同时下调了智能手机市场数据。IDC将今年全球出货年增长率由11.3%下调至10.4%。TrendForce更为悲观，预期年增长率仅8.3%，明年增长率也下调至5.8%。