青岛海尔收购GE家电 一笔划算的买卖？

【中国经营报综合报道】昨日晚间，通过美国反垄断审查之后，全球白电行业最大并购案——青岛海尔战略性收购GE家电又有了最新进展：并将于本月底召开股东会审议，标志着收购的前期准备工作已顺利完成。

值!不靠收购，海尔很难完成国际化的全面拓展

GE家电是美国第二大白电企业，拥有100多年历史。据Stevenson统计数据显示，在消费者对各家电品牌购买意向占比中，GE家电为28.2%，备受美国当地用户的认可。在欧美市场，GE、惠而浦、博世等家电品牌长期霸占中高端市场，这恰是中国企业最难攻下的领地。

截至2015年三季度，GE家电拥有超过一万名员工，2015年1-9月实现营业收入46.58亿美元，其中约90%来自于美国市场，并在全美五大州设有9个配套设施完善、生产技术先进、管理模式领先的生产基地。

“拿下它意味着就拿下了它的研发、渠道、产品、品牌，更重要的是它拥有大量高端市场的用户，这对于极力拓展国际化的海尔而言，尤为重要”，中国电子商会副秘书长陆刃波说。

陆刃波给海尔收购GE家电业务的评价是，“比联想收购IBM的意义还要大，能全面加速海尔的国际化进程”。

根据资料，GE家电业务在美国5个州拥有9家工厂，并拥有物流和分销能力，以及美国市场强大的零售网络关系。2014年，企业收入达到59亿美元和约4亿美元息税折旧摊销前利润。这些都是令中国企业垂涎的优势。

本次海尔竞购GE家电业务的交易金额为54亿美元，相比一年前伊莱克斯的出价高出近20亿美元，对于GE而言显然是笔划算的买卖。

2014年9月，GE曾以33亿美元的高价将家电业务销售给伊莱克斯。当时，通用电气和伊莱克斯公司共同宣布，该交易获得双方董事会的批准，并预计到2015年完成各种交易手续。但就在2015年的最后一个月，因为美国司法部反对，这项收购协议告吹。

此后，GE一直在为该业务寻找买家，以继续其资产调整计划。此前GE已经开启剥离金融资产的计划，签署了约1260亿美元的资产变卖协议，同时还于去年11月以97亿欧元购得阿尔斯通电力和电网业务。本周，GE宣布了在欧洲裁员6500人，以实现整合阿尔斯通电力和电网业务后缩减开支的目标。

对海尔而言，虽然价高，但也算是物有所值。家电行业分析师梁振鹏说，不靠收购，海尔很难完成国际化的全面拓展。

“此前曾传出三星、LG、美的也参与竞购，激烈竞争可能是推高竞购价的最主要原因。而相比三星、LG已经在欧美中高端市场打开了局面，海尔的迫切性显然更强，且相比美的，海尔多年来一直采用外延式收购策略进行国际化拓展，所以海尔此次是志在必得”，梁振鹏说。

同时，根据青岛海尔初步测算，本次交易完成后，通过一系列整合计划的实施将实现近100亿元的协同收入效益，预计5年内逐步释放，以及超过10亿元的协同成本节约，预计在3年内逐步释放。最终有望给上市公司带来约15亿元的利润协同。协同收益将主要聚焦在冰箱、洗衣机、灶具、空调等产业线。

预计今年年中完成交易

美国东部时间1月14日，青岛海尔上市公司与通用电气签署了《股权与资产购买协议》，拟通过现金方式向通用电气购买其家电业务相关资产，交易金额为54亿美元。

本次交易标的资产为通用电气所持有的家电业务资产，标的资产2014年末账面净额为18.40亿美元(未经审计)。公告称，本次交易将通过自有资金和并购贷款的方式来完成，初步估计并购贷款的金额约为交易对价的60%。

海尔集团旗下有两大上市公司青岛海尔和海尔电器。公告称，将由海尔集团控股41%的青岛海尔整合通用电气的家电业务。作为其拓展全球业务的一部分，青岛海尔2015年6月整合了海尔集团的海外业务。