京东快车增长放缓驶入慢车道?

【中国经营网注】疾驰了数年的京东快车有快速驶向慢车道的风险。虽然我们眼光应该放长远一些，但这些短期的突然变化还是值得引起重视，特别是考虑到目前正处于一个特殊窗口期。本文来自新浪创事记。

昨天发布的财报似乎暗示，疾驰了数年的京东快车有快速驶向慢车道的风险。

在该季度中，其交易额同比增长率为55%，虽然这比其主要对手阿里巴巴旗下的零售平台24%的交易额增长率要快得多，但相比其自身去年全年和第四季度分别84%和79%的增长，却出现了明显放缓，而其营收增长仅为47%，只比阿里巴巴集团39%的收入增长和零售平台41%的收入增长略高。

显示该公司对未来掌控力度可能有所降低的另一个证据，是其过去几个季度每个季度都会发布下一个季度的预期营收增长率范围，通常最终的实际增长率都会处于其预期均值的上方，其中好几个季度还超出预期范围的上轨，而本季度的实际营收增长却处于上个季度时官方预期的均值的下方。

尽管我们看待这样一家公司时，通常应该放眼长远些，一直是京东最坚定的看多者——但这些短期的突然变化还是值得引起重视，特别是考虑到目前正处于一个特殊窗口期。

2016年对于决定京东和阿里巴巴未来的行业地位将至关重要，这主要是考虑到了阿里巴巴对京东核心3C家电业务的主要对手苏宁云商注资后，可能对其采取更富侵略性的策略——理论上只要阿里狠下心来，帮助苏宁紧贴京东打价格战，就可以至少使其扩张受阻。

京东目前最大的挑战之一，是对3C家电品类的过度依赖。在本季度中，该公司来自该领域的交易额占到了52%，只比一年前的53%略有降低。这部分使其受益，3C家电是过去这些年中中国电商增长最快的细分市场之一，但该市场已经开始放缓，而标准化的产品又使其非常容易受到价格战的冲击——只是迄今仍然没有看到来自苏宁的像样的反击，或许已经作为上市公司的苏宁并不能像理论上应该有的那样行动吧。

这种业务结构的另外一个伤害，是用户的购买频次低，所以尽管3C家电产品的单品价格不低，京东每个活跃用户每年贡献的交易额却只相当于阿里巴巴用户的大约40%，换句话说，京东每个年活跃用户贡献的价值要比阿里低得多(京东为189美元，而阿里为452美元)。从长远看，如果京东不解决这个问题，损失的就可能不仅仅是短期市值，而是可能面临用户流失。

相比而言，产品更加多元化、业务更加多样化、供应链体系更加社会化的阿里巴巴，在过去这个季度则表现出强大的业绩弹性：零售平台交易额增长24%，高于上个季度的23%，零售平台营收增长41%，集团整体营收增长39%，两项指标均创下了最近几个季度的高点，这在目前的规模(年交易额6倍于京东)下实属不易。

这主要归因于去年同期基数相对较低，云计算连续四个季度增长超过100%(营收占比从去年同期的2.2%提升到了4.4%)，以及移动端交易额占比从一年前的50.6%提高到了72.9%，移动货币化比率从一年前的1.73%提高到了2.42%，使得总体货币化比率从一年前的2.17%提高到了2.47%。

这种动力也许可以解释为从PC向移动转型期的红利——随时在线的手机可能更能激发用户购买行为，并扩大购物用户的基数，因为手机的使用率明显高于电脑。如果这种猜测属实，那么随着红利期的结束，阿里巴巴的业绩很可能重新回到正常状态。但该公司最为看重的天猫交易额已经出现了明显放缓，也许就是一个征兆，该业务的交易额增长率从之前三个季度的55%，56%，37%，进一步降低到这个季度的34%。