光线接盘猫眼 美团点评弃卒保车能否缓解资金饥渴?

传闻已久的猫眼寻找外部资本一事，终于尘埃落定，入局方为光线系。

近日，光线传媒(300251.SZ)发布公告称，通过换股、支付现金等方式获得猫眼电影合计57.4%的股权。至此，猫眼“易主”，控股股东由新美大变为光线系。不过，令人在意的是，作为行业老大，猫眼的估值却不及淘宝电影和微影时代，而新美大仍要出售猫眼的控股股权，背后究竟意欲何为?

目前，在线票务市场形成了百度系糯米影业、阿里系淘票票、腾讯系微影时代(微票儿+格瓦拉)以及光线系猫眼四强争霸的局面。傍上光线的猫眼，看似将拥有更多电影产业资源，不过面对BAT的强势挤压，猫眼的前路依旧迷茫。

出售猫眼 新美大弃卒保车早见端倪

对于新美大出售猫眼控股股权，外界并不感到意外，但意外的是猫眼却“被低估”了?

按照5月27日晚间光线传媒披露的公告显示，光线传媒旗下上海光线投资控股有限公司(以下简称“光线控股”)，以其持有的1.76亿股光线传媒股份为对价，换取北京三快科技(美团)持有的天津猫眼文化28.80%股权，光线控股向上海三快科技支付8亿元现金对价购买其持有的猫眼9.60%股权，光线传媒向上海三快支付15.83亿元现金对价购买其持有的猫眼19.00%股权。

本次交易，猫眼整体估值约为 83.33 亿元。然而，作为行业老大，它的估值却低于淘宝电影和微影时代。

5月15日晚，阿里影业发出公告称，旗下售票业务平台淘宝电影获17亿元的A轮融资。本轮融资后，淘宝电影的整体估值达到137亿元。此前，微影时代亦宣布完成C+轮融资，C轮两次融资总额已达45亿元，其背后拥有腾讯、万达等重量级股东。2016年4月“微影时代”股权融资投后估值约为116亿元。

对此，光线传媒相关人士向《中国经营报》记者表示，一切以公告为准。公告解释称：“考虑到光线控股及光线传媒对于标的公司及其原有股东的战略合作意义,标的公司原股东对光线控股、光线传媒受让标的公司股权的估值水平进行了一定程度的折让。”

艾媒咨询CEO张毅向《中国经营报》记者表示：“影响公司估值最主要的是时机，什么时候卖什么价格，比如当别人饿的时候，你卖给他的食物就值钱，反之，则不值钱;其次是财务运营状况;再者是团队和资源的状况。所以，猫眼的估值低也是与这几点相关。”

那么，新美大为何还要选择把猫眼卖了呢?张毅认为，现在的形势，对于股东来说，追求股东利益最大化是目标。当他们认为现在遇到合适的机会、合适的价格，就卖了猫眼，快速获得收益，这比未来10年、20年辛辛苦苦去赚利润的钱好得多。

而业内人士则指出，在美团CEO王兴的心中，美团才是嫡长子、亲儿子，猫眼不过是庶出、干儿子甚至是孙子。“在嫡长子四面受敌，无论是团购、外卖，还是酒店、丽人等业务线，都在愈演愈烈的O2O大战中，深陷混战泥潭的时候，王兴只能是弃卒保车。通过卖出猫眼电影，减少一条输血的管道，缓解一下其他业务线的现金饥渴。”

实际上，早在去年7月，猫眼摇身一变，成为了独立的子公司。接着在9月，网络上就有传言，猫眼CEO沈丽已经离职，当时美团方面予以否认，沈丽还在9月的一场影片定档发布会现身。

不过，今年4月，新美大宣布分拆猫眼电影业务，使后者成为一家完全独立运营的公司。同时，王兴还在内部邮件中宣布了一个重磅消息，美团点评平台事业群原总裁郑志昊，将接替因病休假的猫眼原CEO沈丽，成为新猫眼CEO。如此种种迹象，被业内普遍解读为业绩表现不佳，向资本机构抛出橄榄枝。

光线接盘或难应对BAT烧钱大战