产能急速扩张 帝王洁具年产36万台扩建项目前景遭疑

花费7年时间，走完上市历程的四川帝王洁具股份有限公司(以下简称“帝王洁具”)，并没有因为拥抱资本市场而带来业绩改善。

据中国经济网报道，上市不久帝王洁具业绩就出现了严重亏损。数据显示，2016年第一季度公司营业收入为6485.96万元，较上年同期增长18.84%;其中，净利润为-210.83万元。

此外，在房地产和装修装饰行业调整期，公司逆势布局年产36万台(套)亚克力洁具产能扩建项目也被疑“激进”，或将对公司未来的经营埋下隐患。

对于上述质疑，6月15日，帝王洁具一位吴姓负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，公司正在接受外部审计，暂时不方便对具体问题接受采访。记者向帝王洁具公司发送了采访函，截至记者截稿时，也未获进一步回复。

大力促销难改亏损窘境

据了解，2009年帝王洁具启动改制上市工作，今年4月取得发行批文，并于5月25日正式完成发行上市工作，登陆深圳证券交易所。

然而，上市之初公司经营业绩就出现了“大变脸”。数据显示，帝王洁具2016年第一季度营业收入为6485.96万元，较上年同期增长18.84%;其中，净利润为-210.83万元，较上年同期减亏281.68万元。

可供对比的是，据公司招股说明书显示，2013~2015年度，帝王洁具营业总收入分别为3.05亿元、3.32亿元、3.10亿元。其中，净利润分别为5216.25万元、4455.51万元、5342.19万元。

记者梳理发现，造成帝王洁具业绩亏损的重要原因是，公司大力推进产品促销政策导致毛利率下降，同时促销政策对销量提升的带动作用也逐步削弱。

帝王洁具表示，2010年以来，房地产销售总面积增速持续放缓，卫生洁具行业整体呈现低景气度业态。“为应对下游房地产市场变化，2011年以来公司加大了对中低档价位产品的促销力度，在促使产品总销量保持增长的同时，一定程度上拉低了亚克力浴室柜、亚克力坐便器、亚克力淋浴房等优势产品的毛利率，2011年上述产品的毛利率较2010年分别下降了1.58%、3.64%和0.18%。”

不仅如此，受房地产调整政策影响和网络冲击，大力促销政策对销量提升的作用也被逐步削弱。数据显示，亚克力卫生洁具 2012 年的总销量为22.83万台(套)，较2011年的25.95万台(套)下降了3.12万台(套)，降幅为12.02%。

这也遭到了证监会的质询，主要包括部分经销商因在装修折扣、推广折扣冲减后导致对其实际销售收入低于销售成本的情况。

此外，帝王洁具公司还面临着区域市场集中的风险，目前销售网点主要集中于西南和华南地区。2013~2015年度，帝王洁具在西南和华东地区市场的销售收入分别占公司销售总额的65.81%、67.58%和65.20%。

“近年来，随着其他知名洁具制造商在西南及华东区域市场销售网络的建设与扩张，市场竞争加剧，对公司形成了较大的压力。”帝王洁具表示。

产能扩张前景遭疑

帝王洁具成立于1994年，是一家集设计、研发、生产、销售高品质卫浴及配套产品为一体的现代化大型卫浴企业，主要产品为高端亚克力坐便器、浴室柜、浴缸及淋浴房等卫浴产品以及优质的亚克力板材，是国内较早将亚克力板材用于坐便器生产的企业。

尽管帝王洁具坦诚，公司卫生洁具产品主要用于住宅、办公楼、酒店等，销售易受到下游房地产、装饰装修等行业波动的影响，存在下游需求变化的风险，但这并不能阻止其快速的产能扩张之路。

据了解，帝王洁具将建设年产36万台(套)亚克力洁具产能扩建项目，项目计划于2018年投产。据了解，产能扩建项目已经简阳市发改局核准，项目总投资额为1.68亿元，其中使用募集资金1.4亿元。

事实上，这一产能项目在公布之初就遭到了质疑。据财经网此前报道，在公司经营环境没有出现明显向好的情况下，激进扩张可能将给公司未来的经营埋下隐患。

尽管帝王洁具表示，上述36万台洁具产能扩建项目是根据发展状况和市场需求而确定的，但仍面临着产能消化的风险。“随着下游市场的变化，特别是房地产和装修装饰行业市场的持续调整，对卫生洁具产品的需求增速可能放缓，产能扩建项目实施后，市场能否顺利消化扩张的产能具有一定的不确定性。”帝王洁具表示。

而快速扩张的产能也对帝王洁具销售渠道和门店布局提出了挑战。根据计划，帝王洁具将在华北、华东、华中和东北地区新建90家旗舰店、240家精品店、210家品牌店，使销售网络覆盖区域更广。

“目前国内外洁具厂商出于竞争需要均在完善销售渠道布局，优秀经销商和优质地段门店资源将更加稀缺，如何在短期内将销售网络提升到与产能相匹配的成都，也是一大难题。”一位家居建材业内人士表示。