乳企频发债应对资金隐忧 现代牧业押宝下游渡难关
乳企频发债应对资金隐忧 现代牧业押宝下游渡难关
合生元、现代牧业纷纷发债融资来应对当前行业低迷。近日,合生元发行4亿美元优先债券回购可转股债权,现代牧业也发行5亿元中期票据偿还银行贷款、补充流动资金,而早在今年3月现代牧业还曾发行16亿元中期票据。
国际奶价持续下滑,国内原奶成本高于国际价格,使国内上游乳企寒冬进一步加剧,由于今年原奶收购存在困难,现代牧业有几个牧场存在生鲜乳作喷粉处理现象,目前已经停下了扩张的步代。而为了渡过上游原奶价格下滑的难关,现代牧业更是全力发力自有品牌,以期渡过危机。
食品产业评论人朱丹蓬告诉《中国经营报》记者:“以现代牧业为代表的上游乳企亏损时,为增加利润增长点进入下游,但进入下游液态奶市场的销售渠道需要巨大投入,尤其在下游没有基础,多是靠促销来增加下游销量,回报率很不理想,并且商超进场费等进一步消耗其现金流,作为新下游厂商,面对经销商时并不强势,经销商会存在回款期长的问题,长此以往企业须防资金断裂风险。”
企业频繁发债应对资金隐忧
现代牧业发布公告称,2016年6月16日在中国境内发行本期本金总额为人民币5亿元的超短期融资券,为期270天,利率为每年4.67%。净收益将用于偿还银行贷款和附属公司的一般营运资金。
而在3月已经发行第一期总额不超过16亿元的中期票据,其中人民币10亿元为期二年的中期票据和人民币6亿元为期三年的中期票据,利率分别为4.6%和4.75%。第一期票据的净额收益也是用作偿还银行贷款,改善债务结构,并作为发行人和其附属公司的一般营运资金。
根据现代牧业2015年财报,该公司承担较大的财务压力。2016年一季报显示,其流动负债已经达到55.13亿元,增加了12亿元,而其银行存款及现金也不过12.6亿元。
2015年,营业收入为48.26亿元,比2014年的50.26亿元略降,2015年净利润为3.21亿元,而2014年现代牧业净利润为7.35亿元,同比下降56.31%。
3亿余元的利润相比50余亿元的流动负债,现代牧业资金压力可想而知。2016年一季报的数据更证明了上游企业的艰难,据现代牧业2016年一季报,2016年一季度净利润约为5570万元,同比下滑接近75%。
据业内专家介绍,现代牧业船大难掉头,虽然特大牧场有利于降低成本,但面对极为不利的寒冬时,特大牧场也不能解决亏损问题,甚至比小型牧场更加被动。
知名奶业专家宋亮告诉记者:“业界认为国际奶价会在2017年有所抬头,但国内奶价因为高于国际奶价,国际间的联运导致国内奶价短时间内无法扭转颓势。”这对现代牧业这种特大型牧场的管理者而言需承担更大压力。
除了现代牧业,合生元也发债应对企业发展需要。2016年6月15日,合生化发布公告称与高盛就发行4亿美元到2021年到期的7.25%的优先票据订立购买协议,优先票据在新交所挂牌上市已经收到原则性批准。
优先票据发行总额将为4亿美元,所得款项净额中约2.5亿美元被释放以购回于要约中交回的可换股债券,并支付若干有关要约费用。6月6日,合生元开始进行要约,以现金31亿港元购回于2019年到期的零票息可换股债券。
奶业形势好时,企业发行这种可转股债权受到欢迎,但乳业形势下行,债权人一般不会将可转股债权行使转股权,而合生元2015年利润为2.93亿元,相比2014年8.07亿元的净利润大幅下跌,投资者不免失去信心。