国企改革提速：瘦身健体处置“僵尸”

在中国企业研究院首席研究员李锦看来，2016年7月，注定将成为国企改革提速的一个分水岭。

一方面是近期密集公布的央企兼并重组中案例，比如武钢集团与宝钢集团正在筹划的战略重组事宜，以及今年上半年中国建材与中国中材、港中旅与中国国旅的合并;另一方面国有资本投资运营公司试点的全面铺开，国企改革正以前所未有的姿态提速前进。

李锦表示，“很多人只注意中粮、中纺重组的消息，没有注意里面的国企改革大新闻。事实上，中粮的改革，揭开了试点企业的面纱。”

来自某矿产企业上市公司的总经理告诉《中国经营报》记者，“国资委推出7家央企开展国有资本投资公司试点透露的信号非常明显，这意味着国企证券化提速，未来包括地产、煤炭、钢铁及有色金属、建筑建材在内的四大领域将面临大规模的结构调整和资产重组。”

“四大焦点”

事实上，来自产业界和证券界的敏感人士都开始嗅到了改革的风向和味道，这就是国资委推出7家央企开展国有资本投资公司试点透露的信息，地产、煤炭、钢铁及有色金属、建筑建材在内的四大领域有可能成为焦点。

在长江证券看来，钢铁产业历经几十年高速增长，如今发展面临困境之际，包括合并、去产能、国有资本投资公司试点等在内的钢铁行业改革是大势所趋。

广发证券的研报同样显示：“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作，建议重视供给侧和需求侧的投资机会。随着退出方式、配套资金、债务处理、人员安置、盘活土地相关政策落地，过剩产能有望加速“出清”。

有色金属领域同样存在产能过剩的问题。据中国有色网6月15日消息，国务院办公厅日前印发《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》(以下简称《意见》)，就今后一段时期化解有色金属工业长期积累的结构性产能过剩，解决市场供求失衡等深层次矛盾，推动有色金属工业持续健康发展作出具体部署。

2015年12月8日，国务院国资委宣布，中冶集团整体并入中国五矿，成为其全资子企业。2016年6月2日，重组取得关键进展。如今，中国五矿被正式列入国有资本投资公司试点。

煤炭行业也贴着产能过剩的标签，在去产能的政策推动下，2015年我国原煤总产能达57亿吨、产量仅为37.5亿吨、产能利用率65.8%创十年来新低。2016年2月，国务院提出用3~5年煤炭行业再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右的要求。

如何实现这一目标?国务院国资委选择神华集团作为开展国有资本投资公司的试点则意味深长，在业界看来，神华集团的改制将有助于我国煤炭板块的产业整合，国内产业集中度将得到显著提升。因为早在7月8日，国资委会议就曾指出，涉煤16家央企中并不以煤炭为主业的公司将退出煤炭行业。如果顺利剥离，涉煤央企数量将大幅减少，产业集中度提升。

申万宏源证券也认为，神华集团此次被定位为国资投资公司，主要工作是通过开展投资融资、产业培育和资本整合等，投资和发展侧重于国民经济的重要行业、关键领域、战略性新兴产业和优势支柱性产业。

地产同样是“去库存”的重要产业，国都证券分析师肖世俊表示，近期保利地产和中航地产双双停牌，未来很有可能中航地产剥离旗下地产业务注入至保利地产旗下，建议积极关注国企改革方面的标的。

建筑建材方面，早在今年四五月份的时候，瑞银证券分析师就曾告诉记者，非常看好建筑市场的资源整合，企业之间的整合将为行业内的企业带来重大利益。目前，中央企业兼并重组试点就选择了中国建材和中材集团、中远集团和中国海运、中电投集团和国家核电等3对重组企业。

试点助力国企资产证券化

公开消息显示，目前100多家央企在沪深市场共有262家上市公司，其中44家公司在7月1日股市动荡前就已经停牌，原因是在筹划重大事项。

举例来说，6月17日，际华集团发布重大事项停牌公告称，因公司正在筹划非公开发行股票重大事项，股票自2015年6月17日开市起停牌。新兴铸管也因筹划非公开发行股票事项于6月15日起停牌，而中船重工旗下的风帆股份5月27日起就开始停牌，准备进行重大资产重组。

李锦就表示，“预计未来三年国企重组将进入活跃期，淘汰案例会明显增多，参股、控股、收购兼并、通过产权市场出售资产等多种形式的整合将会加速。”

而在这场加速整合的进程中，国有资本投资公司的试点将扮演重要角色。

国资委披露的信息也显示：将积极开展改组组建国有资本投资运营公司试点工作，抓紧做好“国有资本风险投资基金”和“国有企业结构调整基金”的设立工作，优化调整国有资本结构，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域集中，向前瞻性、战略性产业集中，向产业链价值链的中高端集中;同时加大中央企业集团层面的兼并重组，提升国有资本整体功能和运行效率，打造一批具有较强竞争力的跨国公司。

7月15~16日，国资委在京举办中央企业、地方国资委负责人培训班，会议强调，下半年要以供给侧结构性改革为主线，以瘦身健体提质增效为重点，在其着力抓好八项重点工作，有接近一半的工作与国有资本投资公司的试点关系密切。

分别是：加快调整步伐，坚决瘦身健体：压缩管理层级减少法人户数，大力化解严重过剩产能，积极稳妥处置“僵尸企业”，开展特困企业专项治理。突出精干主业，优化布局结构：聚焦发展主业，优化资本投向，推动重组整合。准确把握职责定位，切实加强国资监管：加快职能调整，转变监管方式，强化国有资产监督，推进统一监管。

不仅如此，7月15日，国资委新闻中心公众号“国资小新”发布了国资委2016年下半年的主要工作，其中包括调整优化国有资本布局结构，加快中央企业瘦身健体，坚决完成化解过剩产能任务，带头做好处置“僵尸企业”和开展特困企业专项治理工作等。

从今年开始，计划用5年时间压减中央企业钢铁、煤炭现有产能的15%左右，其中，2016年中央企业要压减钢铁产能719万吨，压减煤炭产能3182万吨，使专业钢铁、煤炭企业做强做优做大，电煤一体化企业资源优化配置，其他涉钢、涉煤企业原则上退出钢铁、煤炭行业。