扭亏摘帽后现亏损 平庄能源持续盈利能力待考

在连续亏损两年之后，内蒙古平庄能源股份有限公司（以下简称“平庄能源”或“*ST平能”，000780.SZ）于2017年实现了“逆袭”。当年，平庄能源实现营收28.08亿元，同比增长30%；净利润4.84亿元，扣非后净利润3.38亿元。平庄能源方面表示，这主要得益于2017年煤炭价格大涨带来的利好。

不过，好景不长，虽然2018年煤炭价格依然延续2017年的高位，但是平庄能源却没有能够持续盈利，一季度就出现了亏损。2018年4月27日，平庄能源发布2018年一季报显示，该公司2018年1至3月实现营业收入5.36亿元，同比下降1.73%；归属于上市公司股东的净利润-404.09万元。

5月3日，平庄能源方面向《中国经营报》记者表示，一季报之所以出现亏损，是因为应收账款较年初增加，计提坏账准备2546万元，这才导致一季度净利润、基本每股收益出现亏损；如果没有坏账计提的话，那一季度仍盈利明显。

但有券商分析人士表示，公司连续两年亏损，刚刚扭亏摘帽，就再次出现亏损，这难免让投资者质疑其可持续盈利的能力。

一季度亏损

正如大多数煤炭企业一样，平庄能源在2017年成功扭亏为盈。

据其年报显示，2017年，该公司实现营业收入28.08亿元，同比增加29.60%；实现净利润4.84亿元，同比增加249.50%。然而，值得注意的是，在2016年、2015年，平庄能源均出现了亏损，其净利润分别为-3.24 亿元、-3.91 亿元。

对于2017年扭亏为盈的原因，平庄能源解释称，2017年煤炭销售数量虽然同比有所下降,但煤炭平均销售价格同比大幅度上升，从而提高了公司煤炭销售收入，增加了净利润。

据其2017年年报显示，平庄能源2017年煤炭销售数量为643.97万吨，与上年同期818.43万吨相比减少174.46万吨，下降幅度为21.32%；但公司2017年煤炭平均销售价格为356.67元/吨，与上年同期202.98元/吨相比上涨153.69元/吨，上涨幅度75.72%。因煤炭售价提高增加煤炭销售收入98972.14万元，即便减去因煤炭销量下降减少煤炭销售收入35407.94万元，仍然增加销售收入逾6亿元。

然而，让人始料未及的是，平庄能源却没有延续其2017年的盈利态势，在2018年一季度就出现亏损，实现营业收入同比减少1.37%，实现净利润-0.04亿元。

另外，值得注意的是，2018年煤炭的价格稳中带涨。据其公告显示，2018年第一季度煤炭平均销售价格为371.75元/吨，与上年同期365.64元/吨相比上涨6.11元/吨，上涨幅度1.67%。不过，2018年第一季度煤炭销售数量为119.09万吨，与上年同期123.32万吨相比减少4.23万吨，下降幅度3.43%。

对于亏损的解释，平庄能源年报中解释称，由于一季报中应收账款较年初增加，计提坏账准备2546万元，这才导致一季度净利润、基本每股收益出现亏损。

但是，对于平庄能源的再次亏损，有券商分析师认为，该公司扭亏之后再亏损，说明其可持续盈利的能力较差。该券商人士表示，平庄能源的主营业务为煤炭开采和销售，但其煤炭品种为老年褐煤，变质程度低，为低质动力煤，多用于发电、取暖及民用，这和山西、陕西、内蒙古等地的高品质煤炭相比，价格偏低，缺乏竞争力，而且其产量正在逐年下降。

在2017年年报中，平庄能源披露，因为受到西露天矿深部开采技术改造尚未批复和古山矿减量生产的影响，减少煤炭产量142.92万吨。2018年一季报，其煤炭销售量同比再次下降，幅度达3.43%。