信披违规挨罚 山东信托IPO再起波澜

在冲击赴港IPO的关键时刻，近日中国银监会山东监管局（以下简称“山东银监局”）的一张罚单使山东信托上市之路再起波澜。

行政处罚决定书显示，由于未按规定及《信托合同》约定向受益人定期披露信息；未按规定及《信托合同》约定方式向全体受益人披露临时信息。山东银监局依据《信托公司集合资金信托计划管理办法》第五十条的相关规定。对该公司作出罚款20万元的行政处罚决定。

山东信托于2016年10月初向港交所递交上市申请，按照常规流程应该在今年2月份就可以完成IPO，在这关键节点收到的罚单会对公司上市产生影响吗？业内人士认为“影响不大”，因为赴港上市的关键还取决于企业的资质。

记者还注意到，山东信托IPO招股书显示，2016年以来，公司多项业绩指标出现下滑，还有多达26个问题项目。对此，《中国经营报》记者致函山东信托，公司信息披露负责人没有给出明确答案，只给记者短信回复称，“除了招股书外，目前还没有对外披露的信息。”

另辟蹊径奔H股

有分析指出，山东信托上市进程得到大股东和当地政府的大力推动。此前山东银监局也曾公开表态称：如果山东信托能够实现上市，将有利于其优化股权结构、建立可持续的资本补充通道，同时进一步强化市场约束，促其提升公司治理和规范化运营水平。

与其他公司借壳曲线上市不同，山东信托另辟蹊径。2016年10月3日山东信托正式向港交所递交了主板上市申请。

招股书显示，山东信托首次公开发行H股股票，发行规模不超过6.47亿股，若行使超额配售权，则发行规模不超过7.44亿股，所募集资金若扣除发行费用，将全部用于补充资本金；山东信托本次发行募集资金扣除费用后，应全部用于补充资本金。

由于港股中没有信托上市公司，记者参照已发行H股的券商股市盈率，H股较A股平均折价在20%左右；安信信托与陕国投A的市盈率分别为27.83倍和23.65倍，信托行业平均市盈率为25.74倍。

由此，记者估算，山东信托H股市盈率折价20%之后约为20.6倍，以人民币计算，2015年山东信托净利润为9.23亿元，发行6.47亿股，每股收益为1.43元，每股发行价格大概在29.45元左右。

假如山东信托成功发行6.47亿股，募集资金约为190亿元人民币，如果行使超额配售权发行7.44亿股，记者推测，其募集资金约为219亿元人民币。不过，山东信托最后拟募集资金规模尚未可知，香港联交所发行人相关资料一栏也未显示山东信托的相关发行申请。

一位信托公司内部人士在接受记者的采访时曾表示，“信托公司希望通过上市来增强其融资能力、资本实力并扩大销售业务，这对信托公司品牌形象的树立大有益处。随着信托增资扩股潮的涌现，上市意味着可以从资本市场上获取更多的资金，对于其自身的业务发展和减缓资本金的压力而言均大有裨益。”