低利率时代拿什么“拯救”你的“钱袋子”？

本报记者 张漫游 北京报道

在近期欧美地区利率趋近于零的情况下，低利率压力正笼罩着包括中国在内的各个国家。当前的利率环境是如何引发的？下一步将怎样演变？在低利率环境下，金融机构和投资者要如何进行投资？怎样保持财富的稳健和升值？

围绕上述话题，在11月12日的《中国经营报》触角学院“财富公开课”上，东方证券首席经济学家邵宇、广发银行零售银行部负责人张晋武、广发银行财富管理及私人银行部负责人杨经秋就低利率环境下如何寻找稳健的财富增值机会进行了探讨。

五类资产跑赢M2

随着全球经济持续放缓，近年来，美国、欧盟、日本等主要经济体纷纷实施宽松的货币政策，意图降低资金成本，刺激消费与投资，拉动经济增长。今年受新冠肺炎疫情影响，各国央行货币政策宽松力度进一步加码，低利率市场环境进一步蔓延。

在目前的利率环境下，作为普通投资者，如何观察利率走势？邵宇指出，关于货币流动性的参考指标主要有两个，一是数量指标，二是价格指标，其中，数量指标就是央行供应的货币总量，就我国而言，最简单的就是看广义货币M2。

在利率环境下，如何“跑赢”M2？邵宇总结道，大概只有五类资产可以实现。其一是冬虫夏草，在过去30年中，冬虫夏草年化收益率基本在21%～22%左右；其二是在上海摇到一个车牌号；其三是年化收益率持续15年保持在20%以上的约34只“大白马”股票；其四是加了杠杆的核心城市核心区域的房地产，不过目前的政策依然是“房住不炒”；其五是比特币，而比特币的投资需要风险承受能力很高，并不推荐。

邵宇认为，“大白马”股票的特征主要是行业中的头部企业，其价值投资的回报应主要来自于公司的业绩。“寻找‘大白马’的线索，可以看中国过去这三四十年的快速增长的红利来源，总结为四方面就是来自于全球化、城市化、工业化和信息化。这‘四化’领域的龙头企业值得拥有。”

家庭资产配置要分为短、中、长三期

谈及在低利率市场环境下，如何进行家庭资产配置，张晋武给出了一些建议。他认为，大众家庭应该结合当下的宏观环境重新审视自己的资产投资组合，真正做好资产配置，实现资产的收益性、流动性和风险性的有效平衡。

张晋武建议，家庭在金融资产配置时应根据期限分成三类，即短期、中期、长期。

短期资产主要指用于一年内生活开支的现金资产，投资时要把流动性放在首位，主要应该投资到流动性比较好、收益稳定的产品上，比如T+0理财产品、定制存款产品等。

中期资产构成一般指的是投资期限为1～3年的产品，这类资产是保值增值的主力，建议可根据所处的经济周期以及个人风险承受来选择恰当的投资种类。“我们认为，如果对股票市场行情没有把握，大众家庭不妨关注采取特殊策略的基金产品。建议没有足够精力研究和打理基金的投资者，可以选择银行开发的智能投资理财平台，比如广发银行推出的广发智投，将专业投资理财分析与人工智能相结合，根据个人投资者的风险偏好和收益预期，配置合适的基金投资组合，并在线上线下给予持续跟踪服务。”张晋武如是说。

张晋武指出，投资三年以上的长期资产，一般是用于规避风险实现家庭的经济稳定。“保险类产品是长期资产的一个典型代表，它不是快速获利工具而是一种长期资产配置的重要方式，也是实现家庭财富安全的防火墙。”此外，张晋武还建议，对于年纪较大的投资者可以考虑投资国债。

高净值人群资产配置注重三点

对于高净值家庭如何做资产配置，杨经秋指出，高净值客户的需求主要分为两方面，一方面是处理个人资金跟企业资产的关系，另一方面是财富传承。

从中国高净值客户的需求特点和内外部环境变化的趋势来看，杨经秋建议，高净值家庭资产配置的时候要重点关注三点：

其一是要关注长期和大类资产的配置，短期内市场的冲击因素复杂多变，高净值家庭应该做好大类资产的配置和动态平衡，对冲家庭主要收入来源可能发生变化的风险，实现家庭财富长期保值增值；其二是要做好风险的隔离，包括企业和家庭之间的风险，并做好家庭保护和财富的传承；其三是要通过定制类的产品和专业机构来管控风险，同时参与到细分领域的投资机会里。

关于各类金融产品的选择，杨经秋认为，个人投资者可以重点关注采用“固收+”策略的基金和理财产品，银行理财产品是资产配置里出现频率最高的产品，主要投资债券资产，适合于追求略高于存款的收益，但是又不愿意承担太高风险的客户。“值得关注的是，随着资管新规的落实，银行理财净值化转型加速，产品净值随市场波动也将成为一个常态。目前市场上也有不少‘固收+’基金，它的投资策略和银行理财应该说是相近，投资者也可以配置一定比例的这类基金作为理财产品的替代或者是丰富自己的资产配置。”杨经秋如是说。

（编辑：朱紫云校对：颜京宁）