三成营收依赖“币圈” 利扬芯片科创成色几何？

本报记者 郑瑜 张荣旺 北京报道

日前，利扬芯片（688135.SH）登陆科创板。上市当天开盘价格为70元/股，收盘价为62.53元/股。

根据利扬芯片招股书显示，公司2019年第一大客户为区块链计算设备生产公司深圳比特微电子科技有限公司（以下简称“比特微”），报告期内，比特微与公司交易金额占公司营业收入比重达28.75%，贡献收入6670.02万元。

虽然第一大客户对收入贡献可观，但是利扬芯片在上市公告书等多份公开文件中表示第一大客户可能存在不利变化的风险。

根据第三方机构Frost＆Sullivan报告，区块链计算设备的价格与比特币价格密切相关。

那么，2019年近三成营收来自比特币相关公司，上市后利扬芯片与比特微的交易规模能否保持持续增长？比特币价格波动对区块链计算设备的影响是否会传导到上市公司？对此，《中国经营报》记者向利扬芯片发去采访函，截至发稿，尚未收到回复。

“第一大客户可能存在不利变化的风险”

根据天眼查显示，比特微成立于2016年7月。

2018年比特微成为利扬芯片前五大客户之一，2019年跃居利扬芯片第一大客户，销售金额微6670.02万元，占营业收入比重28.75%。2020年1~6月，比特微继续保持第一大客户位置，占营业收入比重21.55%。

利扬芯片在对审核中心意见落实函回复中表示，若区块链行业出现重大不利风险或比特币价格大幅波动，而比特微不能及时开发更高算力、更低能耗的芯片，则将面临流失市场份额的风险。

2020 年第一季度，公司与比特微的交易金额同比大幅增长，但比 2019 年第四季度下降 68.29%，主要原因系比特微芯片产品正常的更新迭代。

此外，比特微的实际控制人杨作兴在2019年12月被深圳市南山区检察院以职务侵占罪批准逮捕，截至2020年11月10日，利扬芯片未有进一步消息。“上述事项使得公司与比特微的交易规模存在不确定行，可能会对公司业绩产生一定影响。”

有区块链计算设备生产公司高管告诉记者，行业周期性明显。过去十年，以比特币为代表的加密货币市场不断牛熊切换，币价起起伏伏，这些价格波动客观上影响着矿机厂商的业绩表现。

市场对于区块链计算设备生产行业可持续性也存有疑虑。

根据比特币白皮书，通过区块链计算生产设备可以获得比特币，但是比特币总量恒定为2100万枚，每隔一段时间比特币产量减半，而获得难度会逐渐增加，数量永不新增。

截至目前，比特币已发生过三次减半事件，分别在2012年11月和2016年7月，以及2020年5月。

根据Frost＆Sullivan报告截至2019年12月31日，已经产出1810万枚比特币，占总供应量的86.2％以上，意味着只剩下不到14%的比特币可以获得。

与此同时，其他加密货币希望在市值上超过比特币似乎尚需时日。

加密货币资讯网站显示，目前比特币市值占全球加密货币市值比例达到66%。市值占比第二、第三的以太坊、泰达币占比仅10%、3%。截至2020年11月19日，全球加密货币逾7700种。

在此背景之下，矿机公司也在积极寻找出路。比特微官网表示，除了目前所专注区块链领域外，比特微还响应国家芯片战略，根据公司发展战略和规划，正计划通过自主研发、战略合作等形式，将其芯片及产品核心研发能力向人工智能等其他高效能计算领域探索延伸。

不过区块链计算设备生产公司转向人工智能的前景仍不确定。

上述高管也坦言，目前区块链计算设备生产转型人工智能的条件尚未成熟，距离大规模落地时日尚远。“从做芯片的角度，目前人工智能领域尚未看到触及痛点的应用点可以大规模落地，至少没有像矿机领域，比特币这样解决刚需的一个应用。其次，目前算法仍然不够高效。人工智能算法远比矿机算法复杂，矿机算法是一个固定的算法，而人工智能的算法仍在不停地演进中。”

有业内人士告诉记者，矿机公司在过去属于与虚拟币圈相关行业，如今开始探索科技新基建，更多的需求是希望能得到主流社会接受。

研发费用率低于同行业可比公司平均水平

根据利扬芯片招股书，其2017年度-2019年度研发费用占营业收入比例分别为8.49%、9.08%、9.48%。

2017年度~2019年度，同行业可比公司京元电子（2449.TW）、华岭股份（430139.OC）、华天科技（002185.SZ）、长电科技（600584.SH）、通富微电（002156.SZ）研发费用率平均值为11.83%、11.33%、11.08%。

利扬芯片表示，可比公司的研发投入水平占比相差较大。“由于京元电子、华天科技、长电科技、通富微电四家公司的营业规模显著高于发行人，其研发投入占营业收入的比重较低。”

除了研发费用率低于同行业可比公司平均水平，利扬芯片获得专利数量也相对较低。

根据利扬芯片11月5日科创板上市说明书显示，自公司成立以来，累计获得已授权专利95项，其中8项为发明专利。

而华天科技2019年年报显示，其2019年度新增获得发明专利就有17项。

根据Wind显示，截至2019年底，京元电子取得专利共235项，其中实用新型专利14项，发明专利221项。

根据华岭股份2019年年报，报告期内其拥有的专利数量为152项，其中发明专利数量为151项。

依照长电科技公告，截至2019年期末，公司拥有专利数量为3218件，其中发明专利为2366件。

通富微电在2019年年报中表示，获得专利授权（有效）480件。

研发投入和专利数量均与同行业可比公司存有不小差距的情况下，利扬芯片将如何持续提高研发能力？仍然待利扬芯片给出解答。