成都体投资本阳谋：买“壳”之后关联收购

本报记者 罗辑 成都报道

入主上市公司一年半之后，成都体育产业投资集团有限责任公司（以下简称“成都体投”）拟再注入资产。日前，成都体投旗下上市公司莱茵体育（000558.SZ）公告称，拟向成都文旅集团以发行股份的方式购买其持有的成都文旅（834833.OC）63.34%股份，旨在依托成都文旅所属西岭雪山景区滑雪场，进一步做大做强冰雪运动及相关配套业务。

成都体投是成都文旅集团全资子公司，亦是专门从事体育相关产业的平台公司。2019年成都体投拿下莱茵体育控制权，彼时市场预期莱茵体育将成为成都体投旗下重要的体育资产运作平台。上述收购案正是成都体投入主后上市公司首次置入文体类资产的交易。这是否意味着成都体投对该上市平台的梳理完成、相关体育资产运作战略开始启动？

《中国经营报》记者注意到，作为收购标的的成都文旅，日前股东大会决议通过了购买成都西岭旅游服务有限责任公司100%股权的关联交易相关议案。

成都国资旗下资产整合+ABS

市场更关注的是，该交易的交易对手为成都文旅的控股股东成都文旅集团。考虑到成都文旅集团全资持有成都体投，成都体投控股莱茵体育（持股比例29.9%），成都文旅集团因此间接持有上市公司29.9%的股份。那么，若按发行股份方式交易，成都文旅集团合计持有上市公司的股份比例将进一步提升。同时，此次莱茵体育购买的资产，同为成都国资委实际控制，这也是一次成都国资旗下体育资产的整合和资产证券化运作。

因此，此次交易虽然还在预案阶段，但市场还是有不少展望。这主要在于成都体投的“特殊背景”。2018年11月，成都体投成立。彼时成都市正倾力打造包括“赛事名城”在内的“三城三都”城市品牌，同时也在深化包括文体等五大民生重点领域专业化公司的改革发展。这些专业化公司的改革承载了“以资产证券化为路径研究处置方式，充分运用市场化手段盘活企业资源，抢抓机遇大力推动企业并购重组，加快企业上市步伐”的相关预期。而成都体投就是第一家亮相的“五大专业化公司”之一，由成都文旅集团出资组建。

在此背景下，成都体投在成立短短几个月后，很快就在二级市场展开了“行动”。2019年3月，莱茵体育突然发布关于公司控股股东签署《股份转让协议》暨控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告，称莱茵控股集团与成都体投签署了股份转让协议，约定将其持有的上市公司3.85亿股（占总股本29.9%）的股份转让给成都体投，转让价款合计为人民币13.26亿元。

然而在成都体投入主莱茵体育后，莱茵体育并没有就此展开文体资产的并购活动。相反，其主要在做一些资产的处置。“2019年6月，成都体投成为上市公司控股股东，上市公司有序推进管理体制、团队建设、资源协同等方面的规划和调整，通过优化资产结构，剥离低效资产，突出主营业务。”莱茵体育方面如此提及。

Wind数据显示，莱茵体育2019年末参控股子公司中除体育、投资以外的子公司有16家，到2020年中报，已经退出3家。此外上市公司按规定披露的重组前12个月内购买、出售资产的说明中，也主要是出售资产。

在此时启动并购，是否意味着上述规划调整相关的梳理工作已到尾声、成都体投平台化运作启动？对此疑问，截至记者发稿，成都体投、上市公司等相关方面暂未回应。