创业板十一周年：探索优化持续监管，推动提升上市公司质量

本报记者 易妍君 广州报道

2020年，创业板注册制的落地为资本市场改革添上了浓墨重彩的一笔。对于创业板而言，这既是其秉持改革创新精神的又一次实践，也是对优化监管制度的持续探索。

作为扶持创新创业企业的中坚力量，创业板设立十一年来，先后推出投资者适当性管理、“小额、快速、灵活、便捷”再融资制度、行业信息披露指引等一系列制度创新，不断探索、持续深化监管领域的监管理念和机制改革。

上市公司对创业板优化持续监管的努力也深有感触。谈及创业板注册制改革，稳健医疗用品股份有限公司董事长李建全表示，印象最深的有两点，其中一点就是健全了退市制度，简化了退市流程。“高效的资本市场应该是流动的，既要有源源不断的优质企业加入，也要有企业的退出，这就像流动的水一样，只有动起来，才有活力、水质才足够好。此次改革，我觉得最重要的就是‘进’‘出’的双管齐下。”他强调。

深交所方面表示，以创业板改革并试点注册制平稳落地为新起点，深交所将践行“建制度、不干预、零容忍”九字方针，不断优化持续监管基础制度，着力提升创业板上市公司质量，推动形成体现高质量发展要求的上市公司群体。

持续完善基础制度

2020年，以依法治市为基础，创业板持续优化规则体系、退市制度，强化公司治理，加强信息披露监管，并进一步压实中介责任。

《中国经营报》记者了解到，深交所全面开展了对创业板自律监管规则体系的“废改立释”，一方面对自律监管规则“查缺补漏”，一方面减少规则层级，精简规则数量，并将不适应形势发展、执行中存在障碍内容予以删除，提升监管效能。具体来看，2020年，创业板修订发布了《创业板股票上市规则》，整合发布了《创业板上市公司规范运作指引》和12件上市公司业务办理指南，废止了《创业板信息披露业务备忘录第1号——超募资金及闲置募集资金使用》等15件制度文件。

多年来，创业板持续完善退市制度，促进市场优胜劣汰。创业板推出时设置的退市指标曾在主板退市制度改革中被借鉴或采纳。而在创业板改革并试点注册制过程中，退市制度改革进一步深化，创业板通过简化退市流程、优化退市标准、完善退市风险警示制度等多方面进一步完善市场优胜劣汰功能。

例如，在完善退市指标方面，将净利润连续亏损指标调整为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标，此规则的实施意味着上市公司无法再通过突击交易、政府补助、资产处置等方式规避亏损进行保壳，将精准打击主业无法盈利、实际已经丧失持续经营能力的空壳公司。

2020年以来，乐视网、金亚科技、盛运环保、神雾环保、千山药机5家公司已终止上市，暴风集团已进入退市整理期，天翔环境已被暂停上市。

公司治理方面。本次创业板改革继续细化了控股股东及实际控制人、董监高人员忠实勤勉要求，并强化义务责任。同时，针对争夺控制权以及恶意规避责任义务而认定“无实际控制人”的情况，创业板进一步规范了控制权认定标准。此外，注册制改革后，创业板允许特殊股权结构企业上市。本次改革对表决权差异进行了基本规范，对特别表决权的设置程序、持股主体、日落条款等进行细化规定，在制度层面严格规范“同股不同权”，以维护普通股股东的利益。

值得一提的是，在加强信息披露监管方面，本次改革中创业板在《创业板股票上市规则》增设一节关于行业信息及风险事项的披露要求，明确上市公司应当在年报、半年报中披露所属行业的基本特点、发展状况、技术趋势、公司的行业优势和劣势等信息；同时强化公司经营、核心竞争力、债务及流动性等风险的临时信息披露要求。

康泰医学董事长胡坤表示，监管应该更聚焦于对信息披露质量的提升，持续提升各类信息披露的可读性和有用性，为投资者提供决策有用的高质量信息。