遏制爆炒大涨大跌 证监会重拳出击可转债

本报记者 李慧敏 北京报道

针对近期可转债过山车般的行情，监管适时出手了。

10月23日晚间，证监会起草制定了《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”）。证监会表示，针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象，着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡、发行人与投资者权责不对等、日常监测不完备、受托管理制度缺失等问题，通过完善交易转让、投资者适当性、信息披露、可转债持有人权益保护、赎回与回售条款等各项制度，防范交易风险，加强投资者保护。

上海国家会计学院金融系副教授叶小杰告诉《中国经营报》记者，可转债作为一种兼具“股性”“债性”“期权”属性的产品，其风险比一般的债券来得高，而且交易各方的利益博弈也复杂得多。此前，由于可转债的规模比较小，缺乏专门的制度进行规范，因此在近期的炒作中问题尤为突出。证监会此次出台文件，着重强调了风险和预期收益的匹配，从投资者适当性管理等方面加以规范，是非常必要的。

《征求意见稿》明确六大重点

《征求意见稿》重点针对六大方面内容做了规范要求。

重点1：明确发行条件和程序

《征求意见稿》明确了发行可转债的积极和消极两个条件。

积极条件：一是要符合公开发行公司债券的条件；二是要符合发行新股的条件，但以收购公司股份方式进行转股的除外。消极条件：一是存在债务违约仍处于继续状态的不得发行；二是改变公司债券所募资金用途的不得发行。此外，明确向特定对象发行可转债购买资产构成重大资产重组的，除了符合前述条件外还应当符合重大资产重组的条件。

对于发行程序，根据《证券法》以及注册制改革的具体实施情况，明确发行可转债应当依照股票发行程序报中国证监会核准或者注册；向特定对象发行可转债购买资产构成重大资产重组的，应当依照并购重组程序报中国证监会核准或者注册。

重点2：完善交易转让制度

针对部分可转债被爆炒的现象，本次规章起草对可转债的交易作了以下几方面完善：

一是完善交易制度。要求证券交易场所根据可转债的风险和特点制定交易规则，防范和抑制过度投机。尤其是要结合可转债的“股性”，以及可转债盘面小易被炒作的固有缺点，重新评估并调整完善现有交易规则。考虑到交易制度需由交易所基于市场情况进行审慎评估，本次规章仅对交易所提出了原则性要求，后续由交易所同步依照本规章的原则对交易规则进行完善。