巨量资本投入医疗赛道 估值泡沫隐现

本报记者 王力凝 北京报道

2020年的疫情，改变了国内投资机构的生态环境，也让众多投资机构纷纷看到了医疗产业的投资机遇。红杉资本、高瓴资本等国内机构加码投资中国医疗产业的同时，黑石、凯雷等国际机构也在跟进。

巨量资本涌入医疗赛道，相关项目的估值在一级市场也大幅增长。

“泡沫我不敢说，但特别是晚期的一些项目估值的确涨了很多。”在2020全球创投峰会上，弘晖资本创始人、首席执行官王晖在接受《中国经营报》记者采访时表示，越来越多的资金进入医疗赛道，如果一些项目质量不佳、增长不快，现在进去的投资机构就会被“架在山上”。他认为，未来几年，投了医疗项目的投资机构业绩会有明显分化。

医疗投资火热

9月20日，生物制药公司云顶新耀（1952.HK）通过了港交所聆讯。云顶新耀至今没有产品问世，2017年成立以来持续亏损超过4.5亿元。今年6月，这家公司获得高瓴资本等投资机构的3.1亿美元C轮融资。

不久前，百济神州(06160.HK)进行了一笔20.8亿元的定向融资，被称为全球生物科技领域内最大规模的股权融资，其中高瓴资本向百济神州投资10亿美元。

云顶新耀和百济神州只是高瓴资本押注医疗赛道的两个小案例。作为国内顶级投资机构，高瓴资本今年不断加大对一级市场和二级市场的医疗领域投资。

9月12日，高瓴资本创始人兼首席执行官张磊表示，疫情让健康需求价值前所未有地凸显，高瓴资本今年在生物医药和器械领域投资的企业数量，比去年上升了3.5倍。

早在2018年4月，港交所修改了相关上市制度，允许零盈利的生物科技企业上市。去年科创板开闸，生物医药行业同样成为重点支持行业，在2020年疫情的影响下，生物医药行业的投资变得更加热门。

清科研究中心的数据显示，2020年上半年，中国股权投资市场退出案例中，生物技术和医疗健康行业达到300笔，位于所有行业的首位，这个数量几乎是排在第二IT行业的两倍。

君联资本董事总经理王俊峰认为，疫情之后市场资金突然发现很多行业的增长性变得非常不明确，而“硬科技”和“大健康”两个行业成为未来增长确定的行业，不仅是众多专业机构加码医疗领域投资，甚至一些以前投资消费品或综合型的基金，今年也转向投资医疗行业。

清科研究中心的数据显示，2020年上半年，中国股权投资市场的数量和金额同比继续下滑了30%和20%，生物技术和医疗健康行业的投资案例数量为492个，投资金额为511.6亿元，在医疗行业投资案例数量下降16.9%的情况下，投资金额上升了11.9%。

值得关注的是，今年上半年医药行业的投资还有一个显著特点，即投资主要集中在后期的PE阶段，PE阶段的投资金额同比上升了22.9%。