“白马股”亨通光电头顶两百亿负债扩张

本报记者 宋琪 吴可仲 北京报道

一边频频“补血”，一边忙着扩张。“白马股”江苏亨通光电股份有限公司（以下简称“亨通光电”，600487.SH）正在资本市场狂奔。

7月24日，亨通光电公告称，其非公开发行股票计划已获得中国证监会核准批复。此次亨通光电拟非公开发行不超过5.71亿股新股，募集资金50.40亿元，用于投资PEACE跨洋海缆通信系统运营项目、100G/400G硅光模块研发及量产项目及补充流动资金。

亨通光电公告显示，自2017年8月~2020年7月，其曾5次使用部分闲置募集资金补充流动资金。截至2020年一季度，亨通光电总负债已增长至256.84亿元。

不过，亨通光电方面向《中国经营报》记者表示，“目前公司并不存在财务压力，作为上市公司，公司股权融资渠道畅通，能够按时偿还银行贷款，且未发生逾期情况。”

“白马”失蹄？

亨通光电为亨通集团旗下核心上市子公司。借助亨通集团全球光纤通信前三强的产业基因，亨通光电连续多年实现业绩增长，一度成为备受青睐的“白马股”。

2015~2018年，亨通光电营业收入增长率分别为30.17%、42.30%、34.45%及30.50%；其净利润增长率更是达到66.44%、129.81%、60.20%及20.27%。

然而这样的增速到了2019年戛然而止。当年，亨通光电实现营业收入317.60亿元，同比减少6.22%；实现净利润13.62亿元，同比减少46.19%。到了2020年第一季度，其业绩增速仍未回到上升通道，报告期内，亨通光电营收跌幅扩大至12.55%，净利润则同比下跌48.89%。

对于业绩“失速”的原因，亨通光电方面表示，这主要缘于光纤光缆行业短期不景气。众所周知，光纤光缆行业市场需求依赖于运营商的基础投入，2018年底，我国光纤宽带接入网和4G移动通信基站的建设基本完成，5G建设未大规模启动，三大运营商缩减了固网建设的资本开支预算，然而过去几年国内主要光纤光缆厂家均在不断扩产，在需求放缓的背景下，行业供求失衡，光纤、光缆量价齐跌。

更为重要的是，从运营商最近公布的普通光缆集中招标结果来看，相比去年已经接近腰斩的价格，今年光缆价格再创新低。中信证券研报指出，随着2020年5G基站开始规模铺设，需求端已显示从底部回升信号，但价格同比再度下滑30%左右。这意味着，短期内光纤光缆企业业绩将继续承压。

亨通光电方面向记者表示，“5G建设是一个长周期的过程，未来3~5年都将是规模部署阶段，需求将持续稳定增长。未来公司将聚焦核心产品的研发与市场拓展，做全做强5G相关领域全系列产品和服务，但同时公司还会实施产业转型和升级，形成新的增长点。”

从近期亨通光电种种动作来看，其已经加快在海洋通信与系统集成领域的布局脚步。

2019年，亨通光电财务费用高达7.77亿元，同比增长54.16%。导致此项费用增长的原因在于亨通光电开始加大产业拓展投资，企业有息负债增加。其中，PEACE跨洋通信系统、特高压海缆、海上风电安装平台等都成为其主要投资方向。

2020年，亨通光电继续加码海洋业务。3月，亨通光电收购华为海洋51%股权，希望利用华为海洋的项目拓展与总包能力，完善其海洋通信与海洋能源互联业务。此外，在上述中国证监会批准的定增计划中，亨通光电拟投资27.30亿元用于PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目，占募资总额的54.17%。

值得注意的是，目前，受益于我国海上风电抢装影响，亨通光电海洋业务板块已显示出增长潜力。

亨通光电方面向记者表示，“2020年一季度，公司海洋电力通信与系统集成业务收入6.92亿元，同比增长101.43%，同时公司预期海上风电行业仍有较大发展空间。”

然而，目前海上风电抢装窗口期即将结束。在国补退出，地补不明确的情况下，该市场可能出现波动进而影响亨通光电海洋业务板块受益。但对于如何应对诸如此类因政策导致的市场变动问题，亨通光电方面未向记者作出回复。