共同药业IPO疑云：供应商与客户高度重合

本报记者 伍月明 广州报道

尽管共同药业声明客户与其供应商高度重合有其合理性，但其招股书披露的信息仍引起多方质疑。4月30日，湖北共同药业股份有限公司（以下简称“共同药业”）发布了关于首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书。

据招股书显示，天津市医药集团有限公司（简称“天药集团”）、广东溢多利生物科技股份有限公司（简称“溢多利”，300381.SZ）、湖北丹澳药业有限公司（简称“湖北丹澳”）、天津华津制药有限公司（简称“华津制药”）和浙江仙居君业药业有限公司（以下简称“仙居君业”）既是公司IPO期间的前五大客户，又是前五大供应商。

《中国经营报》记者注意到，除了上述情况以外，共同药业还出现了要向同一对象既采购又销售同样产品的现象。

采购和销售业务重合，共同药业如何维持其业务的独立性？向同一对象采销同一产品是否具有合理性？针对这一疑问，记者致电致函共同药业，截至发稿，未得到回复。

此外，尽管共同药业业绩在报告期内稳定上升，然而，其应收账款与短期借款数额却大幅增加，2019 年末应收账款余额较2018 年末增加73.62%。

采销“同一产品”

公开资料显示，共同药业成立于2006年，是一家专业从事甾体药物原料研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品为甾体药物生产所需的起始物料和中间体。

甾体药物主要包括皮质激素、性激素和孕激素以及其他类，它们是在研究哺乳动物内分泌系统时发现的内源性物质，在维持生命、调解性功能、机体发育、免疫调解、皮肤疾病治疗及生育控制方面具有明确的作用。

记者注意到，共同药业前五大客户和前五大供应商高度重合。在共同药业2017年~2019年的前五大客户榜单中，天药集团两次居为首位，溢多利、仙居君业、华津制药、湖北丹澳也均为“常客”。与之相较的是同时期的前五大供应商名单中，溢多利、仙居君业、华津制药以及湖北丹澳也均榜上有名。

对于这一商业模式，共同药业表示，主要是三大原因导致，其一，主要与发行人所处的甾体药物行业产业链较长，专业化分工有关，具有行业普遍性；其二，利用自身渠道资源进行部分非自产产品的销售业务所导；其三，集团型客户或供应商的各交易主体实际处于产业链不同环节，但因同一控制下合并披露口径所导致。

对此，对比共同药业所提到的同行业可比公司赛托生物，尽管赛托生物在2019年报中隐去了客户以及供应商的名称，但在其情况说明中提及仙琚制药为其第二大供应商，同时也为其第一大客户。除此以外，并未发现其他供应商与客户重合以及采销同一产品的事宜。

此外，记者梳理发现，共同药业存在向同一对象既采购又销售同一产品的现象。例如，2017年，共同药业向天药集团销售雄烯二酮、9-羟基-雄烯二酮等产品，销售额为9021.79万元，占营收的27.04%，然而，2018年，共同药业又向其采购产品植物甾醇、9-羟基-雄烯二酮，采购金额为2319.67万元，占营收的6.41%。

据招股书披露，9-羟基-雄烯二酮属于共同药业的非自产的产品，而这在业内看来，通过转手倒卖非自产产品，有着赚差价的意味。报告期内，公司的营业收入由自产产品与上述非自产产品构成，其中，非自产产品2017年~2019年的收入占比呈现上升趋势。

彼此数据“打架”