A股商誉高达1.4万亿元 “悬顶”减值成常态？

2014-2016年并购热潮背后的“一地鸡毛”，如今，集中体现在上市公司商誉减值问题上。

根据11月1日的wind数据，截至2018年三季报，A股3573家上市公司商誉高达14483亿元，但目前商誉减值情况尚无数据，目前仅可统计到2018年中报，全部A股公司的商誉减值损失为49.59亿元。

此外，可供参考的一组数据是，2017年A股商誉减值损失高达357亿，而2015-2016年，这一数据分别是77.51亿元和101亿元。

“很多公司在收购方案中都有对赌协议，如果对赌没达到，调整估值就有商誉减值。”11月1日，上海一位负责并购重组的投行人士向21世纪经济报道记者表示。

高溢价收购后遗症

21世纪经济报道记者查阅三季报发现，不少上市公司的商誉是收购所导致的后遗症。

10月30日，南京新百（600682.SH）发布三季报，实现营收106.18亿元，同比下降14.38%，净利润也为亏损的12.16亿元，下滑424.52%。

在三季报中，南京新百表示，净利润和主要指标同比都大幅下降主要由于“公司在半年报期间计提House of Fraser（UK&Ireland）Limited及其下属企业（简称HOFUKI）商誉减值，减值金额约18.4亿元”。

2017年末，南京新百账面商誉71.69亿元，占净资产的比例高达89.51%。

时间拉回2014年4月，南京新百的控股股东三胞集团以1.55亿英镑买下拥有169年历史的老牌英国百货HOF89%股权，创下了当年中资收购海外零售公司的交易纪录。同年8月，HOF被注入上市公司平台。

不过，HOF在中国的本土化并不顺利，公开数据显示，截至2017年12月底，HOF销售额同比减少6.3%至7.878亿英镑，利润亏损4390万英镑，而上年同期为盈利150万英镑。

2018年6月6日，HOF宣布提出破产保护程序，确认将关闭旗下59家门店中的31家，并裁员6000人。

8月，南京新百将其以9000万英镑的价格转手卖给了英国一家大型零售集团Sports Direct。

无独有偶，通过60亿并购布局电动汽车领域的长园集团（600525.SH），也面临54亿元商誉“悬顶”。

尽管今年前三季度实现营收54.02亿元，同比增长1.65%，净利润12.78亿元，同比增长103.62%，但是同期，长园集团的扣非净利润只有1.75亿元，同比减少了59.9%。

从公告中可知，长园集团的净利润大幅上升源于“出售长园电子75%股权以及出售可供出售金融资产所产生的投资收益”，而扣非净利润大幅下滑则真实反映出收购的“后遗症”。

“主要是中锂新材、长园和鹰业绩大幅下降导致相关商誉存在较大减值风险，以及应收沃特玛款项存在较大减值风险等”，长园集团如此解释。