“九鼎式”扩张受挫 九鼎集团出让九州证券控股权

在券商行业不断传出增资扩股，扩张业务版图等消息的今天，九州证券宣布减资之事显得格外引人注目。更进一步说，九州证券正在发生的事情已超过增资或者减资事件本身。

1月31日，一位接近九州证券高层的人士向《中国经营报》记者透露：九州证券大规模增资一事并不为监管层所支持，此事一再反复。“最近九鼎集团有意出让控股权，正在与山东高速（集团）谈，不过山东高速（集团）入主是否为监管层所接受目前仍在接触中。”

2月1日晚间，九鼎集团的公告确认了山东高速集团增资一事。

巨额增资计划破灭

好像一切都没有发生过，九州证券的资本金一下子又回到一年前。九州证券的注册地位于青海省西宁市，它也是青海省唯一一家总部及注册地位于青海的券商。因此，它也成了青海省证监局定期公布辖区证券基金期货经营机构情况公示表的主角。2018年1月26日，青海省证监局发布了这样一项核准公告，核准九州证券将注册资本由61.95亿元变更为33.7亿元。查询相关文件可知，事实上，早在2017年10月25日，九州证券上述变更申请已得到青海省证监局受理。

1月30日，九州证券工商信息中，股东一栏已经全部变更。33位股东名单再次被简化为3个：九鼎集团（430719.OC）、达孜县众合九州投资中心（以下简称“众合九州”）、中国石油化工集团公司（以下简称“中石化集团”）。上述3家单位共同成为九州证券的股东，其实早在2017年1月16日即得以确定。

消失的30家股东是一份长长的名单，其中包括云南省工投控股集团、广西铁投资产管理有限公司等有实力的地方国资公司，也包括一些上市公司，如苏州高新（600736.SH）。

工商资料显示。苏州高新进入之后获得九州证券0.8968%的股权。在2017年2月18日，这家上市公司的公告印证了这一信息，称将以2亿元认购九州证券的增资扩股，进入的价格为3.6元/股，拟占增资扩股后九州证券总股本的0.48%。苏州高新当年的一季报确认了已经出资2亿元之事，随后的半年报再次确认2亿元出资。

同样的资金，获得不一样的持股比例，这从侧面反映出市场对九州证券的热度变化。以原计划0.48%计算，2017年2月，九州证券估值超过400亿元，至2017年3月24日变更工商资料时，估值已经变为223亿元。

而在2017年1月16日，中石化集团以4.07亿元拿下10.98%的股权时，九州证券的估值仅为37亿元。

也就是说，短短3个月的时间，九州证券的估值从37亿元迅速暴涨至400多亿元，又回落至223亿元。

这种异常也为市场所责难，以至于苏州高新不得不于增资之时发了一条澄清公告，解释进场价格不同的原因。

“九鼎式”扩张受挫

九州证券的前身为三江源证券经纪有限公司，2014年年底，九鼎集团增资天源证券3.6亿元，获得51%的股权，并将后者于2015年4月更名为九州证券。从此，这家券商就以“九鼎模式”开始了跨越式发展之路，其发展基因深深地印上了九鼎的烙印。

九鼎集团对九州证券进行了数次大规模增资。2015年8月，九鼎集团对九州证券增资11.3亿元；2016年1月，九鼎集团对九州证券增资9.23亿元，关联公司——合众九州对其增资7657万元。九鼎集团之所以能几次大手笔花钱，也与当时九鼎集团登陆新三板后，于2015年、2016年3次定增顺利融资超过150亿元有关。正是凭着这些资金，九鼎集团迅速在金融业布局，设立九泰基金拿下公募牌照、设立九泰金融、涉足P2P、设第三方支付易付通、收购香港富通保险。九鼎集团增资九州证券正处于这一时期。

随后，九州证券的业务线迅速扩张，仅2015年4月、5月、6月，九州证券就将承销、资管、保荐、股票质押式回购等资格全部拿下；当年12月，又取得融资融券、代销金融产品、开展中间业务等资格。截至目前，九州证券已成为一家全牌照券商。

根据九州证券官网信息，其已经拥有36家分公司，营业部已经覆盖全国。公司的招聘页面上，债券销售、代销、风险管理、产品承揽等众多岗位一直处于长期招人的状态。