赵薇杠杆收购“遗祸”：万家电竞濒临破产

11月9日，中国证监会的一纸处罚，将赵薇黄有龙夫妇及祥源文化（600576.SH）（更名前为万家文化）推上舆论风口浪尖。因对万家文化的“高杠杆”收购，赵薇黄有龙夫妇分别被采取5年证券市场禁入措施、处以30万元罚款。

这场收购闹剧背后，一家名为万家电竞的公司无奈走到了破产的边缘。该公司由茅侃侃团队与万家文化共同出资成立，前者持股54%，万家文化持股46%。

从今年9月份起，万家电竞未发放员工工资，10月份公司关闭。该公司CEO茅侃侃向《中国经营报》记者透露，万家电竞实际债务达6000多万元。“出了赵薇这个事情以后，整个上市公司的信用体系受影响。”茅侃侃如是表示。

11月10日，茅侃侃飞去杭州与合资方祥源文化方面进行沟通，但仍未有推动性进展。茅侃侃颇显无奈，他提出破产清算，希望上市公司能尽快给出对电竞公司的处理方式，不再继续耗下去。

明星退出影响融资

2016年7月22日，万家文化发布公告，拟通过近8亿元全资收购隆麟网络、快屏网络这两家电竞经纪及商务运营业务公司，进一步推进万家文化泛娱乐业务布局。但是并购由于溢价过高，受到证监会多次问询。拟并购公司的相关业务不断关停，由于达不到最初预期，万家文化在同年12月7日发布公告，终止此次重组。

电竞经纪业务公司收购遇阻，影响到了万家文化原来布局电竞生态的战略。“整个电竞的战略对于万家文化来说基本上是废了。”茅侃侃对本报记者表示，这是该年11月份左右，其想给万家电竞单独找融资的最主要原因。另外也有不想利用上市公司的钱的考虑，因为会增加财报亏损，于是他跟万家文化当时的实际控制人孔德永商量，开始找融资。

在2016年12月26日，万家文化的一则公告，为万家电竞融资带来了希望。彼时，万家文化公告表示，影视明星赵薇控股的龙薇传媒拟以30.6亿元收购万家文化29.135%股份。茅侃侃向本报记者透露，当时，其与赵薇团队中的核心成员赵政沟通了之后的业务对接情况，由于影视行业与游戏行业具有如发行、渠道、风险等诸多相似性。因此在赵薇收购上市公司股权所规划的几大业务方向中，游戏是其一。茅侃侃表示，赵薇入局，也需要延续一些此前万家文化希望走出去的业务，且在二级市场中，游戏与影视不分家。

茅侃侃当时正寻求融资，融资的目标方的业务涉及影视和游戏，且赵薇方面与目标方认识，所以“大家在配合做成这件事”。但赵薇的收购计划最终夭折。11月9日，证监会给出赵薇收购案调查结果，对赵薇、黄有龙，以及孔德永分别采取5年证券市场禁入处罚。茅侃侃表示，他自己曾被证监局叫去谈话。

“大家都窝囊”，茅侃侃称，“都是生意人，希望用低成本的方式去做一些事情，但据我了解，在这件事情上，大家没有主观的恶意，否则调查结果会比这恶劣得多。”

“出了赵薇这个事情以后，整个上市公司的信用体系受影响。”茅侃侃表示，由于上市公司持有万家电竞46%的股权，此持股比例在当时境况下成为阻碍。茅侃侃表示，基金对于是否进入就会有更多考虑。“即便是把它稀释掉，大家也会在意回购条款。将来能否按照协议在电竞产品上线产生利润后，回购电竞公司。被证监会调查后，就很难说了。”

“敢进来的就一定有很多附加条件”，比如将来上市公司未按照约定完成回购，则要退款，还有的要求加一个年化的固定收益利息。茅侃侃难以接受，“我跟基金说你们利息那么高，我自己去银行借行不行。”

产品胎死腹中

万家文化转型泛娱乐业务前，主营业务为房地产和矿产，“从大市场环境来看，电竞和二次元是可选择的两个重要方向，也是会让二级市场对万家文化很有信心的两个方向。”

茅侃侃2013年进入电竞领域，担任游戏竞技频道GTV的副总裁。在收购GTV的金亚科技财务造假事件后，至少十来家上市公司找到茅侃侃团队，希望其能将游戏团队带过去。

茅侃侃在给出条件最好的新文化（300336.SZ）和万家文化间进行抉择，考虑到新文化已有既定业务逻辑，“我会觉得跟孔德永合作起来能做的事情会更多一些，将来的空间可能会更大一些。”此外，茅侃侃认为，他与孔德永都有讲江湖情义的一面。

敲定与万家文化合作后，茅侃侃出资340万元，持股34%，实际承担540万元。茅侃侃表示，由于电竞公司是与上市公司合作，若不在第一年全部缴清钱款，财报也不太好看。

但在11月3日，祥源文化发布公告称，万家电竞管理经营均由茅侃侃及经营团队负责；由于万家电竞各项工作未能达到预期目标，经营持续性亏损，且经营管理团队也未能实现新的融资，导致万家电竞经营困难。