影视公司期中考：业绩加速分化 下半年或迎拐点

随着半年报发布进入尾声，各大影视公司纷纷交出自己的“成绩单”，从已经公布半年报的企业来看，上半年，影视公司业绩分化明显。其中，有净利润称王的万达电影院线股份有限公司（以下简称“万达电影”，002739.SZ），有亏损超2亿元的新三板公司上海基美影业股份有限公司（以下简称“基美影业”，430358.OC），也有最近风波不断、业绩坐“过山车”的欢瑞世纪联合股份有限公司（以下简称“欢瑞世纪”，000892.SZ）。

不过，《中国经营报》记者在梳理过程中发现，不少影视公司即使营收和净利等指标表现抢眼，毛利率却普遍下滑，影视行业暴利现象或生变。

尽管业绩呈现两极分化，毛利率不同程度下滑，但多家影视公司在接受本报记者采访时仍表示看好公司下半年影视业务的发展。

业内人士认为，如今国内影视行业已经进入到中低速成长阶段，票房萎缩、投资机会减少，接下来可能还会面临不断洗牌。但下半年黄金档期较多，包括国庆节、圣诞等，总体应该会比上半年好一些。

业绩两极分化

影视公司公布的半年报，几家欢喜几家愁。其中A股上市公司阵营里，万达电影、华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称“华谊兄弟”，300027.SZ）和北京光线传媒股份有限公司（以下简称“光线传媒”，300251.SZ）三大巨头表现平稳。

2017年上半年，万达电影仍然保持着国内电影第一股的优势，实现营业收入66.15亿元，同比增长15.6%；净利润8.87亿元，同比增长10.26%。

华谊兄弟实现营业收入14.66亿元，同比下滑0.15%；净利润4.3亿，同比增长42.12%。从财报数据来看，华谊兄弟的影视娱乐板块和互联网娱乐板块收入较前期有所下降。上半年出品、投资的电影《少年巴比伦》、《西游伏妖篇》等获得的收入仅占不足10%。

针对半年报的具体情况，华谊兄弟董秘办对《中国经营报》记者作出回应，虽然公司业绩相比去年同期略有下滑，但净利润仍然保持增长的趋势。由于具体电影项目的回收情况，电影业务营收总体占比较小。但华谊兄弟仍然看重电影业务的发展，在下半年会陆续有《芳华》等影片推出。

上半年，光线传媒实现营业收入10.29亿元，同比增长42.62%；净利润4.01亿元，同比增长24.61%。根据财报内容，由光线传媒上半年主控的《大闹天竺》、《嫌疑人X的献身》等7部电影票房表现一般，但仍然贡献了13.83亿元的票房。这个成绩虽然高于华谊兄弟和万达电影，但是比起去年同期贡献43.4亿元票房，有较大下滑。对于更倚重电影业务的光线传媒来说，这个成绩实际并不理想。

光线传媒证券部相关人士回应《中国经营报》记者称，在半年报公布之后，光线传媒股市反应良好。上半年电影总票房相比去年同期有所减少，电影业务比重也略有下降，但主要原因是去年出现了《美人鱼》等爆款项目。光线传媒总体营收仍保持增长，说明公司没有过分依赖单一项目的盈利。

上半年，浙江华策影视股份有限公司（以下简称“华策影视”，300133.SZ）的业绩也较为突出。半年报显示，公司实现营业收入17.51亿元，比上年同期增长13.11%；净利润2.75亿元，比上年同期增长1.21%。而与之相对的，欢瑞世纪则遭遇了利润滑铁卢。2017年上半年，欢瑞世纪实现营业收入2.54亿元，比上年同期增长0.37%。净利润则亏损高达3963.40万元，比上年同期下滑了183.69%。

华策影视在回复本报记者采访时表示，报告期内，公司爆款制作能力获得下游台、网渠道认可，《三生三世十里桃花》、《谈判官》、《上古情歌》等作品在上半年贡献了主要收入和利润。另外，公司艺人经纪业务取得突破性发展，成功培养出吴倩、蔡文静等一批优秀的年轻艺人，上半年该业务板块实现收入4564.65万元，同比增长620.98%。下半年公司将继续发挥平台优势，通过精细化运营实现利润端的同步提升。

相比较之下，新三板方面情况较为严峻，上半年近半数新三板影视公司出现亏损。其中，基美影业虽然上半年营业收入为1817.84万元，较上年同期增长了238.24亿元，但其净利润亏损高达2.19亿元，亏损幅度较上年同期增长了1170.56%；天津唐人影视股份有限公司（以下简称“唐人影视”，835885.OC）净利润为3720.11万元，下降幅度达70.94%；郭敬明参股的和力辰光国际文化传媒（北京）股份有限公司（以下简称“和力辰光”，836201.OC）上半年营业收入为2813.17万元，同比下滑62.75%，净利润亏损3390.76万元。