“黑色系”狂飙 中钢协、上期所联手控风险

与逆势狂飙的白酒一样，今年的钢铁行业淡季不淡，尤其是螺纹钢现货价格从7月份开始连续上扬，并一举创下近三年新高。以螺纹钢为代表的黑色系期货的价格也屡创新高，成为资金炒作的热点。钢价的上涨带动了相关的细分行业上涨，石墨电极、钒铁价格年内涨幅已经分别超过400%、200%，也造就了今年方大炭素（600516.SH）、安阳钢铁（600569.SH）等妖股横行。

不过，上游的暴涨却让产业链下游的企业面临成本上升的困境，经营和业绩压力陡增。海螺型材（000619.SZ）在此前发布的半年报业绩预告中便预计，2017年上半年公司净利润同比下降80%至100%。

面对大宗商品的飙涨以及相关周期股的妖气横行，监管部门开始出手调控。中钢协8月10日表示，“一部分机构对去产能、清除‘地条钢’和环保督查以及‘2+26’城市大气污染防治计划进行了过度解读，甚至是误读”；8月11日，上期所对螺纹钢的交易手续费以及日内开仓交易的最大数量做出调整。

对此，中信期货投资咨询部副总经理刘宾在接受《中国经营报》记者采访时表示，“虽然钢企也在表态稳定价格，但目前供需格局未发生大的变化，市场对采暖季限产仍存疑虑，因此下行空间相对有限，短期之内可能会对大宗商品市场构成一定压力。而价格向上将遇到较大的政策阻力，钢价短期内将保持震荡态势。同时，相关二级市场的股票价格经过近两个月的连续上涨，股价也已触及估值修复的上限，目前已经存在很大的风险。”

股、期、现联动

每年7月，钢铁行业进入淡季，但是今年的情况却有所不同。国内螺纹钢价格从7月份开始连续上扬，并一举创下近三年新高。在以螺纹钢为代表的黑色系带动下，期货、现货、股市上演了一场三方联合躁动暴涨的罕见行情。

首先看螺纹钢期货市场，Wind数据显示，7月份以来至8月10日，螺纹钢主力合约RB1801累计上涨26.97%，热卷主力合约HC1801涨24.82%。8月7日盘中，螺纹钢期货主力1710一度创出合约结算价为4119元/吨的新高。

由于期货较现货处于“贴水”状态，所以市场上现货成交价还要更高，目前全国25个主要城市HRB400型螺纹钢均价已经突破4000元关口。截至2017年8月10日，卓创资讯螺纹钢标杆价格为4124元/吨，较上月同期上涨9.07%，为年内最高点。此后的几个交易日，螺纹钢虽然价格有所下滑，但是仍然维持在4000元/吨的以上。截至8月16日，价格仍然维持在4052.55元/吨。

以螺纹钢为首的大宗商品快速上涨引起广泛关注，所吸引的资金亦如雪球般越滚越大，并波及到二级市场。与钢铁产业链相关的股票开始暴躁起来，今年以来的涨幅比较多的股票也多与钢铁行业以及其辐射的相关的周期性行业有关。如方大炭素，6月份至今翻了三倍多（详见本报8月14日的报道《上交所警觉“股王”炒作 招商证券研报现蹊跷》）。其石墨电极主业就与钢铁行业关系密切，而与之同属“方大系”的方大特钢（600507.SH）则上涨了87.5%。

Wind数据显示，今年初至8月11日，申万二级行业涨幅排名靠前的为有色金属、钢铁、银行、建材和电子，涨幅分别为22.53%、20.32%、12.79%、8.02%、6.63%，一向稳健的食品饮料、医药生物涨幅则为1.88%和-2.07%。

回看螺纹钢价格的历史走势不难发现，受2008年“4万亿”计划的刺激，2009年~2011年，钢价曾震荡走高，螺纹钢价格一度涨破5000元/吨大关。但是，从2011年2月开始，商品市场见顶，钢价开始了5年的连续下跌。其中，螺纹钢期货主力合约从2011年前后的5230元/吨最低跌至1618元/吨的“白菜价”，行业哀嚎一片。

直至2016年，供给侧改革使得钢价迅速反弹，挣扎于“盈亏平衡点”的钢企迎来了喘息机会。进入2017年后，由于钢价处于高位，以及铁矿、焦炭与钢材的比价关系，钢企盈利能力逐季提升。

据卓创资讯钢铁行业分析师张聪聪透露，“今年炼钢成本的变化幅度很小，从4月中下旬开始，虽然成本出现一定抬升，但是涨幅要远远落后于钢价涨幅。所以，钢企的利润基本与钢价保持高度一致。据测算，今年一季度‘吨钢生产利润’平均为480元，到二季度时已经上涨至780元，进入三季度后盈利能力继续提升，7月份至今平均生产利润已达到940元/吨。”

一直不被资本市场看好的“傻大笨粗”——钢铁行业在经历了今年的低谷之后迎来业绩的拐点，一些公司甚至为此放弃了将时下最热门的证券、保险等金融资产装入上市公司重组转型的打算，最为典型的就是湖南钢铁上市公司*ST华菱（000932.SZ）。