新LPR报价公布 银行风险定价能力临考

郝亚娟 张荣旺

继中国人民银行宣布改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制后，8月20日，全国银行间同业拆借中心公布了改革后的第一期贷款市场报价利率：1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%。

《中国经营报》记者注意到，与之前的贷款市场报价利率相比，此次贷款端的定价有三大变化。一是增加5年期LPR报价，给银行中长期贷款一个定价锚点；二是LPR报价方式从原来的银行根据自身对最优客户的贷款报价，转为在公开市场上操作利率；三是报价银行从原有的10家全国性银行扩容至含农商行、城商行、外资行在内的18家银行。

受访业内人士告诉记者，LPR对银行主要是定价的影响，比如以前签署贷款合同参照的是基准利率，现在签署贷款合同要根据LPR利率。由于现在的LPR利率理论上一直会变，这对银行的定价提出了更高的要求，和客户沟通的技巧也多了很多。除了风险定价能力亟需完善之外，中小银行的发展模式也面临考验。

完善LPR形成机制

8月17日，中国人民银行发布“2019第15号公告”（以下简称“15号文”）称，决定改革完善LPR形成机制。其中提到，LPR报价行应于每月20日（遇节假日顺延）9时前，按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利，MLF）加点形成的方式，向全国银行间同业拆借中心报价；LPR报价行类型在原有的全国性银行基础上增加城商行、农商行、外资银行和民营银行，此次由10家扩大至18家。

记者注意到，此次LPR报价行名单新增了西安银行、台州银行、上海农商银行、广东顺德农商行、渣打中国、花旗银行、深圳前海微众银行和浙江网商银行。

另外，LPR报价产品由原来单一的1年期品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种。同时，15号文要求各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。存量贷款的利率仍按原合同约定执行。各银行不得通过协同行为以任何形式设定贷款利率定价的隐性下限。

关于完善LPR形成机制的意义，央行相关负责人表示，目前我国的贷款利率上、下限已经放开，但仍保留存贷款基准利率，存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍，是市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因。

“这次改革的主要措施是完善LPR形成机制，提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率‘两轨合一轨’，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。”央行相关负责人在答记者问时指出。

华泰证券研报分析，此次一年期和五年期LPR报价比一年期MLF利率分别高出95个BP和155个BP，比此前一年期LPR（4.31%）和五年期贷款基准利率（4.9%）分别低6个BP和5个BP，基本符合市场预期。尽管此次LPR 报价变动幅度较小，对市场利率影响有限，但LPR 新机制的建立有重要意义：即信贷利率换锚，在一定程度上增强了优质大企业的议价能力，打破银行整体隐性信贷利率下限。同时，定价权从央行转移给银行体系，法理更清晰，是市场化的关键一步。此外，构建新的货币政策传导机制，将MLF与LPR 挂钩，试图打通市场利率与信贷利率之间的传导关系。

银行分化或加大

LPR形成机制改革后，对不同类型的银行影响也不尽相同。

中泰证券银行业首席分析师戴志锋指出，LPR对优质银行影响最小。具体来看，议价能力强的银行影响最小，优质银行具有独特风控体系，对客户保持较强议价能力。另外，从简单的报表分析，按揭资产占比高的银行影响较小，信贷占比总资产低、期限内重定价信贷占比相对较低的银行受影响更小。戴志锋预计，2020年各类银行受影响程度从大到小为农商行、股份行、城商行、国有行，但总体差异不大。与此同时，银行的分化会加大，风险定价能力将把银行之间的差距持续拉大。

某农商行金融市场部负责人告诉记者，贷款利率参考LPR后，银行就需要做客户教育，向客户说明利率浮动的原因，同时还要预判利率，一方面能体现出银行的专业能力；另一方面则可以锁定客户。“比如我们预计未来利率会上涨，就会和客户沟通好，选择利率较低的时点签署合同。”该负责人说。

某上市城商行行长告诉记者，“LPR对我们小微业务的影响，我觉得暂时还不大。”

联讯证券首席经济学家李奇霖向记者分析，在金融供给侧改革的背景下，风险筛选与定价能力不强的中小银行需要控制信用风险。“如今利率市场化政策在倒逼银行提升风险偏好，压低贷款利率，中小银行可能会陷入进退两难的局面。在这种状况下，不宜为了维持扩大利差，冒进行事，建议采取以守为攻，深挖本地客户融资需求，发挥地区信息优势，强化本地壁垒优势，稳扎稳打的策略，提升自身风险定价能力。”

“实行LPR后，中小银行迫切要找准自身定位，进行精细化经营。”前述受访金融市场部负责人如是说。

有分析称，由于LPR形成机制改革之后，银行的资产端定价受到约束，考虑到中小银行的负债成本相对较高，因此中小银行的净息差所受影响会超过大型银行。该金融市场部负责人亦赞同这一观点，不过，他同时补充道：“大型银行很难做到客户下沉，而对于中小银行而言，就需要差异化经营，比如在小微企业方面，中小银行前期加大人力去开发客户，了解企业的真实情况。因此，给这些企业放贷，银行既能把控住风险又能实现较高收益。”