银行扎堆设立理财子公司 资金投向陷两难

随着银行理财子公司的推进速度加快，业内对于银行理财产品的资金投向成为业内关注的热点问题。

10月19日，《商业理财子公司管理办法》征求意见稿(以下简称“征求意见稿”)出台，这是继资管新规颁布以来，专门发布的针对商业银行理财子公司的设立与管理的细则指引。

此次征求意见稿针对银行理财子公司自身的业务特点，对部分规定进行了适当调整。资管新规、理财新规以及征求意见稿的相继出台，进一步明确规定了银行理财业务的未来发展，确定资管行业统一监管标准。

据银保监会公布的数据显示，截至8月末，银行非保本理财产品余额为22.32万亿元。可以说，银行理财资金的投向变动会对整个资本市场产生深远影响。

加快设立理财子公司

今年以来银行理财子公司的推进速度明显加快。4月27日颁布的资管新规中明确指出，商业银行应设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务;时隔五个月，9月28日出台的《商业银行理财业务监督管理办法》明确了商业银行需设立理财子公司;10月19日，《商业理财子公司管理办法》征求意见稿出台。

上海某券商业务高管表示，此次征求意见稿的出台在意料之中，其实在今年4月颁布的资管新规就已提出了商业银行要设立理财子公司，征求意见稿是为配合资管新规提出，更加细致并有针对性地明确商业银行理财子公司的管理。“银行理财子公司的征求意见稿的出台比想象中来得更快;考虑到银行自身的管理能力以及资产管理业务的人员配置、制度设计等诸多因素，银行理财子公司的设立仍需要一段时间。”

根据金融监管研究院的统计，截至目前，已有14家商业银行公告申请成立理财子公司，依照公开的时间先后顺序，分别为招商银行、华夏银行、北京银行、宁波银行、交通银行、光大银行、平安银行、南京银行、民生银行、广发银行、兴业银行、浦发银行、杭州银行、徽商银行;四大国有银行尚未发布成立理财子公司的公告。

而一些尚不具备设立理财子公司资质的银行也在积极转型。东莞银行资产管理部内部人士表示，目前该行没有证券投资基金托管业务资质，基本上理财产品由工行负责托管和估值。“现在银行也在积极转型，加强自身投资管理能力建设，同时做好风控措施;资管新规规定的过渡期至2020年底，这段时间银行也在加强自我能力的提升以适应激烈的市场竞争环境。”

资金约束放宽入市仍待解

此次征求意见稿在银行理财资金投向上做了以下两个修改：一是在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票;二是根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。

银行理财资金是否会大量投向股市?“尽管此次征求意见稿中，对银行理财产品投资非标债券的比例限制有所提升，但限制依然存在，所以长期来看不会有大量的理财资金投向非标债权类资产。”上海某基金子公司项目承揽人员表示，“此次征求意见稿明确子公司发行的公募理财产品直接投资股票，但目前A股市场很不乐观，银行的理财资金都是低风险偏好，追求稳健安全，即使征求意见稿规定可以投股市，银行方面也会特别谨慎，毕竟股市波动太大，不符合理财资金的投资偏好。”

锦天城律师事务所高亮律师表示：“短期内很看好理财子公司的业务前景，考虑到银行理财子公司的股东是银行，无论是资金抑或项目都不缺乏，这些都有利于银行理财子公司的业务开展;然而，银行理财子公司同样受到资管新规的约束，实施效果还有待观察。”

“此次征求意见稿中明确了银行的理财资金可以通过子公司以公募基金的形式投向股市，这看起来对银行理财业务而言是个利好消息。结合前阶段的降准，国家在开闸放水鼓励投资，把投资作为拉动经济的增长点，但如此鼓励之举反映在股市二级市场的力度并不好预测。”宁波银行某支行副行长说。

上海银行相关人士认为，自资管新规出台以来，银行理财产品面临的最大挑战之一是“投向问题”，目前市场上缺少好的项目;征求意见稿出台与资管新规的要求基本一致，商业银行理财子公司的设立，明确了银行的理财产品有独立的法人地位对外投资，然而难点还是在于资金投向。