政策或将控信贷以引流动性入实体经济

日前有媒体报道称，10月12日，央行召集5家国有大行和12家股份制商业银行相关负责人开会，讨论当前房地产信贷形势。报道还表示，在上述会议上，有央行人士提出，房地产市场过热可能会对中国经济稳定造成影响。当前居民住房按揭贷款增长过快，有地区按揭贷款规模比去年末翻倍，也有地区按揭贷款占新增贷款的90%。

从最近两个月的金融信贷数据来看，房贷占信贷的比重就较大：8月新增社会融资总量1.47万亿元，8月新增金融机构贷款季节性回升至9487亿元，其中居民中长期贷款新增5286亿元，个人按揭贷款的占比达到了71.2%。而在此之前的7月份，金融机构贷款增加4636亿元，但同期居民中长期贷款新增4773亿元。

受访经济界专家认为，预计未来货币信贷政策可能会出现变化，或会出台具体的针对房地产市场的微调措施，并将其作为整个宏观审慎管理的一部分。但整体货币政策立场不会发生改变，更多在信贷结构上侧重把流动性引入实体经济。

政策有望转向适度的信贷控制

来自银河证券的数据显示，今年年初以来月度新增居民贷款屡创历史新高，月均新增住户贷款4868亿元，而2015 年仅3225 亿元，此外4 月以来新增居民贷款占新增贷款的比重保持在50%以上，7 月份高达98%。累计来看，前7 个月新增贷款同比微降0.6%，而新增住户贷款同比大增53.1%。

“预计未来货币信贷政策可能会出现变化，或会出台具体的针对房地产市场的微调措施，并将其作为整个宏观审慎管理的一部分，来扭转大部分信贷流入房地产的趋势。”渣打银行资深中国经济学家颜色对《中国经营报》记者表示。

这将如何影响房地产市场?颜色对记者表示，“未来信贷政策改变将会影响房地产的投资，但效果是长远的，并非短期能见到。”因而颜色认为，短期内，房地产市场除了信贷外，更为关键的是土地供应的问题。

“我认为应该区分供给面和需求面。从供给面来看影响并不大，更多是需求面的作用，因而信贷政策短期之内不会对房价有实质性的影响。”颜色说。

瑞银证券房地产行业分析师丁晓在发给记者的分析中也持类似观点，短期或降购房杠杆，长期仍需重视住宅土地供给。在他看来，前6个月中国新增贷款中用于个人购房的贷款为2.36万亿元，同比增长110%，居民购房杠杆的提高是今年房地产市场销售高增长的重要因素。伴随政策的实施，预计主要一二线城市购房杠杆将降低，有助于平抑房价。

丁晓还预计，长期来看，一线城市供给仍然缺乏，政策将长期严格执行，二线城市未来供给整体有保障。

有消息称，央行高层公开表示，今年中国经济增长速度仍处于“合理区间”，近期指标显示出增速反弹、质量改善和结构升级的迹象。该人士还表示，政府非常关注近期大城市住房价格的上涨。该人士的讲话刚好发表在近期21座城市出台降温楼市的严厉调控政策之后。

中银国际宏观经济分析师叶丙南也发研报认为，“决策层可能会转向适度的信贷控制以防止债务和房地产泡沫的过度膨胀。”

10月6日，央行行长周小川在G20财长和央行行长会议上表示，中国信贷、GDP与长期趋势缺口上升，反映了中国应对全球经济复苏乏力和落实G20增长目标所做的努力。随着全球经济复苏逐步正常化，中国也会对信贷增长有所控制。

他同时还指出，近期中国部分城市房价上涨较快。中国政府对此高度重视，积极采取措施促进房地产市场的健康发展。