全球经济形势不明朗 巴菲特四度回归“现金为王”

在美国股市再创新高之际，股神巴菲特的现金资产配比却在不断上升，这或许是巴菲特对于当前全球市场的另一种解读。

8月6日，巴菲特名下的控股公司伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc)公布的财报数据显示，截至6月30日，该公司持有约727亿美元的现金。而在三个月前，其持有的现金为583亿美元。这亦是巴菲特在美股7年多漫长上涨过程中第四次采取较为稳健的“现金为王”策略。

按照巴菲特广为人知的价值投资理念，他专注于股票的长期投资。但此时选择加大收益率非常低的现金资产，减少投资证券市场，或表明巴菲特认为当前过多的证券投资收益并不及预期。

“巴菲特囤积现金的行为，一定程度上反映出全球经济形势不容乐观。” 中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立在接受《中国经营报》记者采访时表示，今年发生的英国“脱欧”、法国遭遇恐怖袭击、土耳其未遂政变等事件，都表明全球经济增长不确定性增加;更为重要的是，全球主要经济体都处于前所未有的“负利率”时代，全球央行主导市场的作用都将减弱甚至难起作用。

同样值得关注的是，近期高盛集团、美银美林亦发布研究报告，建议减少股票资产配置规避风险。“商品大王”罗杰斯甚至在近期表示，当央行印钞刺激股市的游戏结束之后,全球股市或将迎来75%至80%的暴跌。巴菲特的“现金为王”策略，或同样值得中国投资者借鉴。

巴菲特持有现金创新高

8月9日，标普500指数创新高达到2187.66点，纳斯达克指数也同日创出新高达到5238.54点。自2009年3月开始从底部反弹以来，美国股市已经走过了长达7年多的牛市。

随着美股的不断上涨，巴菲特持有的现金也创出了新高。截至2014年6月，伯克希尔拥有的现金为555亿美元。2016年6月底，该公司持有现金已经达到727亿美元。

在美股7年多的漫长上涨过程中，巴菲特已经是第四次采取较为稳健的“现金为王”策略，此前三次分别是2011年中期、2012年末至2013年初、2014年上半年。

此前巴菲特囤积现金的做法，一定程度上也与美国股市的波动存在关联。根据同期标普500指数的走势来看，从2011年5月31日，标普指数连续下跌了4个月，跌幅近20%。在第二次，标普指数从1470点附近回落至1340点附近。

“实际上巴菲特囤积现金的行为，也和近期国际投行做出的判断是一致的。”九鼎德盛投资首席策略分析师肖玉航告诉记者，近期高盛集团的股票策略师团队则将股市的未来三个月整体评级下调到了“减持”，建议投资者卖出股票;索罗斯、罗杰斯等投资大佬甚至提出了“抛售一切”的言论，这就表明这些大机构对美股现在的估值以及政策方向存在担忧。

肖玉航认为，如果股市出现大跌，投资公司拥有充足的现金资产，是应对未来市场波动的更好办法，也有利于企业在合适的低价进行主动买入。

实际上，对于现金，巴菲特曾表达过两个不同的理念：一是“现金为王”，另外则是“别拿太多钱，小心烧坏你的钱包”。

巴菲特以及其搭档芒格曾经多次表示，伯克希尔账户上会一直保留200亿美元的现金，用于日常经营。这也意味着，现在伯克希尔拥有多余的527亿美元现金可以用于资产收购，但现在仍然躺在账户上“睡觉”。

按照通常的理解，现金类资产收益率非常低，但为何巴菲特仍持有大量的现金，而不进行资产收购?