宽松货币预期再起 震荡A股尚能饭否？

英国公投“脱欧”以来，流动性宽松预期叠加供给侧改革的推进，助推A股出现小反弹。从6月24日至7月21日，上证指数上涨超过5%，A股重回3000点之上。

是追涨入场还是获利了结，机构分歧加大。国泰君安认为，乐观预期正提前透支，谨防吃饭变买单。安信证券则认为现在处于吃饭行情的上半场，还会进入“山脚下板块补涨”的纵深发展阶段。

“熊市中吃饭行情往往都是非常短暂的，有时候甚至短得超出我们判断，只有结构性行情可以在一定程度上穿越牛熊，因此，下半年我们认为仍然是结构行情为主，特别是政策主导的如新能源产业、供给侧改革及国企改革等相关板块，仍有不错的投资机会。”移动互联网证券平台投顾大师CEO彭亮在接受《中国经营报》记者采访时表示。

“吃药喝酒”行情

7月21日，A股终结5连阴，三大股指在早盘震荡后，便展开一波强势的反弹，权重股、题材股双双做多。然而，午后成交量萎缩，沪指在3050点附近盘整回落。截至收盘，上证指数全天报3039.01点，小幅收阳。

对此，彭亮表示，创业板方面也是风险积聚，已到达前期密集套牢盘附近。虽然近期沪股通持续净流入、融资盘也不断买入，但增量入场资金有限，目前仍是存量资金博弈阶段，股指还会在3000点附近盘整，风险犹存。

步入三季度以来，随着市场企稳，市场情绪回暖，越来越多的机构开始对“吃饭行情”有进一步期待。虽然指数整体呈现出震荡徘徊的趋势，但消费品中的食品饮料表现相对突出。

根据以往经验，震荡市中“吃药喝酒”行情总是联袂上演，而今年上半年“吃药”的行情却有些冷清。进入7月后，沉寂已久的医药隐现板块启动的迹象。

作为今年上半年唱多做多的典型代表，前海开源基金首席经济学家、执行总经理杨德龙在今年二季度也力推白酒板块。

“因为港股没有白酒类的公司，再加上白酒基本面的改善，今年上半年白酒的超额收益非常大，甚至很多个股创了历史新高。炒完白酒后，市场的节奏非常明显，又开始炒医药，因为香港也没有中药类的公司，所以中药类的公司以及医药连锁的股票最近也出现比较好的表现。”

凯石金融高级分析师桑柳玉也指出，从市场看，目前A股处于宽幅震荡期，估计一时半会儿也改不了，市场更追逐确定性，医药作为二线蓝筹品种，在滞涨的情形下，加之业绩催化，大概率可以战胜大盘。

与此同时，随着各大公司中报集中披露，大部分行业净利润同比实现正增长，绩优股将对于绩差股有超额收益。

7月21日，受益于深港通或于11月前启动传闻影响，券商股走强。截至收盘，国元证券上涨超过7%，华泰证券、国金证券、东吴证券等涨幅超过2%。此前，高盛发表报告，预计今年7月或8月公布推出深港通，并于今年10月或11月正式运行。

杨德龙表示：“因为深港通开通会增加市场的成交量，特别有可能发动蓝筹股行情。在蓝筹股起来的情况下，券商股是最大的受益板块。和今年上半年相比，由于去年下半年基数低，下半年业绩也会出现环比的增长，所以券商股也是一个可以关注的板块。”

宽松货币政策预期

从今年上半年宏观数据来看，实体经济难言乐观。今年1~6月，我国民间固定投资增速只有2.8%，再度刷新历史新低。再加上地产投资的回落，我国城镇固定资产投资增速也大幅回落至9%。

不过，始料未及的是，上述数据发布之后，一些外资投行却纷纷上调了中国经济全年GDP增长预期。其中，野村证券把全年GDP增长从原先的6.0%上调到6.5%，预计今年第三四季度GDP增幅分别为6.2%和6.5%。

不过，野村中国首席经济学家赵扬强调，“虽然我们对经济增速的判断是超出预期的，但是经济增长的质量却令人疑虑。”赵扬分析，从二季度增长数据看，数据超预期的主要原因还是房地产投资和销售的拉动，此外，政府主导的基建投资增速也维持在高位。“从中长期看，房地产仍然处于去库存周期，经济增速下行压力仍继续存在。”

正是预计三季度经济下行压力较大，因此，市场也觊觎政府或有更多政策出台，以弥补当下经济内生增长动力不足之缺憾。比如，货币政策再度宽松的预期正逐步升温，还有对PPP(公私合作)和专项建设债等政策刺激预期。