四天四次触发熔断阀值 倒逼熔断机制改革完善

【中国经营网综合报道】今日开盘后不久，A股再次触发7%熔断阀值而休市，这再次引发市场对于熔断机制的质疑。

据《21世纪经济报道》报道，1月7日，在熔断机制推出四天内，大盘四次触发熔断。截至发稿，沪指跌7.24%报3124点;深成指跌8.35%报10745点。

国金证券财富管理中心策略分析师黄岑栋分析称，早间下跌主要因素有三个：首先与外汇有关。人民币贬值不断，离岸与在岸价差不断扩大，贬值预期不断加强，导致资金大量外流。第二，与大规模解禁有关。尽管证监会在周二早上表示正在研究完善规范上市公司大股东及董监事等减持股份的规定，该规定将于近日公布，但是到现在还没有相关办法出台。第三，今早报道称注册制将于月内落定，也会对市场造成恐慌情绪。

由于触发熔断的阈值间隔太小，当第一次触发熔断，很大程度上第二次也会触发。这也成为诟病之一。

对此，一财网也报道表示，不少投资者都认为熔断机制导致流动性缺失，加剧了市场的下跌和恐慌情绪;也有市场人士称未来估计沪深300有稳住的机会，但中小创始终难逃一劫。

华林证券策略分析师胡宇表示，按照熔断机制来交易的话，缺乏流动性的话，使得市场负面情绪加大，如果取消熔断制度，可能会更理想;另一方面，如果要维持熔断制度，需要考虑引入t+0，否则市场就完全失去流动性，对投资机构尤其是券商来说，都是极其不利，很多想收回的资金也会出现流动性风险，导致机构投资者也无法操作。

“每一次情绪宣泄需要时间，今天熔断前，交易时间很短，交易量很小，估计1月8日开盘很大机会继续大跌，后面肯定会有反弹，甚至有重仓的机会，但走法会会超出我们预料，可能偏右侧交易会稍微安全一些;熔断机制加大了市场波动，实际上可能提供更好低吸的机会，市场点位不高，投资者不宜过度恐慌。”深圳一位私募人士认为。

上海一位险资投资经理则称，目前来看国家队对沪深300指数已经高度控盘，但对中小创来看，减持的压力一天不释放，反而不是好事，总有一种压力在头上悬着，加上注册制推进的加快，未来业绩增速可能达不到预期，尽管沪深300有机会稳住，但中小创可能继续下滑，估计起码要到2月才重新有机会。

投资人士温天纳则称，市场的确非常恐慌，很难找到合理的理由解释，人民币汇率问题，外盘继续大跌等原因，投资者情绪都会受到影响，至于熔断机制后面如何需要改革，也期望监管部门给予明确的预期，如果很容易就触发熔断机制，其实并不是一个理想状况。

此前，中金公司分析师王汉峰认为，目前的熔断机制一级阈值幅度较低(根据历史数据几乎每25个交易日就有一个交易日波动幅度超过5%)，且二级阈值与一级阈值设计差距过小，正常交易可能会比较频繁的被中断。同时目前这种熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。例如，相比上涨，市场下跌更容易导致集体性的非理性行为。而在存在熔断机制的情况下，当市场下跌幅度接近阈值时可能会导致投资者担心熔断生效而恐慌性地抛售，从而引致触碰熔断阈值的情况。

也有多位市场人士称，从5%第一次熔断到7%第二次熔断，只有两个百分点的间隔实在太小。

(编辑：卢月)